文 | 郭鹏 编辑 | Coral

今年，有一道用围棋术语“本手、妙手、俗手”作为材料的高考作文题。与此同时，一位热爱围棋的家居老板，床垫厂商梦百合创始人倪张根也在面临着上市以来一场复杂的棋局。

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三年“赚了”4420万

6月9日，床垫厂商梦百合发布公告表示，全资子公司南通梦百合股权投资有限公司（以下简称“南通梦百合”）拟将其持有的深圳市朗乐福睡眠科技有限公司（以下简称“深圳朗乐福”）55.01%股权转让给广东顺德朗乐福控股发展有限公司（以下简称“广东顺德”），股权转让款为 9240万元人民币。

在交易前，广东顺德是深圳朗乐福的股东之一，持有34.99%股份。深圳朗乐福的另外两家股东分别为南通梦百合（55.01%）和红星美凯龙家居商场管理有限公司（10%）。也就是说，梦百合将其持有的所有股份尽数出售。

截至 2022 年 3 月 31 日，深圳朗乐福资产总额3064.7万元，负债总额1966.3万元，净资产1098.4万元。2021 年 4 月 1 日至 2022 年 3 月 31 日，深圳朗乐福营收1.78亿元，净利润为895.5万元。

据梦百合年报显示，朗乐福2019-2021年的经销店数量分别为199、211和243家，年增长率为6%和15%。同期，梦百合的门店数分别为379、620和1090家，增幅分别为64%和76%。

2019年3月16日，在梦百合举办的2019梦百合“0压战略”暨新品发布会上，梦百合宣布与红星美凯龙战略入股朗乐福。

据朗乐福官网介绍，该品牌在1882年于德国创立，2002年进入中国，以床垫产品为主。该品牌京东旗舰店热销款式的售价为7999元。

据梦百合2019年年报显示，梦百合收购深圳朗乐福的成本为4820万元，股权取得时间为2019年6月25日。自该时间后至2019年年末，深圳朗乐福收入为8116.6万元，净利润为124万元。

并且，据企查查显示，拥有广东顺德50%股份的黄毅智，曾经是拥有深圳朗乐福100%股份的股东。这相当于梦百合在2019年从黄毅智手中买了股份后，如今又卖回给他。梦百合一来一回“赚了”4420万元。

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上市以来首次亏损 负债率增加

3年的时间里，梦百合针对郎乐福股权一买一卖，赚了4420万，似乎是一笔不错的投资。但在一些业内人士看来，这买与卖，反映了梦百合企业战略的进与退，而此次的套现，多少显得有点无奈。

最近几年，梦百合频频开展多起收购，2018年收购了西班牙本土品牌 Maxcolchón、COMOTEX，2020年收购了美国家居连锁零售商MOR。

收购为梦百合带来了收入的显著增长。其2020年收入增幅达7成，梦百合表示上涨原因包括收购MOR所带来的收入增长。与此同时，收购也带来了财务费用近743%的上涨，达到了2.5亿元。梦百合2020年净利润为3.786亿元，仅增长了1.31%。

2021年，梦百合首次出现亏损。虽然，梦百合收入达81.39亿元，但是净亏损为2.76亿元，经营活动现金流量净额为6792万元，下降了88%。资产负债率也上升到了67.45%，增加了19.65个百分点。

2022年第一季度，梦百合营业收入为21.43亿元，净利润为3082万元，虽然实现盈利，但净利润同比下降了44.23%。代表着企业还债能力的流动比率和速动比率分别为1.05和0.5，同比下降。

梦百合的货币资金为6.57亿元，短期借款为18.34亿元。二者相差巨大，并且相较于2021年报，梦百合在今年第一季度短期借款上涨了2.24亿元，货币资金减少了3.37亿元。梦百合的债务压力可谓不小，且并没有在今年第一季度得到改善。

屋漏偏逢连夜雨，梦百合还在一季报中公布了一起需要赔偿1850.72万美元（约合1.2亿元人民币）的诉讼案。

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募资12.9亿研究如何省钱

梦百合正在想办法募集资金。5月27日，梦百合发布《非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告（修订稿）》，表示此次募资规模不超过12.9亿元。资金用途包括家居产品配套生产基地项目，美国亚利桑那州生产基地扩建项目，智能化、信息化升级改造项目，补充流动资金。其中，补充流动资金的规模达3.85亿元，是仅次于家居产品配套生产基地项目需要资金第二多的用途。

梦百合表示，募集资金可以使资产负债率得以下降，资产负债结构将更加稳健。梦百合也在预案中承认公司存在短期债务偿还风险，2022年3月底的一年内到期的非流动负债64304.08万元，存在一定的短期偿债压力。并且同期的应收账款为13.1亿元，占当期期末流动资产的比例为29.78%，占比较高。

今年，梦百合也变得更加谨慎。其在2021年的年报中写道，2022年是公司推行全面预算管理的起始之年，公司将会围绕“如何挣钱、如何花钱、如何省钱”的三个议题开展预算管理工作。

倪张根是一个热爱交流的网红老板，曾经赞助过著名的“梦百合”杯围棋赛，举办过古力李世石十番棋大战。体育是他生活的一部分，而梦百合也是曼联的合作伙伴。

在雪球上，倪张根很爱和网友交流，会因为公司的利润不好而公开表示惭愧，也曾因为与网友对喷而成为舆论焦点。

但这次，倪张根只是转发了一则“祝福朗乐福，专注梦百合”为标题的公告原文，作为唯一的回应，而评论区也早已关闭。

倪张根将围棋与商道结合在一起有着独到的见解。他认为围棋和商场的关系就像围棋中的“后中先”（虽然暂时落了后手，但将来可能会获得先手），好多人做生意会比较在乎眼前的利益。梦百合这局后手棋，他能解好吗？

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