随 着 存 款产品利率持续下调，结构性存款也告别“高收益”时代。据融360数字科技研究院数据，截至9 月，结构性存款平均预期中间 收 益 率 为2.89%，已连续四个月下跌。

而 另 一 方面，作为上市公司 青 睐 的“ 闲钱”理财方式之一，结构性存款依然较热。据不完全统计，今年以来，在上市公司购买的理财产品类型中，结构性存款占比超六成。

中间收益率“四连跌”

下半年以来，不少投资者注意到，结构性存款收益率有所走低。“之前结构性存款预期最高收益率基本在3%以上，个别能达到5%，比较有吸引力。但近期发行的结构性存款有很多预期最高收益率不到3%了。”有投资者表示。

以某股份制银行为例，该行近日销售的5款人民币结构性存款产品中，4款预计到期利率上端低于3%，为2.86%-2.94%，而预计到期利率中端则集中分布在2.75%-2.85%。相较于此前有所下调。

结构性存款收益率调整并非个例。以9月为例，根据融360数字科技研究院不完全统计，银行发行的人民币结构性存款平均预期最低收益率为1.21%，环比下跌12BP;平均预期中间收益率为2.89%，环比下跌2BP;平均预期最高收益率为3.52%，环比下跌1BP。其中，结构性存款平均预期中间收益率已连续四个月下跌。

从不同类型银行来看，9月国有银行结构性存款平均预期最高收益率为3.27%，环比下跌4BP;股份制银行结构性存款平均预期最高收益率为3.44%，环比下跌3BP;城商行结构性存款平均预期最高收益率为3.33%，环比下跌12BP;外资银行结构性存款平均预期最高收益率为6.28%，环比上涨40BP。

据普益标准数据，截至2022年9月末，全市场共存续结构性产品10392款，其中10122款为结构性存款。从存续结构性产品的挂钩标的来看，结构性存款的挂钩标的主要是汇率、股指(股票)和黄金，三者分别占比52.89%、27.22%和12.68%，合计占比超过九成。

从不同挂钩标的结构性存款的收益率来看，融360数字科技研究院数据显示，和8月相比，9月挂钩汇率的结构性存款平均预期中间收益率小幅上涨2BP，挂钩黄金、指数的结构性存款平均预期中间收益率均下跌，跌幅均为7BP。

具体来看，9月挂钩汇率的结构性存款平均预期中间收益率为2.95%，平均预期最高收益率为3.23%;挂钩黄金的结构性存款平均预期中间收益率为2.82%，平均预期最高收益率为3.05%;挂钩指数的结构性存款平均预期中间收益率为2.99%，平均预期最高收益率为4.52%;挂钩股票、基金的结构性存款平均预期中间收益率为2.82%，平均预期最高收益率为8.72%。

在贷款利率下降、净息差持续收窄的背景下，分析人士认为，银行存款成本率依然偏高，接下来结构性存款利率仍有一定压缩空间。

“央行已将结构性存款保底收益纳入自律机制考核，但期权部分收益依然偏高。目前，结构性存款的加权平均利率在2.8%左右，余额仍有近5万亿规模，后续可将结构性存款的保底收益+期权收益同时纳入自律机制，可以进一步压降结构性存款的综合利率。”光大证券分析师王一峰指出。

结构性存款仍受机构青睐

尽管收益率预期收益率连续走低，但作为上市公司青睐的“闲钱”理财方式之一，今年以来，结构性存款依然较热。

据不完全统计，今年以来，已有超1000家上市公司购买了理财产品，合计认购金额近9000亿元。从购买的产品类型来看，结构性存款最受青睐，占比超六成。

在分析人士看来，受银行理财净值波动、资管市场震荡等影响，今年以来，投资者投资风格趋于保守，倾向于购买存款这种安全性较高的产品。由于结构性存款在风险与收益之间实现相对平衡，因此受到上市公司青睐。

根据人民银行公布的数据显示，截至2022年8月末，中资全国性银行结构性存款余额为56060.83亿元，环比下降0.52%，同比下降6.81%。具体来看，大型银行个人结构性存款规模环比下降1.73%，单位结构性存款规模环比增长0.84%;中小型银行个人结构性存款规模环比下降3.92%，单位结构性存款规模环比增长0.8%。

“整体来看，今年结构性存款规模变化不大，相较去年末甚至有一定增长。”融360数字科技研究院分析师刘银平指出，一方面，经过2020-2021年的持续大幅压降之后，结构性存款规模在去年末已经降至较低水平，今年监管层没有进一步的明确压降指标;另一方面，部分银行对结构性存款仍有一定依赖性，在流动性紧张时期、季末考核时期，银行发行结构性存款可缓解一定揽储压力。

对于投资者而言，业内人士建议，购买结构性存款需要看懂产品的收益规则。“保守及稳健型投资者适合购买收益相对稳定的挂钩汇率及黄金的结构性存款，平衡型及进取型投资者则可以考虑购买挂钩指数、股票、基金的结构性存款，这类产品可能获取较高的收益率，但也有可能拿到较低的收益率。”

关键词： 贷款利率下降 净息差收窄 结构性存款收益率 银行存款