“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。”股神巴菲特这句经典名言时常鸣响在投资者耳中，让人念念不忘。

2022年以来，A股市场经历了较大回撤调整，截至3月10日收盘，上证指数年内下跌9.44%，深证成指年内下跌16.74%，创业板指年内下跌20.69%；三大指数年内最大回撤分别达到13.81%、22.37%和26.49%。同时，近期市场成交保持活跃，成交额已连续第6个交易日破1万亿元。

其中，3月9日，三大指数集体创出年内新低，引发市场关注，在市场波动时，各种标的泥沙俱下，部分业绩稳定、估值合理、成长性较好的白马股也成为市场情绪的受害者——被错杀。业内人士认为，当市场出现企稳迹象时，寻找错杀白马股，并进一步把握其中机会，就成了投资者关注的焦点。

A股出现五大积极信号

在市场不断回落调整的过程中，市场一度出现恐慌性抛售，部分私募基金产品平仓线告急。私募排排网数据显示，截至上周末，市场上已有2067只私募产品净值跌破0.8，其中205只产品，来自管理规模在50亿元以上的大中型私募。业内人士告诉记者，0.8是一些私募产品预警线，触及后管理人就会被迫减仓。

虽然，部分资金面临市场调整压力，但专业人士却信心十足，认为底部将近。光大证券指出，“从技术面上来看，短期市场底部或已探明。后几个交易日需关注抄底资金的回吐压力，指数在3月9日的长下影线将形成强有力支持，后市可谨慎乐观对待。”

综合各方观点，当前市场呈现出五大积极信号：一是稳预期的信号逐步明确，近日绩优上市公司陆续发布今年前两个月的业绩预告，业绩表现整体亮眼，在当前市场经历持续调整的背景之下，预期引导作用凸显；二是地缘风险出现边际递减的迹象；三是国内政策积极，稳增长持续出招：政府工作报告提出今年发展主要预期目标是国内生产总值增长5.5%左右，央行向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，意味着财政政策将更加积极；四是A股估值目前处于历史相对较低位置；五是沪指回撤已超去年底点，并不具备持续下跌基础。

231家绩优公司可能被错杀

同花顺数据显示，今年以来，截至3月10日股价表现跑输上证指数（期间累计下跌9.44%）、最新动态市盈率均低于所在行业估值水平、2019年至2020年净利润均实现同比增长且2021年年度业绩实现或有望实现同比增长的公司共有231家。也就是说在各方面指标正常的情况下，股价出现了大幅回撤，即有很大可能是被市场情绪错杀的。

制表：赵子强

进一步梳理发现，上述231家绩优公司凸显三大特征。

特征一：业绩稳定增长。统计显示，上述231家公司，有139家公司披露了2021年年度业绩报告及快报，有63家公司2021年每股收益均超1元，明微电子、泰和新材、金博股份、柘中股份、新宙邦、全志科技、厦钨新能、海尔生物、西部超导、晶盛机电等10家公司2021年全年净利润同比翻番。

特征二：估值安全边际较高。截至3月10日收盘，A股最新动态市盈率中位数为27.49倍，上述231只绩优股中有142只股票最新动态市盈率均低于这一水平，占比逾六成。机构普遍认为，众多绩优龙业绩头齐发向好，且部分绩优龙头股经过近期回调后，估值回归合理位置，后市或存估值修复机会。

特征三：北向资金开始加仓。统计显示，上述231只绩优股中，截至目前，有139只绩优股获北向资金持仓，有55只绩优股3月份以来赢得北向资金增持，三七互娱、红日药业、歌尔股份最受追捧，期间北向资金增持数量分别为1506.07万股、1089.26万股和1083.36万股。

错杀白马集中于医药电子等行业

“风险是涨上去的，机会是跌出来的，当市场出现非理性下跌的时候，很多优质股票极有可能被错杀。虽然无法判断短期走势，也无法知道何时是真正的最低点。如果投资者配置的是优质龙头股或者优质龙头基金，以及配置代表经济转型方向的行业，就不必过于担心短期股价的回撤，更多的是看企业的景气度是否依然高涨，未来是否仍然是好公司、处于好赛道。这是市场长期投资的信心所在。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示。

据记者梳理，上述231只个股主要集中在医药生物以及电子等申万一级行业，涉及个股数量均为34只，今年以来行业累计回调分别为15.96%以及19.25%。

星石投资认为，医药行业跟科技行业类似，之前有过非常大的涨幅，并持续时间较长，因此估值处于较高位置。而医药生物板块经历一年多以来的持续调整（2021年2月18日医药生物申万一级指数阶段性高点为13550.45点，截至今年3月10日该指数为9568.60点），部分公司已经处于估值相对合理的水平，投资者可重点关注。从长期来看，医药行业仍然拥有良好的发展前景。一方面用药需求具有确定性；另一方面中国医药产业优势越来越明显，不管是中上游的原材料，还是处于创新产业链的人才红利，这些都是医药行业快速发展的基础。

电子行业方面。华创证券分析师耿琛认为，部分消费电子公司因为赛道竞争加剧等问题，业绩出现了不同程度的下降，当前电子板块整体经历了一波系统性的“戴维斯”双杀行情。不过随着AR和VR等新硬件创新周期的到来，板块估值存在修复空间，相关龙头个股的业绩增速有望见底回升，当前位置配置性价比较高。

个股方面，杨德龙表示，根据逆向投资的理论，被错杀的优质龙头股，可能会带来资金入场的一些机会。据记者梳理，3月9日，在沪指一度跌幅超过4%的背景下，宁德时代、比亚迪、贵州茅台等优质龙头股被超过1.5亿元资金逆市买入。

在川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳看来，投资者对于成长性好的中长期优质赛道行业要重点关注，尤其是有技术壁垒、盈能力强的个股，这些虽然受到系统性波动影响出现股价下行，但反之会带来配置性投资机会，这也是资金积极涌入的重要诱因之一。

从基本面来看，陈雳认为，经营管理较好、业绩改善确定性较高以及估值比较有优势的公司应是投资者关注的重点。

现在，该恐惧还是贪婪？

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