本报记者 刘欢

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同花顺数据显示，今年以来（截至12月4日），A股已有首航高科、鼎捷软件等19家公司推出“0元购”员工持股计划。

上市公司频频推出如此“大方”的员工持股计划，引起了监管部门的关注。《证券日报》记者梳理发现，在19家推出相关计划的公司中，已有近一半公司收到了交易所的关注函，其中0元/股的定价是否符合“盈亏自负，风险自担”原则、激励对象包含董监高是否存在变相利益输送、业绩考核指标是否合理等问题是监管层关注的重点。

“0元购”引交易所关注

在交易所下发的关注函中，监管层普遍关注“0元/股的定价是否符合‘盈亏自负，风险自担’原则问题”。

一位不愿具名的分析人士告诉《证券日报》记者：“《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》要求员工持股计划采用‘盈亏自负，风险自担，与其他投资者权益平等’的基本原则，因此当受让价格低于回购均价，尤其是以0元或者远低于回购价格时就会引起交易所的关注。”

12月1日，针对“0元购”员工持股计划，深交所对首航高科下发了关注函。要求首航高科结合公司经营情况、公司股票价格、回购均价等进一步说明此次员工持股计划受让价格的定价方法、依据及其合理性，员工持股计划以0元/股受让回购股份是否符合“盈亏自负，风险自担”的基本原则，是否有利于提升公司竞争力。

首航高科推出的2022年度员工持股计划显示，该计划规模不超过6434.975万股，占公司当前总股本的2.53%，参加对象数不超过180人。

首航高科在2019年、2020年分两期实施回购股份，购买最高价为4.65元/股，最低价为2.59元/股。回购股份共计6434.98万股，累计支付总金额为2.4亿元。

针对“0元购”员工持股计划首航高科表示，此举一是对2021年度、2022年度公司经营业绩有突出贡献的核心管理层及核心骨干员工的肯定。二是为了增强公司核心管理层及核心骨干员工对公司成长发展的责任感和使命感，充分调动其工作积极性，进一步提升公司业绩，努力实现更高的经营目标。

北大纵横合伙人汪海军表示，“上市公司实施‘0元购’员工持股计划，其授予的股份均来源于公司在二级市场回购的股票。通过回购公司股票，可以进一步稳定公司股价，增强投资者信心。但同时，授予时股票的公允价值将全部计入公司的股份支付成本，必然会增加公司的管理费用，降低公司的净利润。”

变相利益输送成关注重点

《证券日报》记者梳理发现，被关注公司的员工持股计划的参与对象大多涉及公司董监高，且持有份额占比较高。因此，是否存在变相利益输送也成了交易所重点关注的问题。

“上市公司通过员工持股的方式将员工利益与公司绑定，主要是为了激励员工，增强其积极性和主动性，有利于公司的可持续发展。‘0元购’员工持股计划的风险在于可能会存在利益输送，所以监管层会重点关注这类问题，防止出现利益输送，进而损害上市公司利益及中小股东利益。”前海开源基金首席经济学家杨德龙接受《证券日报》记者采访时表示。

首航高科的员工持股计划显示，参加对象数不超过180人，其中董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员、关键管理人员6人，6人计划占持股计划总份额的比例约17.56%。其他不超过174名员工将分享剩下82.44%的股票份额，对应约5304.98万股。

鼎捷软件的员工持股计划显示，参加总人数为41人，其中5人为公司核心管理层，包括董事长兼总经理等人，认购份额占员工持股计划总份额的比例高达46.43%。剩下的53.57%股份，则分配给36位核心管理人员及核心骨干。

对于上述情况，监管部门也会要求公司请结合参与对象的任职情况、岗位职责、具体贡献等补充说明参与对象选取的方法及其合理性，以及是否刻意规避《上市公司股权激励管理办法》中授予价格和对象的相关要求，是否存在变相利益输送的情形。

“对于‘0元购’员工持股计划，在市场公平的情况下，为了激励员工，是可以使用的。但要在制度以及程序方面进行合理的、科学的安排和设计。”北京师范大学政府管理研究院副院长、产业经济研究中心主任宋向清对《证券日报》记者表示，“市场质疑属于常见现象，对监管部门关注的问题，上市公司应该积极回复，这也是化解相关质疑和矛盾的有效手段，有利于维护资本市场环境、维护员工及企业的利益。”

关键词： 员工持股计划