汽车行业不利因素淡化 投资可选主流汽车股

2011 我国汽车销量增长2.5%，增速创近十年来新低。自2011 年2 季度初以来，行业销量增速开始显著放缓，全年销售1850 万辆，同比增长2.5%，销量增速创近十年来新低。

行业不利因素的影响在慢慢淡化，销量逐步企稳。在2011 年10月、11 月连续出现2 个月的负增长后，12 月份我国汽车实现销售169 万辆，同比实现1.3%的增长，环比增长2%。应该说到2011年4 季度，行业不利影响因素已经开始慢慢淡化，销量逐步企稳。2012 年行业销量增速有望恢复至5%~10%。

投资建议：增持。行业正在慢慢见底，2季度起将会见到明显的回升。目前主流汽车股2011年P/E在9~10倍左右，估值较为便宜。

汽车是早周期行业，在市场见底反弹过程中具有较高的弹性，我们建议可逐步加大对汽车股的配置，若1季度初因销量同比下滑导致股价下跌则是较好的买入机会。配置上建议以中高端合资品牌车企为主，福耀玻璃、华域汽车、上海汽车、一汽轿车、宇通客车、江铃汽车等。

（金元证券 陈光明）

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