去年下半年尤其是今年以来，物业股股价下滑态势明显，9月份显现了一波多家港股物业上市公司回购股份的小高潮，有的公司甚至是频繁回购。

如9月23日，绿城服务（02869.HK）发布公告称斥资368.9万港元回购70万股，回购价格每股为5.22-5.4港元，其近期也多次在市场上频繁回购股份。而像建业新生活、德信服务集团等多家港股物企也有着回购股份的操作。

对此，克而瑞物管研究总监李斌在9月24日接受《华夏时报》记者采访时表示，股份回购是这个阶段的共性行为，不单单发生在物业板块，比如在科技板块，腾讯自8月起也耗资近85亿港元连续多次回购。究其主要原因，当前资本市场低迷的行情已经背离了企业的真实价值。此时企业回购股票，更多在于一种预期管理。

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多家物企频繁回购股份

9月初，绿城服务公布公告称将执行股份回购计划，并拟根据购回授权行使其权力，以在合适时间于公开市场上购回公司股份。据了解，根据购回授权，绿城服务获批准在联交所可购回最多3.25亿股，占股东周年大会日期已发行股份总数的10%。

随后，绿城服务在9月以来多次进行股份回购。9月23日回购70.00万股，耗资368.9万港元；9月22日回购75.00万股，耗资399.09万港元；9月21日回购73.6万股，耗资约399.54万港元……据《华夏时报》记者统计，截至9月23日，绿城服务9月共回购932.8万股，共耗资5093.679万港元。

除了绿城服务外，建业新生活回购股份的动作也不断。9月5日，建业新生活发布关于在公开市场购回股份的意向公告。该公告指出，将视市场情况及公司届时的实际需要，于公开市场购回不多于1.27亿股股份。之后，建业新生活在9月7日至9月15日期间多次购回股份。

此外，截至9月15日，德信服务集团近三个月也累计回购股份数为3072.30万股，占公司已发行股本的3.02%。

针对多家物企回购公司股份的行为，李斌表示，究其主要原因，当前资本市场低迷的行情已经背离了企业的真实价值。此时企业回购股票，更多在于一种预期管理。

值得一提的是，绿城服务在9月初的公告中也表示，股份当前成交价格并未足以反映其内在价值及本集团的长远业务前景，而建议股份购回及其后注销所购回的股份可提升股份价值，有利公司股东的回报，符合公司及其股东的整体利益。

IPG中国首席经济学家柏文喜在9月24日接受《华夏时报》记者采访时表示，上市公司回购股份，一般有几种原因：提振市场信心以稳定股价、用于股权激励、回购后予以注销以缩小盘面。而多家物企回购股份主要是出于前两者原因，主要是为了在实施股权激励的同时表达对未来的信心以提振股价。

物业股价承压下滑

多家港股物企频繁回购股份的背后是股价的低迷。

克而瑞研究报告指出，2021年下半年，（来自地产行业的）不确定性担忧情绪延展到物业管理行业，资本市场降温，市场对上市物企的高估值逐渐回调，下半年股价下滑明显。截止2021年末，上市物企股价下跌23.69%，其中港股通物企股价下跌29.09%，恒生物业服务和管理指数下跌46.74%，跌幅高于恒生指数和沪深300（分别下跌14.08%和5.20%），物业股板块的整体表现劣于大盘指数。

进入2022年后，物业股整体趋势仍呈下滑状态。到了今年3月14日，大盘指数和物业股更是遭遇整体行情罕见的暴跌，恒生物业服务与管理指数和恒生指数于3月15日跌至最低点18415.08点和3544.84点。

同时，在市盈率（PE）方面，克而瑞数据显示，2021年物管行业的平均PE为18.34，到了2022年跌至11.44。以如今位居物企市值首位的华润万象生活来看，其2021年最高股价为54.2，而2022年截至9月14日，其最低股价为28.0，几乎“腰斩”。

对此，李斌分析称，物业股价波动短期看情绪，中期看经营，长期看能力。整体来看，物业管理板块具备现金流稳定、轻资产运营的特点，具备很强的防守性。去年下半年尤其是今年以来，物业股一转之前的“牛气冲天”，开始承压下滑，并不是行业本身出了问题，主要是受市场情绪的影响。

“一方面，受俄乌战争、美联储连续多次加息等国际政治经济影响，给资本市场带来一定的恐慌情绪，加速资金外流。另一方面，‘黑天鹅’事件增多，国内地产暴雷也连带拖累物管板块的表现。”李斌说道。

同时，柏文喜也分析称，物业股的股价波动在中长期除了受大盘以及板块因素的影响之外，还受到个股本身的业绩以及成长性的影响。但是就短期因素而言，个股股价更多会受到资金流向的影响。

回购股份能提振市场信心

那回购股份会对物业资本市场产生什么影响？

在李斌看来，回购股份是企业在被动情况下的主动出击，在于“秀肌肉”，对外界传递自身经营状况良好、现金流稳定，起到提振信心的作用。另一方面，也包含一些无奈之举，表明在当前的市场环境下，企业手中大量的现金储备可能并没有更好的去处。

同时，李斌还特别强调，“要注意股份回购后，相应的股份是否注销。如果没有注销的话，那么行情起来的时候，企业或许会有减持抛售的动作。”

据《华夏时报》记者了解，绿城服务9月份以来回购的股份，截至9月23日均未进行注销。为进一步了解绿城服务回购股份后的动作，《华夏时报》记者9月23日向绿城服务发送了相关采访提纲，但截至发稿之时，暂未获得回复。

不过，绿城服务曾在9月初行使购回授权的公告中提到，为了实现其集团长远业务目标、实施长远业务策略、提升集团的价值并推进集团的增长及可持续发展，激励员工并让员工分享集团业务增长的成果，绿城服务考虑采纳员工股份奖励计划。

此外，柏文喜还提到，物业股回购股份如果普遍发生的话，除了会提升各家企业的股票集中度，相对降低其流动性之外，整体上是有利于提升物业股板块信心和提振板块股价与估值的。

那回购股份能否真正提振股价？“还有待市场的进一步检验。除了技术上的操作外，能够给到投资者信心的，还在于宏观经济面的稳预期，以及企业的独立性、经营能力、管理效率、服务品质、创新能力等层面的提升。”李斌说道。

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