经销商面临转型：收购扩张还是跳出行业？

7月13日，四川波鸿集团完成了对成立于1902年的加拿大零部件集团威斯卡特集团的全资收购，收购资金超过15亿元。过去两年，波鸿集团已经通过投资建厂、收购、合作等方式，在汽车零部件领域投入超过50亿元。

“汽车零部件将是波鸿集团未来的产业龙头。”四川波鸿集团总裁董平对本报记者说，在过去发展的13年中，波鸿是一家以汽车销售为主业的经销商集团。白手起家的董平在汽车销售行业掘到了第一桶金，但最近几年伴随着竞争越来越激烈，汽车经销商暴利时代终结，董平开始另起灶炉。

暴利终结，有些经销商在继续圈子里找出路，有些经销商选择跳出去。

“像波鸿集团一样摆脱汽车销售链条，另辟路径的还不多，除了少数曾涉足房地产。”中国汽车流通协会副秘书长罗磊说。当库存积压、利润压缩等状况出现在时下大部分品牌的经销商财务数据中时，不少经销商都在进行转型尝试，最常用的就是采用多元化经营的模式，延长产业链，包括汽车租赁、金融保险和汽车改装等业务。

其中一部分强势的经销商，看准了一部分无法转型的弱势经销商陷入困境，开始难抑冲动对其进行收购。最近半年，庞大、广汇、中升都悄无声息地进行了收购，但规模都比去年小。“但很显然，淡市下的他们也处于继续扩张还是转向其他行业的矛盾中，各种尝试模式都在探索中。”罗磊说。

跳出去：汽车销售主业变辅业

主要业务在西部各省的波鸿集团，在汽车经销商集团中名气并不大。但其近期一连串的收购海外零部件企业事件，开始引起业界关注。四川波鸿集团创建于1999年，初期只进行汽车销售，其后赶上中国汽车销售井喷的几年，波鸿集团扩张很快。截至2011年，波鸿集团已经有15个汽车品牌同时在经销，在四川等西部省份有42家4S店。

但和总部位于加拿大多伦多的威斯卡特集团相比，波鸿集团像是一个名不见经传的小辈。已经有100多年历史的威斯卡特集团，是世界上最大的轿车与轻型卡车铸铁排气歧管、涡轮增压器壳体及排气系统生产企业。

该集团曾一度经历辉煌，产业遍及全球，在加拿大有三个铸造工厂，美国密西根有两个机加工厂，匈牙利和中国武汉各有一个铸造厂和一个机加厂。其客户也包括名声显赫的通用、大众、福特、宝马等。

但在波鸿收购前，威斯卡特已经负债8500万美元，其中长期债务3500万美元，业务性债务5000万美元。董平认为其负债率并不高，“因为其净资产超过3亿美元”。

在中国汽车产业领域，“蛇吞象”并不罕见。今年7月，波鸿集团花了2.45亿美元（约合15.4亿元人民币）正式买下了威斯卡特集团，这也成为四川最大的海外收购案。

极度崇拜汽车界传奇人物仰融的董平，也善于操作资本。因为波鸿收购威斯卡特被商务部定性为引进先进技术和海外收购互补性产业，而获得支持，国家开发银行提供了整个收购资金的70%的贷款。

收购后威斯卡特集团只是董平进军汽车零部件行业的一座桥梁，“未来我们有很大的投资计划（汽车零部件），这次收购刚刚拉开序幕。”董平说。

一年前，董平在北京专门成立了一个收购总部，唯一的目的就是寻找项目和收购项目，以图快速进入铸件行业和抢占市场先机。2010年，波鸿集团投入9.26亿元，建立生产汽车转向节、制动钳、支架、制动盘、排气管等铸件毛胚加工的绵阳好圣工厂，预计第二期投入16.58亿元。这是波鸿集团初次进入汽车零部件产业；其后，波鸿集团收购了法国诺灵科集团在中国的独资子公司无锡诺龙铸造有限公司；今年4月，波鸿集团与德国EB公司共同出资17亿元，建造铸件工厂。

“这种完全跳出汽车销售链条转型的企业还不是很多，但是，如果符合企业自身发展的状况，这是值得肯定的。因为汽车销售的销量还是利润空间，现在大家都已经可以看得到，前景并不乐观。”罗磊说。

这种转型模式并不被大多数汽车经销商接受，前几年不少汽车经销商都进军房地产行业，其中包括国内销量排名前十名的大部分经销商集团，随着房地产市场转入低迷，没有专业管理经验的汽车经销商也在房地产上最先遭遇困局。

如此收购扩张也很矛盾

淡市下的微利，让很多小型的经销商难以支撑。广州一家合资品牌经销商负责人在限购之前就已经有1000辆左右的库存，“他的库存应该已经达到了三个月，资金压力下生存已经很困难。”广州汽车销售行业协会秘书长熊双玲说。

在熊看来，今年汽车销售流通领域的洗牌已经进入了加速期。6月，中升集团正式收购了位于东莞厚街的聚星行奔驰。同样是在东莞，因为涉及到厂家

和消费者的利益，一些收购在悄悄地进行，据消息人士称，东莞寮步汽车城的一位颇具实力的汽车经销商，正在收购一些日系品牌的经销商。

“汽车销售行业是资金密集型产业，经销商往往需要大量的资金来维持土地、库存等的资金周转，一旦销售不利，而且该店销售保有量不是很大的情况下（新店和小店），就会资金断裂，难以支撑。”熊双玲说。

“据我了解，现在很多中小型的经销商打算退出市场，把店卖掉抽出资金，寻找其他的投资渠道。”罗磊说，目前中小经销商的淘汰速度，应了中国汽车流通协会有形市场分会会长苏晖(微博)早前的判断：经销商行业整合正在加速进行，除了今年总体销量增长率将会很低外，国内经销商的数量在不断增加中，尤其是豪华品牌经销商的数量，这与国内经济环境下滑情况形成矛盾。

董平属于汽车销售领域的不乐观者，而另一部分乐观的经销商按捺不住冲动，趁势收购困境中的小型经销商，进行低价收购扩充领地。

广汇汽车曾在几个月前启动西部收购计划，传出消息称其出价14个亿收购四川申蓉，但此后无疾而终。广汇并没有停下步伐，随后斥资4亿元收购山东鸿发汽车信贷担保投资有限公司。

东莞寮步汽车城的上述经销商，过去经销多个品牌，但都是自主品牌。目前，其正筹集资金收购日系品牌4S店，这种收购在过去车市繁荣的东莞很少见。

但业内多位人士并不认同这种侥幸抄底式的扩张。“小经销商遇到的问题，大经销商也同样存在，整个上半年都在亏损。而且销量的增长速度，远远低于厂家建店的速度。盲目扩张会导致自身现金流紧张。”罗磊认为有些冒进。

根据去年年底商务部公布的《关于促进汽车流通业“十二五”发展的指导意见》，到2015年要培育30家主营业务收入超100亿元的区域性汽车流通企业，3~5家超1000亿元的大型汽车流通企业，提高市场集中度。但以目前只有庞大和广汇营业收入超过500亿元，和上述目标相距甚远，而且拓展售后服务链条的尝试并没有让其快速获得发展空间。

转型试水：新业务的风险

汽车销售整体情况看淡，为逆市扩张的经销商蒙上了不确定性的阴影。根据威尔森咨询公司发布的数据显示，6月汽车库存压力继续加大，库存平均深度达到1.4，创下了过去一年新高，超过了一般意义上的警戒线1.2。

中国汽车工业协会12日公布的统计数据显示，上半年，国产汽车产销952.92万辆和959.81万辆，同比分别增长4.08%和2.93%。其中乘用车产销759.93万辆和761.35万辆，同比增长7.87%和7.08%。远低于大部分汽车品牌的预期目标。

国家发改委价格监测中心也发布数据，通过对全国36个大中城市监测，5月份全国汽车市场价格以降为主，国产汽车与进口汽车价格双双走低，国产汽车价格降幅较深。

前景并不看好的大盘下，尽管有收购冲动，但也令很多经销商很矛盾。庞大和中升等经销商集团曾经在去年大肆扩张收购，但今年沉寂了很多。“未来的洗牌，可能会以盈利能力差的经销商自行关闭和转向其他行业为主。”广州一家经销商的负责人预测。

董平选择的模式或许为一些具有一定实力的经销商集团提供了新思路。“在国内汽车产业链条上，无论是生产还是销售，竞争都非常激烈了。但零部件还有很大的空间，铸锻是一个大产业，因为投资大，很多人都不愿意做。”董平说。

在罗磊看来，这种完全脱离汽车销售链条进行转型的经销商并不多见，但虽则汽车销售市场的饱和，未来可能会越来越多。

令人疑虑的是，以汽车销售起家的董平如何转型并理制造业？“收购过来的公司，5年内管理层绝对不会变动，毕竟我们与西方国家企业的管理水平和技术水平，还有一定的差距。”董认为用这种方法可以化解所有难题。但从多数海外收购案来看，譬如对当地法律法规和价值观的融合，以及未来公司发展方向等矛盾，需要更多的时间去磨合。

(21世纪经济报道)