通用将如何处置 长期的累赘欧宝

      通用会如何处置欧宝这个长期累赘?摩根士丹利(Morgan Stanley)资深汽车分析师亚当·乔纳斯的建议是：卖掉它。

　　作为回应，欧宝CFO迈克尔·罗谢勒(Michael Lohscheller)日前宣称，通用至少在10年内不会考虑出售欧宝业务。与此同时，通用方面多位高层也对乔纳斯的这一结论予以了坚决回击。

　　3年前通用出售欧宝的计划，在副董事长斯蒂芬·葛斯基的极力反对下作罢。如今，他直接掌管欧宝业务，欧宝的命运是会变的更好吗?

　　不过业界对这种官方说辞不以为然。早在2008年，通用就曾明确表态除悍马外无意再出售其他品牌，事实上他们旋即便着手与萨博、欧宝的潜在买家们磋商相关事宜。通用是否会出售欧宝，还得取决于他能否忍受欧宝长期“失血”的痛苦。

　　3年前，通用出售欧宝的计划，在通用汽车副董事长兼欧宝监事会主席斯蒂芬·葛斯基的极力反对下作罢。

　　当时，通用汽车已经就出售欧宝和沃克斯豪尔品牌给由加拿大麦格纳-俄罗斯联邦储蓄银行组成的财团，达成了协议。但对方要求对协议的31处进行修改，冲击了通用汽车的底线——担心欧宝的技术和专利落入俄罗斯汽车制造商之手。

　　通用汽车在破产重组逐渐恢复元气之后，最终在2009年11月放弃出售欧宝和沃克斯豪尔的计划。

　　走出破产保护阴影的通用，其全球业务进入佳境，2010年的息税前利润为70亿美元，到2011年便增至83亿美元，这意味着通用汽车获取现金流的能力在增加。欧宝的亏损额并没有对通用的财务报表构成太大威胁。

　　然而时局易变，今年上半年通用仅实现利润24.8亿美元，同比下滑了56.3%，受不景气的欧洲市场拖累明显。有报道称，自从通用否决了2009年那次出售协议后，欧宝已使通用在欧洲的运营亏损额度达到了23.4亿美元。通用去年在欧洲市场7亿欧元(约9亿美元)的亏损中，就有5.75亿欧元拜欧宝所赐。

　　今年5月，欧宝对外公布了酝酿已久的复兴计划，囊括了产品开发、动力总成战略、产能规划以及出口策略等十个方面的内容。在此之前的2月份，通用还与PSA结盟，试图通过双方共享整车平台、配件和模块，以及全球联合采购来提振欧宝表现。

　　不过这一系列举措缺乏亮点。近三年间，通用几乎每年都会为欧宝量身定制一套复兴计划，但几乎都没有产生实际效用。再加上行业整体对欧洲市场的悲观情绪蔓延，欧宝的前景依旧不乐观。去年12月，欧宝便发布了2012年销量缩水10万辆和利润减少10亿欧元的预警。

　　此外，通用以关闭工厂和裁员等作为复兴欧宝的手段无法赢得德国政府的首肯。在通用为欧宝拟定的下个10年计划“Drive Opel 2022”中，裁员是节流开源的主要重组内容。自2009年以来，欧宝的裁员规模已经达到8,000人，在当前欧洲境内的4万余名员工中，有12,000人为管理人员，其中的2,400人将被裁撤。不过德国当地媒体《图片报Bild》在8月份援引匿名人士透露的消息称，加上普通员工，德国7,000人将会因此失业。

　　欧宝董事会在6月份还通过了一项改组计划，决定2016年停止德国波鸿工厂的生产，这将波及到3,000余名当地员工的就业(当前欧宝在德国共有4座工厂，总计拥有约21,200名员工)。此举将面临德国政府的巨大压力——在上次出售欧宝计划中，德国政府非常支持麦格纳财团对欧宝的收购，并愿意为此向通用提供融资上的便利，以换得各自的解脱。

　　据乔纳斯估算，通用出售欧宝的现金成本虽可能会达到70-130亿美元，但同时也会使通用的平均每股收益增长近1美元(或20%)，最终将推动其股价上涨超过50%，这对盈利远跌出预期的通用而言无疑也是大利好。

　　由于通用的限制，除欧洲以外，欧宝在北美、巴西以及中国等全球主要市场毫无作为。如能摆脱通用汽车的桎梏，欧宝可以进入更多市场。虽然通用现有的Gamma、Epsilon和Delta三个全球性乘用车平台技术都源自欧宝，如今通用已基本买断了欧宝大量的技术和专利，使之与别克、雪佛兰等品牌进行完全融合。

　　今年7月，原欧宝CEO施特拉克(Karl-Friedrich Stracke)被意外调离，他主导制定了欧宝2016年的复苏规划，而事实上自去年以来欧宝高层就变动频繁，让人不得不对通用重组欧宝并将其带入盈利轨道上的能力和耐心产生质疑。

　　捷豹路虎、克莱斯勒和沃尔沃被原东家出售后，甩掉了亏损业务，如今都实现了业务上的重振。只有欧宝的命运，还存在着太多的不确定。