华鑫和摩根士丹利“分家”后，又拿下一张业务牌照。

2月25日，华鑫证券顺利拿下投行保荐牌照。去年已取得了债券承销、债券自营牌照。此前证监会因分管投行副总经理下达反馈意见。

中山证券前总裁胡映璐出任华鑫证券分管投行的副总经理，是一大看点。胡映璐于2021年2月4日正式加盟华鑫证券。债券承销业务是中山证券的优势业务，但也曾因风控合规问题多项新增业务被罚暂停一年。

华鑫证券一直以金融科技为公司发展核心战略，投行虽然是短板，但也需要发展起来探索差异化道路。2021年，华鑫证券债券承销总金额99.06亿元，比2019年增加超过20亿；共承销58只债券，比2019年增加一倍多。

拿下保荐牌照

2月25日，证监会核准华鑫证券保荐业务资格。根据2020年报，华鑫证券拥有经纪、资管、自营、信用、债券承销等业务资格。此番获批后，华鑫证券就独立拥有了投行业务资质。

作为一家成立21多年的券商，华鑫证券之所以最新获批投行保荐牌照，是由于合资子公司摩根士丹利华鑫证券逐渐被外资控股，华鑫证券则“另起炉灶”，谋求投行业务牌照。

摩根士丹利华鑫证券成立于2011年，从事证券承销保荐业务，由华鑫证券和摩根士丹利合资设立，初期由华鑫持有公司三分之二的股权，摩根士丹利则持有剩余的三分之一。

随着金融对外开放力度逐渐增强，摩根士丹利逐渐增加证券公司持股比例，以实现控股。2017年至2021年底，摩根士丹利先后三次增资摩根士丹利华鑫证券，逐步取得控股权，于2021年10月份将其正式更名为摩根士丹利证券。根据天眼查最新数据，摩根士丹利持有摩根士丹利证券94.06%股份，剩余5.94%股份由华鑫证券持有。

随着摩根士丹利逐渐控股，华鑫证券则加紧了业务牌照的申请。2020年9月份，深圳证监局核准华鑫证券增加债券承销、债券自营业务资质。次月，华鑫证券保荐业务资格的申请获证监会受理，截至获批仅历时五个月。2020年12月4日，北京金融资产交易所批准了公司债权融资计划副主承销及承销机构资格。

胡映璐成为华鑫证券副总经理

华鑫证券分管投行的副总经理是中山证券前总裁胡映璐。根据公开资料，胡映璐生于1971年12月，硕士学历，早在2004年就加入中山证券，曾任中山证券研究所副经理、投资银行管理委员会副主任、质量控制部总经理、投资银行管理总部总经理、总裁等职务，是不折不扣的“老中山人”。

债券承销是中山证券的优势业务，且一直被公司重点发展，2019年，中山证券债券主承销佣金收入4.44亿元，排名第13位。但随着市场风险暴露、公司风控合规水平影响，中山证券接了不少债券罚单。

2019年10月23日，中山证券因债券承销项目尽职调查不充分、内核环节把关不严、防范利益冲突管理机制不到位等情形，以及部分资产证券化项目存在监督检查基础资产现金流不到位的情形，被深圳证监局出具行管监管措施。

2020年8月19日，因公司审批流程不执行、印章管理混乱等原因，中山证券被责令限期改正，被罚暂停新增资管、新增股质、新增两融等部分业务一年，包括董事长林炳城、总裁胡映璐在内的部分高管绩效奖金被罚退。同日，深圳证监局对多位高管认定为不适当人选。

2020年8月21日，中山证券大股东锦龙股份召开临时股东大会，决议通过免除了林炳城、胡映璐等四人董事职务，免除胡映璐中山证券总裁职务等。此次临时股东会遭到了部分小股东强烈反对。

投行是短板

2021年2月4日，胡映璐开始担任华鑫证券副总经理。从胡映璐的任职履历来看，他是投行出身且有多年分管投行经验，恰好填补华鑫高管层对投行业务的空缺。

相比于中山证券，债券业务是华鑫证券的短板，2019年仅有1529万元债券主承销收入，排名第80位。根据wind数据，2021年，华鑫证券债券承销总金额99.06亿元，比2019年增加超过20亿；共承销58只债券，比2019年增加一倍多。

截至2021年1月22日，华鑫证券目前的保荐代表人数量为零，而摩根士丹利证券则有12名保代人员。

从华鑫证券的业务结构来看，自营、经纪业务并驾齐驱，是公司创收的主要来源，而投行业务无疑是短板。

根据华鑫证券2021年未经审计财务报表，公司全年实现营业收入20.35亿元，其中，投资收益7.54亿元，经纪业务手续费净收入7.96亿元，利息净收入1.54亿元，资管业务手续费净收入1.19亿元，投行业务手续费净收入7306.75万元。

华鑫证券董事长俞洋曾提到，公司制定了以金融科技引领业务发展，将资本、人才聚焦金融科技，并以此向专业个人和机构投资者提供全方位服务的战略愿景。然而在券业普遍强调综合金融服务的当下，华鑫证券同样需要投行业务的支撑，来探索差异化发展。

关键词： 中山证券 另起炉灶