“互动效果式广告的思路和现在的网赚产品其实差不多，在业内也不是一种普遍的业务类型，其本质还是一种精准的效果营销，只是素材和内容更原生。”叶华认为，目前来看，互动式效果广告概念多大于实际。

数据也在佐证这种观点，2019年，兑吧互动式效果广告业务点击转化率为27.1%，虽然较2018年有小幅回升，但与2016年的32.4%相比下降明显。

此外，兑吧互动式效果广告的成本正逐渐上升。资料显示，兑吧需要与媒体供应商分享部分投放广告所得的收入，这部分成本占了兑吧销售成本的绝大部分。

由于与媒体供应商的分成比例提高，兑吧与媒体供应商的分成增速，超过了其互动式效果广告业务收入增速，这导致兑吧该项业务的毛利率从2016年的82%降至2019年的33%。

兑吧预计，未来来自媒体供应商的用户流量比例还将增加，其与媒体供应商的分成比例还将小幅增加，这意味着未来兑吧的整理毛利率可能进一步降低。

SaaS业务亏损扩大

在互动式效果广告业务之外，兑吧的用户运营SaaS业务于2014年上线，这是一种帮助企业以更具有成本效益的方式，在网上实现用户获取、提升活跃度和留存的SaaS形式。兑吧主要是通过提供积分商城、活动配置工具及签到运营工具等，帮助企业吸引及留存线上用户。

兑吧招股书显示，截至2018年12月31日，在国内日活跃用户数排名前100的移动App中，有53%使用了兑吧的用户运营SaaS平台。

然而，较高的市场份额并未在收入中体现。2017年至2019年，兑吧用户运营SaaS平台业务收入分别为618.7万元、1366万元、3366万元，2019年，该项业务占兑吧总收入的比重仅为2%。

实际上，2018年我国用户运营SaaS市场规模约44亿元，预计2020年市场规模为128亿元。在较大的市场规模及用户数量领先的情况下，兑吧来自该业务的收入却一直难以提升。

资料显示，兑吧的用户运营SaaS平台业务产生的收入主要来源于其从第三方供应商处采购的商品，并出售给客户的销售收入;另一部分来自手机话费充值及提供电子钱包现金奖励收取的服务费。

不难看出，用户运营工具产品本身并没有直接给兑吧带来收益，这主要是因为兑吧此前一直在以免费模式推广其业务，抢占市场。

“我并不看好免费的SaaS业务，企业使用一个工具产品都是经过慎重考虑的，要么这个工具能为企业带来效果，企业就愿意为此付费;要么工具没有效果，即便免费也难以吸引客户。”国内某著名SaaS业务公司创始人章来(化名)对记者表示，目前国内还没有能够以免费模式胜出的SaaS企业。

实际上，从2018年4月起，兑吧也开始对其用户运营SaaS解决方案进行试点收费。到2018年12月31日，接入兑吧用户运营SaaS平台的移动App数量已经超过1.4万个，不过其中大部分仍然是免费服务，2018年其签约及续费的合约数量仅为378份，单份合约平均金额为2.59万元。

2019年，兑吧新签订及续费的合约数量增长至649份，单份合约金额为6.69万元，与2018年相比，这两项数据都有明显增长，但这是兑吧在销售上大量投入的结果。数据显示，2019年兑吧SaaS业务销售及分销开支达4122万元，比2018年的1834万元大幅增长。

在这种情况下，用户规模和收入的增长依然没能使兑吧该项业务进入盈利状态。2018年，兑吧SaaS业务产生的亏损为4617万元，2019年亏损已攀升至5463万元。

“目前国内SaaS公司基本上仍然处于亏损状态，但SaaS业务盈利其实并不难，只要累积的客户能够覆盖前期的研发成本就差不多了，这两年国内会有很多SaaS业务公司跨过盈亏平衡线。”章来表示。

“理论上做SaaS一定会进入盈利阶段，但是如果企业不想只做软件，或者产品本身吸引力不够，想要提高客单价，就要为客户提供个性化定制服务，那就很考验企业的成本控制能力了。”章来表示。

关键词： 兑吧 SaaS业务