随着“资管新规”和“两压一降”监管政策的出台，2018年开始，信托业进入负增长的下行发展周期。而随着转型发展的持续，信托业调整亦迎来转折时点。中国信托业协会最新发布数据显示，截至2021年四季度末，全行业信托资产规模余额20.55万亿元，利润总额601.67亿元，同比分别增长0.52%、3.17%，为四年来首度回升。

实现营收1207.98亿

信托业管理的信托资产规模自2017年达到26.25万亿元峰值以来，2018年-2020年间，一直处于负增长的渐次回落之中，三年间，规模分别降至22.70万亿元、21.61万亿元和20.49万亿元，同比降幅分别为13.50%、4.83%和5.17%。

不过，此下行趋势在2021年前三季度出现了明显的企稳迹象，到四季度止跌回升。中国信托业协会数据显示，2021年四季度末，全行业信托资产规模余额20.55万亿元，比上年末20.49万亿元增加600亿元，同比增长0.29%，比三季度20.44万亿元增加1100亿元，环比增长0.52%，这也是信托业自2018年步入下行期以来的首年度止跌回升。

同样企稳回升的还有经营业绩。2021年底，全行业实现经营收入1207.98亿元，相比上年末的1228.05亿元略降1.63%;实现利润总额601.67亿元，同比增长3.17%;实现人均利润199.22万元，同比增长1.43%，虽然增幅不大，但同样是2018年以来首年度实现正增长。

“相比经营收入有增有减的平稳态势而言，受各种风险因素侵蚀，2018年-2020年间，信托业利润总额则一直处于下滑之中，三年间同比降幅分别为11.20%、0.65%、19.79%，但这种下滑趋势在2021年得以扭转，成功实现了企稳回升。”中国信托业协会专家理事周小明指出。

工商企业投资平稳

另一方面，信托业务发展结构调整显著，截至2021年底，全行业资金信托规模为15.01万亿元，在投向上也发生了较大变化。

其中，资金信托投向工商企业的占比保持相对平稳。因受全球经济复苏缓慢、国内经济转型、压降非标融资等多种因素影响，2021年度资金信托投向工商企业的占比小幅下降为27.73%，同比下降2.68个百分点，但在所有投向中的占比仍然最高，稳居第一。

而资金信托投向证券市场的占比大幅提升。中国信托业协会数据显示，受资本市场发展、资管产品非标转标、投资者需求多元化等因素影响，资金信托投向证券市场的占比自2020年开始大幅 提 升 ， 2020 年 底 占 比 为13.87%，同比提升2.95个百分点，2021 年底占比更是达到22.37%，同比大幅上升8.50个百分点，在所有投向中的名次也从2020年的第五跃至第二，成为仅次于工商企业的投向。

分析人士指出，证券市场信托的增长，主要源自投向股票和债券资金信托产品，尤其是投向债券的资金信托产品同比大幅增长。标品信托是信托公司业务转型的重点领域。在政策的引导下，预计证券市场信托的规模和占比将持续提升。

此外，投向基础产业、房地产和金融机构三大领域的资金占比呈持续下降势头。受房住不炒、规范房地产融资、防控房地产金融风险等因素影响，资金信托投向房地产的占比也自2020年开始下降，2021年底继续降至11.74%，同比下降2.23个百分点，在所有投向中占比名次也从前两年的第三位下降到第五位。

受去通道、去嵌套等政策因素影响，资金信托投向金融机构的占比在2018年-2020三年间一直持续下降，2021年底略有回升，占比为12.44%，同比回升0.28个百分点，在所有投向中位居第四。

服务信托快速发展

随着“资管新规”和“两压一降”监管政策的出台，信托业自2018年进入转型发展调整时期。经过4年的调整，信托业务的功能和结构已发生了深刻变化，通道信托和非通道信托、融资类信托和投资类信托双双“此消彼长”。

虽然原有的融资类信托和通道信托日渐萎缩，但周小明认为，各种策略驱动的、满足多样化资产管理需求的投资类信托得到了充分发展，以资产证券化信托、家族信托、保险金信托为代表的服务信托更是快速发展，而员工利益信托、破产重整信托、涉众资金管理信托、特殊需要信托等其他类型的服务信托，以及慈善信托也显示了良好的发展势头。

在周小明看来，经过4年调整，信托业新旧发展动能的转换已达到了一个相对均衡的临界点，即新业务的增长规模已可以兜住旧业务的压降规模;而且，新业务的增速已呈现出高于旧业务降速的趋势。“2021年信托资产规模的止跌回升、经营业绩的企稳回升，在很大程度上也印证了这个临界点已显现，它意味着信托业本轮调整或将已见底，从而成为信托业新发展阶段的一个起始点。”

关键词： 信托业务 信托业务结构 工商企业 结构调整