财经网资本市场讯 市场又见新股破发。7月8日，成都思科瑞微电子股份有限公司（以下简称“N思科”，688053.SH）在上交所科创板上市。

上市首日，N思科开盘报58元/股，随后一分钟内破发，最低报49元/股，较发行价55.53元/股下跌11.76%，若有中签股民在此价位卖出，中一签500股最大亏损3200元。尾盘突然拉升走高，最终报收53.8元/股，跌幅3.12%，换手率55.88%，总市值53.80亿元。

N思科主营业务为军用电子元器件可靠性检测服务，产品应用于机载、车载等军用电子系统。N思科上市首日股价破发，或许与其高发行市盈率有关。

(资料图)

Wind数据显示，N思科发行市盈率达60.64倍。而东方财富数据显示，行业估值平均市盈率（TTM）为49.53倍，行业中值（TTM）为30.43倍。思科瑞的发行市盈率明显高于行业中值和平均值。

图源：东方财富网

华金证券认为，受益于检测服务市场化和军工电子信息化的快速发展，武器装备更新换代加快，对军用电子元器件的需求迅速增加，对独立第三方可靠检测的需求也迅速增加。公司业绩有望稳定增长。

中航证券预计，N思科2022至2024年的营业收入分别为3亿元、3.76亿元、4.67亿元，归母净利润分别为1.45亿元、1.71亿元、2.08亿元，每股收益（EPS）分别为1.45元、1.71元、2.08元。

如果分析师预测准确，N思科30倍估值已较高，但其估值却高达60.64倍。

不过，从近三年业绩来看，2019年至2021年，N思科营业收入分别为1.05亿元、1.66亿元、2.22亿元；同期归母净利润分别为3385.49万元、7549.47万元、9706.06万元，净利润增速分别为52.16%、122.99%、28.57%。2021年，N思科净利润增速明显放缓。

2022年一季度，N思科净利润为1887.82万元，同比增速仅4.27%。

此外，值得关注的是，受益于下游军工领域市场需求增长，N思科虽然实现业绩增长，但难掩其应收账款居高不下。2019年至2021年，N思科应收账款余额分别为6113.23万元、1.01亿元、1.28亿元，占营收的比例分别为58.1%、60.84%、57.66%。

关键词：