5月汽车产销两旺 10汽车股望开足马力飙升(8)

宇通客车(600066):淡季持续旺销，业绩增长可期

研究机构：中信证券(600030)分析师：李春波，许英博，高嵩 撰写日期：2012-04-09

风险因素:当地工资水平显著提升导致人工成本大幅增加;钢材等原材料价格大幅上涨侵蚀公司盈利;

证券市场波动影响金融资产市值;客车市场需求大幅下降，公司新增产能市场开拓不达预期，致使公司盈利能力显著下降等。

盈利预测、估值及投资评级:按照公司配股后的最新股本测算，预计公司2012/13/14年每股收益分别为2.20/2.65/3.02元，当前价25.15元，对应2012/13/14年PE分别为11 /9/8倍。综合考虑公司市场地位稳固、盈利稳健增长、较高的分红率、校车市场的潜在空间，以及行业的平均估值水平，我们认为公司合理估值为2012年 13-15倍PE，维持公司“买入”评级，目标价32元。

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