在川剧中，有一种艺术塑造人物的特技，变脸。它是以特定的谱式和色彩揭示人物内心情感的一种手法，白色表示奸诈，黑色表示刚烈，红色表示忠勇等等。

最近，这个为人津津乐道的川剧特技，频繁在A股上演。如果用色彩来形容，大概是绿色，股价绿油油的绿色。

4月22日晚间，泰禾集团（000732.SZ）发布2021年度业绩预告修正公告，预计2021年归属于上市公司股东的净利润为亏损35亿元至46亿元，上年同期净亏损49.99亿元。

而在1月29日，泰禾发布业绩预告，预估2021年归属于上市公司股东的净利润约1.01亿元～1.32亿元，扣除非经常性损益后的净利润约3.72亿元～4.83亿元。泰禾在当时表示，利润增长主要是报告期内公司房地产项目可确认销售收入与上年同期相比大幅增加，且公司对各费用和固定成本进行严格管控，在节约开支方面有所成效，期间费用大幅下降等。

不到三个月时间，泰禾业绩大变脸。这一变，谬以千里。

要知道，泰禾在2019、2020年度实现归属于上市公司股东的净利润分别为4.67亿元、-49.99亿元，扣除非经常性损益后的净利润分别为为-4.02亿元、-44.56亿元。2021年扭亏为盈，对泰禾来说无疑是一则重大利好。果不其然，此后，泰禾股价出现了5天4板的高光时刻。

变脸来的这样快，是故意为之还是另有隐情？

值得注意的是，业绩变脸的房企不止泰禾一家。在A股公司年报披露及一季报的密集披露期，大名城等房企也上演了同样的“戏法”。

泰禾难题难解

对于业绩变脸的原因，公告中解释列出了三点。泰禾结合目前房地产行业市场形势、疫情持续的相关影响，对截至2021年12月31日存在减值迹象的资产进行了重新评估，补充计提了相关资产减值损失。

同时，泰禾依据最新债务重组进展，重新评估了融资成本，财务费用列支金额高于业绩预告；公司依据业绩预告披露后的最新诉讼进展，计提了相应的预计负债；公司预计的投资性房地产评估增值少于评估结果。

对泰禾来说，业绩不佳、债务重组进展缓慢等问题被诟病已久。今年3月以来，更是问题不断，甚至有破产的传言流出。

3月10日，泰禾官微发布声明称：“我公司遇到的只是流动性问题，不是资不抵债的问题。同时，我公司没有表外负债、员工跟投等高风险性问题。我们相信公司一定能度过暂时性的困难阶段。”

紧接着3月16日，泰禾集团董事长兼总经理黄其森协助有关机关调查。4月1日，因信披违规，深交所还曾向泰禾集团、以及董事长黄其森发出监管函。

修正业绩一事同样被监管层面关注。4月24日，深交所下发关注函，要求泰禾说明业绩修正转亏的原因，并在4月28日前报送并披露。包括本次补充计提相关资产减值损失的具体情况、截至目前已到期未归还的债务情况，涉及诉讼或者仲裁进展，报告期末投资性房地产的具体情况等方面。

有投资者认为，泰禾业绩变脸的关键不是计提减值的合理性，而是此前不计提反而发布扭亏为盈的业绩预告的合理性。言下之意，是指泰禾或有意欺骗投资者及监管层。

根据相关规定，若连续3年扣非净利润为负且最近一年报告显示公司持续经营能力存在不确定性，那么泰禾将被深交所实施其他风险警示。目前来看，泰禾在2019年、2020年都是亏损，这也就意味着在2021年报披露之后，泰禾集团或将被“ST”。

截至4月22日收盘，泰禾股价报2.49元/股，市值仅剩61.97亿元。

变脸的房企们

业绩变脸的一幕同样发生在大名城（600094.SH）身上。4月21日，大名城发布2021年度业绩预告更正公告，实现归属于上市公司股东的净利润为-4.05亿元左右，同比减少190.37%左右。扣除非经常性损益事项后为-6.04亿元左右，同比减少242.03%左右。

对比1月29日所披露的，预计期内归母净利润同比减少 3.48亿元至2.78亿元，幅度为62.07%-77.69%。扣除非经常性损益事项后同比减少4.54亿元至5.24亿元，幅度为106.64%-123.1%。

2021年度，通过江西南昌项目、福建名城港湾九区项目、各项目车位等存货资产进行评估，大名城对这些存货进行了减值测试，预计计提减值金额约为7.75亿元，较业绩预告对应的减值金额增加4.75亿元。

经修正后的亏损进一步扩大，此次预亏也是大名城自2008年以来的首次亏损。大名城称，业绩预告后，突发严重且持续的疫情，市场预期偏悲观，公司再次全面、审慎思考新冠疫情、地产调控政策、融资环境、市场分化严重以及产品结构变化等因素的叠加影响，对存货、税费等进行谨慎性评估，对相关科目调整。

出于“维护公司价值及股东权益”的需要，今年3月28日，大名城完成了总额近2亿元的回购，又再度于4月1日召开董事会审议通过回购预案，拟以自有资金回购公司股票，回购总金额不低于2亿元，不高于4亿元，回购价格不超5.76元/股。

4月22日，大名城股价盘中跌停，收盘价为每股3.36元，跌幅5.62%，创下了近16年来最低价。

前几日，一家环京地产商也上演了变脸剧情。

4月18日，该公司发布2021年度业绩预告修正公告，预计期内归母净利润为亏损45亿~60亿元，同比大幅亏损。而在1月28日，其预告实现归母净利润1亿元-1.5亿元；扣除非经常性损益后的净利润5209.8万元-1.02亿元，同比下滑98%至99%左右。

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