收购步入尾声 “广汽三菱”逼宫东南福汽

这边厢圆房那边厢失宠

6月27日，广汽集团吸收合并广汽长丰的议案获得广汽集团及广汽长丰股东大会顺利通过，广汽集团董秘卢飒透露，广汽集团发行A股及吸收合并广汽长丰的议案将马上上报证监会，并很快会得到批复，广汽集团预计9月在A股整体上市。

随着广汽集团并购长丰步入尾声、长丰套现离场，广汽和三菱深度合资公司已然大局落定—未来广汽长丰将更名为“广汽三菱”，只生产三菱品牌车型。而紧盯这个进程的，是福汽和东南焦灼的眼睛。

根据2010年11月5日广汽集团和三菱签署的《合作备忘录》，广汽长丰将通过后续重组成为广汽集团和三菱汽车分别持有50%股份的合资公司。根据海通证券的分析：“这势将理顺广汽长丰股权结构，加深与三菱的合作关系，加快三菱新产品的引进。如果后续与三菱展开深度合作，三菱畅销的Pajero、RVR、Outlander等SUV车型、轿车，甚至电动车都可能引入‘广汽三菱’，并有望在2013年形成30万辆的销售规模。而这势将对三菱汽车对另一个中方合资伙伴—迄今最高只有12万辆的东南汽车形成巨大压力。

众所周知，三菱汽车最大的积怨历来是对于在湖南长风和福建东南两个合资企业均无控股话语权。据和三菱保持密切联系的业内人士透露，此前三菱汽车已被湖南长风和福建东南两个长期积弱的项目拖得极度疲惫，在两年前广汽、北汽频频对其抛出绣球的时候表达了“无论在技术投入上和产品布局上，作为小股东都不会有持续投入的动力，同时即使东南和长风汽车销售业绩始终低迷，我们也毫无办法。（无论广汽北汽）只要谁能帮助我成功离婚，我就和谁再婚”的态度。而现在，“广汽-三菱”1:1的投资项目已经落定。如果东南仅占25%股权不变，三菱冷落福汽，将优质技术和车型注入“广汽三菱”势在必然。

重组再启：从坚守海西到再谋突围

“广汽三菱”逼宫，使得被死死关严的福汽和东南外向合作之门再次悄然轻启。

两年前，广汽、北汽争抢福汽的项目从轰轰烈烈到戛然而止，廉小强突然转调强硬宣称“自主发展”，据记者了解到的真正原因是地方政府的“捂盘惜售”—虽然已经谈得紧锣密鼓，但中国政坛女强人孙春兰上任福建省委书记当日即强调“振兴海西”，将其作为其施展治闽方略的基石。而东南汽车在“海峡西岸经济区”无疑是重中之重，不可头插草标出售。

但时过两年，东南汽车一直提振乏力。去年12万辆的销量第一次超过历史最高的2003年。然而去年的井喷似乎已经透支了市场。资料显示，东南汽车主力产品菱悦今年3~5月销量一直在四至五千徘徊，同比大幅下降，而旗下三菱品牌蓝瑟2月同比下降17.14%，翼神同比下降40.49%。显然，东南汽车仍然徘徊在深渊边缘，而“广汽三菱”逼宫，又把东南再推了一把。今天，福建地方政府官员提到东南汽车，蹙眉之中私下也放出了“这一两年时间内将（对东南汽车的命运）做出决定”的风声。

同样“捂盘惜售”，另一个东南汽车当事方台湾中华汽车也在痛苦中纠结。虽然东南汽车整合中资一方已经很棘手，但更为棘手的难度在于如何摆平台资。正如去年10月东南汽车总经理室经理郑正大接受汽车媒体采访时表示：“目前台资还属于‘外资’的范畴，而受限于我国汽车合资企业中外资不能超过50%的规定，三菱如果要增持到50%，只有中华汽车退出，但是东南汽车又是两岸合资的典范。所以这是一个难解的问题，三方股东现在已将这一问题搁置。”

这显然不是在东南汽车资本格局中仅仅通过国内50%的福汽资本的划拨或置换所能解决的。而北汽、广汽对如何摆平台资也并无长策，所以，未来解决东南汽车死结的关键角色势必是一个既能搞定国资整合，又对台湾中华-裕隆集团有强大左右能力的汽车巨头。

行文至此，相信笔者要说的是何方神圣已经不言而喻—的确，虽然目前这个战略方向是商业意图还是已经进入实施，当事诸方都三缄其口，但是笔者相信“乘东风破万里浪”是东南突围一个真正可行的方向。

棋至中盘高手悄然入场

“他们最近确实在动！”一位业内消息人士告诉记者。据未经核实的消息，东风集团高管最近密赴台湾日本，东南汽车中日方高管也回营密商。很有可能，汉口开往福州的舰队已经秘密起航。更有可能，在东风裕隆签约中华-裕隆汽车执行长严凯泰飞抵东风的时候，双方已经就此充分交换了意见。三菱汽车一位驻中国高管亦私下透露：听说（东风洽商东南合作）之事，但三菱不会对此公开表态，站到前台。

棋至中盘，高手入场。广汽、北汽和福汽的合作无疾而终两年之后，东南汽车新一轮整合风暴看来正在酝酿之中。

其实无论是不是东风，在新的资产架构中如何置换、购买、重置中华汽车的股份，始终是这盘棋中间最耐人寻味的棋眼。在东风日产合作中完美重置了裕隆汽车股份，并和中华-裕隆集团保持多年信任和情谊，十年后成立东风裕隆的东风悄然进场，其实有着伏脉千里的商业逻辑在。任职东风总经理时的苗圩告诉记者：东风在东雪、东标、京安云豹-风神、本田发动机、悦达起亚等多次并购中“积累了的丰富组织记忆”，但由此前的中外、中中外合资切换到此次的中外外谈判，东风下场后的群舞会跳出怎样复杂的舞步呢？

中华在东南汽车中的利益体现不仅是25%的合资生产中的制造获益，同时还包括了东南汽车绝大部份零部件供应链获益——在福建闽侯，大批中华导入的台资零部件企业环绕东南整车厂形成了闽侯东南汽车工业区。即使在东南汽车销售最黯淡的时候，中华集团也可以在零部件供应上获得稳定的收益。

中华汽车另一个利益点是汽车经销体系，东南汽车4S体系建立伊始，就有大批关联台资进入，在各地物色合作伙伴作为法人注册4S店，台资进行实体投资并注入品牌销售授权，获得销售利润。这种吃透上下游的方式因为国内对汽车销售的外资准入限制，被一位曾在东南多年的台湾汽车主管形容为“我们一直活在剃刀边缘”—这也是东南汽车销售多年渠道表现积弱而难以改变的根源所在。

而三菱股比和话语权扩张，多年来一直成为中华汽车头顶的斯摩达利克之剑。未来可探讨的模式之一是成功沟通中中-外外四方，将中华汽车在东南汽车的制造权益以某种巧妙方式置换到台资占较大比重的“新东南汽车”零部件专属供应平台公司，置换到台资占较大比重的“新东南汽车”整车销售公司，向未来的“新东南汽车”提供零部件并承揽销售业务。这样即便是在制造环节削弱了话话权，随着三菱在技术上、车型上和东风在资金上、产能上的投入和扩大，中华汽车在零部件供应量和整车销售量上的利润将大大增加。这不失为一条多方都能求得利益最大化的投资组合。

在福汽集团方面，据悉在“发展海西经济区规划”的相关政策中，有一条“先行先试”的特殊条款。这意味着东南未来的走向很可能不拘一格，出乎意料—福汽本身也有很多可供置换台湾中华汽车股份的选择余地，福建汽车要引入资本建立强大的物流体系，同样有中华汽车的巨大生长空间。同时，东南最近推出全新的东南“希旺”商用车品牌、“东南”自主品牌及乘商并举的战略定位，也可以成为对中华汽车乘用车和商用车分离的区隔定位—对于福建省地方政府，虽然在福汽和东南汽车的股权上进行了让度或划拨，但是在产量大为增加后税收、就业将大大提振，同时其配套事业群全汽车产业链收入规模将大大增加；积弱不振、长期边缘化、日方离场转投广汽的危局将彻底改变。

而若此役克定，东风在获得东南汽车的产能和三菱运动性能优异的车型之后，将以最多的合资伙伴的优势制衡一汽、上汽，挑战中国汽车集团No 1的地位，从华东到东南沿海的密集战略布局中拉足一把“强弓”。

当然，目前这一切只是“也许”、“可能”，同时包含着无数的、长时间的“不清楚”、“无可奉告”。我想，项目初步明朗之时，或许应该是“广汽三菱”宣告成立之日。这期间会发生各种变化，或许这篇文章彼时看来已是明日黄花，但笔者相信（无论是不是东风最终入局），东南汽车架构和命运的变化势将到来—再不来真的就太晚了。

知其然而不知其所以然。