8月23日，中信证券、南方基金、浙商资管等59家机构组团调研云图控股(002539)，公司董事、副总裁、董事会秘书王生兵解读了公司2022年半年报，并与调研者进行了交流。调研者基于公司近两年业绩较好，复合肥市场份额也进一步扩大的情况，追问未来公司产品的市场增量来自哪里。

经营业绩大幅增长

2022年上半年，云图控股实现营业总收入111.39亿元，同比增长83.07%;实现净利润9.88亿元，同比增长144.86%;实现扣非净利润9.24亿元，同比增长133.46%，基本每股收益0.98元，同比增长143.22%。

对于业绩大幅增长原因，公司表示，随着产业链一体化程度加深，内部产能逐步释放，公司的成本优势、规模效应和市场竞争力持续提升。具体来看，常规复合肥实现营业收入30.05亿元，同比增长68.07%，毛利率14.94%;新型复合肥实现营业收入24.30亿元，同比增长72.40%，毛利率22.54%;磷化工产品实现营业收入10.42亿元，同比增长84.39%，毛利率37.04%;联碱产品实现营业收入6.76亿元，同比增长43.83%，毛利率24.47%。

多年来，公司秉承“资源+产业链”的战略布局，不断整合复合肥上下游资源，强化产业链上的薄弱环节和关键环节，目前已建设了除尿素以外的氮肥、磷肥完整产业链以及以黄磷为主的磷化工产业链，并通过磷酸分级利用，进一步延伸了“磷矿-湿法磷酸-磷酸铁”的新能源材料产业链，构建了矿业、化工、化肥上下游完整的产业链体系，彰显了产业链协同效应和低成本优势。

公司在湖北松滋基地的30万吨缓控释复合肥项目建成投产，使公司复合肥年产能增加至550万吨;公司在湖北应城基地的“盐化循环经济产业链绿色转型及产品结构调整升级项目”--30万吨轻质碱改重质碱项目已建成投产;公司已于2022年8月取得牛牛寨东段磷矿的采矿权证，生产规模400万吨/年。

提升产品竞争力

针对调研者“公司近两年业绩很好，复合肥市场份额也进一步扩大，未来的市场增量来自哪里?”的提问，云图控股表示，在复合肥方面，目前公司拥有复合肥年产能550万吨，湖北松滋基地在建产能90万吨，预计今明两年将陆续建成投产，加上计划在湖北应城、宜城基地新建的复合肥项目，如顺利建成投产，预计2025年公司复合肥产能将达到800万吨左右。

公司将紧跟国家“减肥增效”“土壤修复”政策，加大复合肥绿色高效新品的增量开发，重点研发功能型颗粒磷酸一铵系列、含磷活化剂复合肥系列、含防淋失剂复合肥系列以及含有机质大量元素液体肥系列等新型肥料，并推出含腐植酸有机-无机复混肥系列等土壤修复产品，持续优化复合肥产品结构，提升公司产品的市场竞争力。

在磷酸铁方面，公司规划了45万吨磷酸铁及配套项目。其中，公司在湖北松滋基地的35万吨磷酸铁项目处于建设阶段，目前已取得项目备案、能评、环评、安评等审批文件，项目建设用地已交接完毕并实现“三通一平”，各生产装置也完成了主体工艺设计，正在进一步完善相关施工手续。目前，公司正重点推进一期10万吨磷酸铁项目，预计2023年3月底前将陆续投产。

同时，公司在湖北应城规划了70万吨合成氨等相关项目，预计到2025年氮肥原料将基本实现自给自足;同时，公司在四川雷波规划了400万吨磷矿采矿工程，建成达产后可充分保障公司生产所需磷矿石原料的稳定供应。

关键词： 云图控股 云图控股业绩较好 云图控股市场增量 云图控股复合肥