华晨飙升的股价背后 外衣华丽内衬仍破旧

华晨汽车(微博)

与七年前相比，华晨集团、华晨中国看似大不相同，实则困局未变，只不过，现在是华晨集团背负着原来华晨中国的大而沉重的包袱。

先说说表面上不同之处。2005年，祁玉民调任华晨集团董事长，其时华晨集团是一家亏损的地方大国企；而至2011年，华晨集团已经保持多年盈利的纪录。祁玉民曾表示，2011年，华晨集团销售整车56.7万辆，同比增长13.1%；销售发动机66.5万台，同比增长15.7%。全年实现销售收入预计为867.3亿元，同比增长27.7%；利税预计为125亿元，同比增长76%（按上市公司全口径计算，预计实现利税151.4亿元，同比增长63%）。

作为拥有华晨集团优质核心资产的上市公司，华晨中国股价大幅飙升。2005年底，华晨中国股价最低不足1港元。2009年，华晨中国将亏损的“中华”轿车项目出售给华晨集团后，华晨中国走上了扭亏之路，股价也一路飙升。继2010年狂涨170%后，华晨中国股价2011年继续大涨40%以上，股价最高接近11港元。如今，华晨中国股价仍徘徊在9港元的高位区域附近。

如果剖析华晨中国甚至华晨集团，将发现华晨集团的变化并不如股价那么风光。在持续多年高调喊话自主品牌后，华晨中国及华晨集团的利润仍然主要来自于合资车企——华晨宝马。2011年上半年，华晨宝马为华晨中国贡献了83.23亿港元的利润，华晨中国同期利润仅为94亿余港元。可见，一旦失去了华晨宝马，华晨中国的利润微不足道。而失去了华晨宝马的华晨集团，则更加不敢设想。

但这一切并不影响华晨集团做大的梦想。尽管缺钱，尽管自主品牌轿车发展未达预期，手头并不宽松的华晨集团仍然追求多元化经营。按照华晨集团规划，仍然以“轿车、客车、卡车、专用车四轮驱动”为导向。未来华晨集团仍将为这四轮不断融资筹钱。

最可怕莫过于此。外衣越来越华丽，内衬却破旧依然。