一般来说，科技股对利率变化更为敏感，因为科技企业很多属于高负债行业，利率水平提高会提高企业财务成本，反向吞噬利润。因此，在美国通胀数据高企，美联储可能一次性加息75个基点的预期下，周一晚间纳斯达克指数大跌4.68%，而道琼斯指数只下跌了2.79%。

从个股情况也可以看出加息的影响，北京时间周一晚间，特斯拉跌超7%，Meta跌超6%，亚马逊跌超5%，谷歌、微软跌超4%，苹果跌超3%。中概股方面，蔚来跌超11%，阿里巴巴跌超10%，B站跌10%，拼多多跌超9%，爱奇艺跌超8%，百度跌超7%，这些都是科技领域的代表公司。从另一个角度看，加息会影响投资者的风险厌恶喜好，因为加息会让资金去比较无风险收益与风险收益的性价比，因此估值高涨幅大的品种很可能受到市场打压，科技股便属于这一品种。如果市场资金选择低风险收益产品，国债和银行存款就可能有资金源源流入，美国十年期国债收益率走高就是这一原因。

当然，这里面有一个前提条件，就是美联储如预期那样大幅加息。美国劳工部公布的数据显示，5月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨1.0%，同比上涨8.6%，同比涨幅创40年新高，因此市场预期美联储将在本周加息75个基点，甚至可能超预期低加息100个基点。目前美国的当务之急是控制通胀，而美联储一旦加息，欧洲国家和部分亚太国家也会亦步亦趋跟随加息，全球主要经济体可能会进入一个加息周期之中，这将让资本市场承压，科技股面临的压力更重。

这种预期短期也影响到了A股，周二科创50指数一度大跌4%以上，创业板指数最多也跌了3%以上。不过，创业板指数在当天顽强收红，科创50指数跌幅也收窄到1.64%。这是什么原因造就的?

美联储加息是为了抑制通胀，抑制创40年新高的物价指数。但是，我们并没有这样的担心，尽管原油价格引发的输入性通胀压力很大，尽管猪肉价格也开始回升，但CPI依旧可控。在美联储想着加息多少点的时候，我们却在运用多种货币工具灵活释放流动性。上周末央行公布的数据显示，今年5月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元，同比多增3936亿元;2022年5月末社会融资规模存量为329.19万亿元，同比增长10.5%。按照央行的说法，去年年底以来，一年期和五年期以上的LPR分别降低了15个基点和20个基点，引导贷款利率持续下行。今年1-4月，企业贷款平均利率为4.39%，比去年全年水平下降了0.22个百分点，这也是央行有统计记录以来的低位水平。

所以，A股科技板块跟随海外市场大跌完全无厘头，目前A股的科技板块在经历了一两年的调整后，估值回归合理水平，新能源、数字经济、5G等面临市场需求端爆发，行业景气度高企。集成电路半导体龙头的一季报很多都在增长，中国现在是全球为数不多需求端稳定增长的市场，未来发展潜力空间巨大。在这种情况下，科技板块更应逆势崛起勇当领头羊，在实体经济和资本市场实现双突破。

关键词： 科技企业 高负债行业 科技股利率变化 纳斯达克指数