友发集团拟上交所主板上市 现金流屡负关联交易疑点多
来源:中国经济网 发布时间:2020-09-16 09:33:01

天津友发钢管集团股份有限公司(以下简称“友发集团”)将于9月17日首发上会,公司此次拟于上交所主板上市,发行股数不超过1.42亿股,保荐机构为东兴证券股份有限公司,联席主承销商为中信建投证券股份有限公司。友发集团此次拟募集资金13.00亿元,全部用于陕西友发钢管有限公司年产300万吨钢管建设项目。

2016年至2019年1-6月,友发集团营业收入分别为197.15亿元、313.55亿元、377.05亿元、206.89亿元;销售商品、提供劳务收到的现金分别为229.99亿元、363.96亿元、439.16亿元、235.55亿元。

2016年至2019年1-6月,友发集团归母净利润分别为4.97亿元、5.15亿元、4.42亿元、3.75亿元;经营活动产生的现金流量净额分别为3.22亿元、-6.29亿元、7.86亿元、-9284.80万元。

2016年至2019年1-6月,友发集团资产合计分别为61.84亿元、65.55亿元、74.42亿元、80.70亿元;负债合计分别为39.91亿元、39.08亿元、40.28亿元、43.87亿元。

2016年至2019年1-6月,友发集团流动比率分别为0.99倍、1.09倍、1.22倍、1.30倍,速动比率分别为0.62倍、0.62倍、0.76倍、0.79倍,资产负债率(合并)分别为64.54%、59.62%、54.12%、54.36%。

2016年至2019年1-6月,友发集团同行业公司资产负债率均值分别为30.68%、27.27%、27.17%、22.26%。

2016年至2019年1-6月,友发集团应收票据分别为771.18万元、525.00万元、1.54亿元、1.14亿元;其中,2018年、2019年1-6月,商业承兑汇票分别为1.55亿元、1.20亿元。

2016年至2019年1-6月,友发集团应收账款账面余额分别为2.87亿元、4.75亿元、2.94亿元、3.19亿元;应收账款账面价值分别为2.67亿元、4.37亿元、2.63亿元、2.88亿元。

2016年至2019年1-6月,友发集团应收账款账面价值占主营业务收入比例分别为1.42%、1.46%、0.74%、0.71%;占流动资产比例分别为6.85%、10.38%、5.65%、5.29%。

2016年至2019年1-6月,友发集团应收账款周转率分别为105.93次、88.99次、107.63次、75.01次;行业均值分别为5.61次、7.68次、8.82次、2.96次。

值得注意的是,在友发集团招股书“应收账款回收风险”中,其2019年1-6月应收账款账面价值占主营业务收入比例为1.48%,但在“应收账款变动分析”中,同期该数据为0.71%。

2016年至2019年1-6月,友发集团存货账面余额分别为14.56亿元、18.56亿元、17.85亿元、21.62亿元;存货账面价值分别为14.42亿元、18.20亿元、17.64亿元、21.56亿元。

2016年至2019年1-6月,友发集团存货账面价值占流动资产比例分别为36.92%、43.22%、37.84%、39.53%。

2016年至2019年1-6月,友发集团存货周转率分别为17.44次、18.61次、20.46次、10.16次;行业均值分别为4.22次、5.53次、6.17次、2.53次。

2016年至2019年1-6月,友发集团主营业务毛利率分别为4.48%、3.25%、2.83%、3.84%;综合毛利率分别为4.38%、3.22%、2.77%、3.71%;行业均值分别为14.29%、11.74%、13.36%、13.03%。

招股书显示,友发集团2017年1月至2019年1月共进行三次股利分配,合计派送现金4.03亿元。

招股书显示,2015年7月至2018年11月,友发集团及公司分公司、子公司发生9起安全生产事故致员工死亡,其中7起安全生产事故发生在公司报告期内。另据裁判文书网显示,友发集团及分公司存在三项工伤保险待遇纠纷、一项追索劳动报酬纠纷。

据国家企业信用信息公示系统显示,友发集团于2020年7月6日被天津市静海区市场监督管理局列入经营异常名录,原因为未依照《企业信息公示暂行条例》第八条规定的期限公示年度报告,后于2020年7月9日移出。

招股书还显示,2016年5月,唐山友发因少缴企业所得税20187元收到《税务行政处罚决定书》;2016年2月,邯郸友发因在商业广告活动中使用的广告用语违反了《广告法》的相关规定被行政处罚30万元,2019年5月,处罚金额由30万元减至17万元;2018年8月唐山友发未按规定为货运车辆装载货物,放行超限超载车辆遭责令改正,并处每辆车罚款1000元的罚款。

2016年至2018年,友发集团存关联方资金拆借情况,其中,拆出金额合计分别为32.08亿元、11.46亿元、5600.53万元;拆入金额合计分别为2.76亿元、2.60亿元、300.00万元。

2016年至2018年,友发集团拆出资金利息合计分别为4489.13万元、2775.88万元、9.35万元。

2016年至2019年1-6月,友发集团关联交易金额分别为135.54亿元、191.42亿元、67.83亿元、19.80亿元。

招股书显示,友发集团向关联方物产友发采购带钢价格高于公开市场价格。2016年至2019年1-6月,友发集团向物产友发采购带钢价格分别为2072.71元/吨、3100.08元/吨、3386.75元/吨、3275.64元/吨,公开市场价格分别为2040.60元/吨、3053.42元/吨、3360.58元/吨、3234.42元/吨。

友发集团还存在供应商同为客户情况,且同年向其采购、销售带钢金额相近。

2016年、2018年、2019年1-6月,友发集团向天津物产金属国际贸易有限公司采购带钢金额分别为2441.03万元、6835.57万元、124.98万元;2018年,友发集团天津物产金属国际贸易有限公司销售带钢6832.14万元。

据多家媒体报道,友发集团关联交易疑点较多,或借此对关联方进行利益输送。

据国际金融报,友发集团关联交易存疑。报道称,2016年-2017年,友发集团的经常性关联交易基本上是来自物产友发。有意思的是,物产友发向友发集团出售产品的价格还比公开市场还贵。2016年和2017年,友发集团向物产友发分别采购了650万吨带钢、615万吨带钢,记者由此计算,若上述的原材料从公开市场采购,友发集团只需花费132.64亿元、187.79亿元。这两年内,友发集团向关联方物产友发采购带钢多花了近5亿元。

据财经网,在著名经济学家宋清辉看来,“友发集团向物产友发采购商品的价格不够公允。公司采购金额上百亿元,商品价格还远高于市场价格,很有可能是因为借此交易对关联方进行利益输送。”

此外,物产金属不仅是公司客户,也是供应商。一直以来,客户与供应商重叠的合理性、必要性、交易价格的公允性,备受监管层与市场的关注。

2019年3月25日,证监会发布的《首发业务若干问题解答》里明确提出,发行人应披露关联交易的交易内容、交易金额、交易背景以及相关交易与发行人主营业务之间的关系;还应结合可比市场公允价格、第三方市场价格、关联方与其他交易方的价格等,说明并摘要披露关联交易的公允性,是否存在对发行人或关联方的利益输送。

据每日经济新闻,友发集团在2018年向物产金属销售了6832.14万元的带钢,同时又在2018年和2019年上半年分别向物产金属采购了6835.57万元和124.98万元的带钢。6832.14万元的带钢采购额是否算得上“采购数量相对较小”呢?上述交易是否具备充分的合理性?

一位注册会计师向《每日经济新闻》记者表示,这种情况会让人产生是否骗贷的疑问,但既然企业已经披露出来,它的合规性也许存在,这需要有进一步的说明。

中国经济网记者就相关问题采访友发集团,截至发稿,采访邮件暂未收到回复。

主营焊接钢管

友发集团为焊接钢管研发、生产、销售企业,主要产品包括焊接圆管、镀锌圆管、方矩焊管、方矩镀锌管、钢塑复合管和螺旋钢管。

友发集团控股股东和实际控制人为李茂津、徐广友、尹九祥、徐广利、陈克春、陈广岭、刘振东、朱美华8人。本次发行前,上述8人分别持有公司21.69%、7.58%、7.29%、5.27%、4.62%、4.45%、4.19%、3.61%股权,合计持有公司58.70%的股权。

招股书显示,上述8人均为本公司创始成员及发起人股东,均长期在公司担任重要的管理职务,合计持股比例始终处于控股地位,并在公司历次重大经营决策过程中有效协调并形成一致意见。为保证公司的持续高效运营和长期稳定发展,并强化对公司的控制关系,上述8位自然人股东于2018年7月签署了《一致行动人协议》,一致行动期限至公司首次公开发行股票并上市之日后满60个月时终止。

上述8人均为中国国籍,无境外永久居留权。

友发集团此次拟于上交所主板上市,发行股数不超过1.42亿股,保荐机构为东兴证券股份有限公司,联席主承销商为中信建投证券股份有限公司。友发集团此次拟募集资金13.00亿元,全部用于陕西友发钢管有限公司年产300万吨钢管建设项目。

2019年上半年营业收入206.89亿元 归母净利润3.75亿元

2016年至2019年1-6月,友发集团营业收入分别为197.15亿元、313.55亿元、377.05亿元、206.89亿元;销售商品、提供劳务收到的现金分别为229.99亿元、363.96亿元、439.16亿元、235.55亿元。

2016年至2019年1-6月,友发集团归母净利润分别为4.97亿元、5.15亿元、4.42亿元、3.75亿元;经营活动产生的现金流量净额分别为3.22亿元、-6.29亿元、7.86亿元、-9284.80万元。

2019年上半年总资产80.70亿元 总负债43.87亿元

2016年至2019年1-6月,友发集团资产合计分别为61.84亿元、65.55亿元、74.42亿元、80.70亿元;其中,流动资产分别为39.05亿元、42.11亿元、46.62亿元、54.53亿元;非流动资产分别为22.79亿元、23.44亿元、27.81亿元、26.17亿元。

2016年至2019年1-6月,友发集团负债合计分别为39.91亿元、39.08亿元、40.28亿元、43.87亿元;其中,流动负债分别为39.43亿元、38.57亿元、38.11亿元、41.82亿元;非流动负债分别为4804.95万元、5086.29万元、2.17亿元、2.05亿元。

2019年上半年资产负债率54.36%

2016年至2019年1-6月,友发集团流动比率分别为0.99倍、1.09倍、1.22倍、1.30倍,速动比率分别为0.62倍、0.62倍、0.76倍、0.79倍,资产负债率(合并)分别为64.54%、59.62%、54.12%、54.36%。

2016年至2019年1-6月,友发集团同行业公司流动比率均值分别为2.48倍、2.96倍、2.94倍、2.23倍,资产负债率均值分别为30.68%、27.27%、27.17%、22.26%。

友发集团表示,2019年6月末,玉龙股份的流动比率远高于同行业的流动比率,主要系玉龙股份除钢管业务外还有新能源业务,2019年4月,公司将新能源业务以对价8.18亿元剥离,因此导致流动比率偏高。

此外,公司流动比率低于同行业上市公司,资产负债率高于同行业上市公司,主要是由于公司产销规模大于同行业上市公司,营运资金需求较大,且报告期内购建固定资产、无形资产和其他长期资产累计支出较大,总体导致公司负债水平较高。

2019年上半年应收票据1.14亿元

2016年至2019年1-6月,友发集团应收票据分别为771.18万元、525.00万元、1.54亿元、1.14亿元;其中,2018年、2019年1-6月,商业承兑汇票分别为1.55亿元、1.20亿元。

友发集团表示,2018年末及2019年6月末,公司应收票据账面金额较高,主要系公司直销客户广州恒大材料设备有限公司及深圳恒大材料设备有限公司等公司使用商业承兑汇票结算所致。

截至2019年6月30日,友发集团已背书转让或已贴现未到期的银行承兑汇票的金额为1.05亿元,商业承兑汇票的金额为2911.87万元。

2019年上半年应收账款余额3.19亿元

2016年至2019年1-6月,友发集团应收账款账面余额分别为2.87亿元、4.75亿元、2.94亿元、3.19亿元;应收账款账面价值分别为2.67亿元、4.37亿元、2.63亿元、2.88亿元。

2016年至2019年1-6月,友发集团应收账款账面价值占主营业务收入比例分别为1.42%、1.46%、0.74%、0.71%;占流动资产比例分别为6.85%、10.38%、5.65%、5.29%。

2016年至2019年1-6月,友发集团应收账款周转率分别为105.93次、88.99次、107.63次、75.01次;行业均值分别为5.61次、7.68次、8.82次、2.96次。

值得注意的是,在友发集团招股书“应收账款回收风险”中,其2019年1-6月应收账款账面价值占主营业务收入比例为1.48%,但在“应收账款变动分析”中,同期该数据为0.71%。

2019年上半年存货余额21.62亿元

2016年至2019年1-6月,友发集团存货账面余额分别为14.56亿元、18.56亿元、17.85亿元、21.62亿元;存货账面价值分别为14.42亿元、18.20亿元、17.64亿元、21.56亿元。

2016年至2019年1-6月,友发集团存货账面价值占流动资产比例分别为36.92%、43.22%、37.84%、39.53%。

2016年至2019年1-6月,友发集团存货周转率分别为17.44次、18.61次、20.46次、10.16次;行业均值分别为4.22次、5.53次、6.17次、2.53次。

2019年上半年毛利率3.84%

2016年至2019年1-6月,友发集团主营业务毛利率分别为4.48%、3.25%、2.83%、3.84%;其中,镀锌圆管毛利率分别为5.34%、3.53%、2.58%、3.88%,焊接圆管毛利率分别为1.97%、1.65%、2.34%、4.20%,方矩焊管毛利率分别为4.33%、2.35%、2.32%、1.89%,方矩镀锌管毛利率分别为2.03%、3.10%、1.68%、1.62%,钢塑复合管毛利率分别为16.64%、15.65%、15.91%、18.83%,螺旋焊管毛利率分别为7.72%、4.90%、4.96%、2.58%。

友发集团表示,公司主营业务毛利润率整体偏低,2017年及2018年毛利率下降主要是带钢市场价格持续上升导致,2019年1-6月由于公司产品需求较高,产品价格下降幅度略小于主要原材料价格下降幅度,同时受增值税率下调影响,毛利率略有上升。

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