3月1日，前程无忧(JOBS.US)发布公告称，已签订与Garnet Faith Limited的合并协议。

根据修订后的合并协议，每ADS的收购价格从79.05美元降至61.00美元，降幅29.51%，对应公司的股权价值约为43亿美元，预计私有化交易将于2022年上半年完成。

该价格较前程无忧宣布收到新私有化建议书前最后一个交易日，即2022年1月11日，ADS收盘价溢价33.10%。

收购前程无忧的投资者财团成员包括DCP Capital、Ocean Link 和前程无忧首席执行官Rick Yan，公司最大股东 Recruit 也参与了财团的交易。交易完成后，前程无忧将成为一家私人控股公司。

前程无忧的上市退市之路

前程无忧官网资料称，前程无忧成立于1998年，是中国领先的综合人力资源服务提供商，公司的主要在线招聘平台（51job.com、yingjiesheng.com、lagou.com和51mdd.com）以及移动应用程序，每天都会为数百万的人们提供就业机会。

前程无忧2004年9月登陆纳斯达克，成为首家在美国纳斯达克上市的中国人力资源服务企业。然而，股价一直不温不火。2009年3月，股价触底最低，仅有3美元。

到了2010年，前程无忧实现营收10.0亿元，净收益增长108.6%。2018年6月，前程无忧股价一度触及最高值114.63美元。近10年时间，股价上涨了38.21倍。

但是，根据其财报，自2018年起，公司服务的企业在逐年减少。相对应的营收也随之下降，前程无忧股价便开始出现滑落，前程无忧的私有化也被提上日程。

2020年9月，前程无忧发布公告表示，其董事会已收到来自德弘资本发出的初步无约束力提案函，欲以每股普通股79.05美元的现金价格收购公司已发行的普通股。

2021年5月5日，前程无忧收到了来自德弘资本（DCP Services Limited），欧翎投资（Ocean Link Partners Limited）以及前程无忧CEO甄荣辉（Rick Yan）组建的财团发出的初步非约束性收购建议，财团提议以每股79.05美元现金收购其所有已发行的普通股。私有化交易价格并未发生变化，但买方却由德弘资本一家变成了德弘资本与欧翎投资及甄荣辉组成的联合财团。

此次牵头收购前程无忧的德弘资本，其官网资料称，德弘资本是一家专注于亚洲市场的国际性私募股权投资机构，核心团队曾领导了KKR及摩根士丹利在亚洲的私募股权投资业务，并创造了跨越多个周期的长期优异投资回报。鸥翎投资Ocean Link是一家专注于中国消费、旅行与互联网产业的私募股权投资公司。前程无忧最大股东公司Recruit Holdings Co., Ltd，为日本人力资源服务公司瑞可利。

错失移动时代，第三季度归母净利下滑73%

公司发布的去年第三季度财报显示，前程无忧季度营收同比增长19%至10.8亿元，但归母净利润同比大幅下滑73%至4663万元。

根据非公认会计准则调整后，前程无忧2021年第三季度净利润为1.3亿元，同比锐减44%。今年以来，前程无忧在利润方面表现不佳，Q1、Q2净利润分别为4612万元和1.7亿元，分别下降了77%和54%。

公司近年来的营收增速出现放缓迹象，2019年营收规模仅同比增长6%，2020年甚至负增长近8%。其核心的在线招聘服务雇主数量也呈下滑趋势，2017年达到峰值51.9万后逐年回落，2018年至2020年分别为48.5万、42.26万和36.08万。

在BOSS直聘上市之前，前程无忧一直居于人力资源上市公司市值第一名地位。不过，BOSS直聘很快后来者居上，根据Questmobile发布的《2021中国移动互联网秋季大报告》显示，2021年9月，BOSS直聘和智联招聘App月活用户规模远超前程无忧。

资深互联网观察家丁道师表示，以BOSS直聘为代表的新一代社交化移动化的招聘平台崛起之后，前程无忧等传统招聘平台如果不转型的话，必然会遇到发展瓶颈。目前来看，前程无忧各项数据的下滑空间还远远没有到底。

中金公司分析，目前网络招聘平台种类繁多，竞争复杂。受益于互联网移动化，招聘平台移动端逐渐优势明显。以前程无忧为代表的B端思维平台门户+搜索信息分发方式利好大型企业，它们根植于此建立起了强大的销售能力。而C端思维平台则凭借算法分发、老板直聊、移动化界面在C端建立起强大的“场”，简化了企业端服务，能够解决中小企业的招聘需求，开辟了新的市场。

相比于以前程无忧为代表的传统的互联网招聘的综合招聘模式和垂直招聘模式而言，新生代的社交化招聘模式和新兴招聘模式显然更受年轻人的青睐。

数据显示，前程无忧的雇主数量呈逐年下滑趋势，2018年-2020年分别为48.5万人、42.26万人、36.08万人。雇主数量逐渐下滑，行业竞争压力倍增。2020年，BOSS直聘的服务企业数量为360万家，猎聘服务的企业数量为73万家。

面对竞争压力，前程无忧开始扩大营销费用来争夺市场份额。财报显示，2021年第三季度前程无忧的服务成本同比增长24.3％至4.00亿元人民币；销售与市场营销费用同比增加46.0％至4.57亿元人民币。

丁道师对此表示，最近北京一些地铁和办公区域铺天盖地的都是招聘平台广告。这是整个行业的问题，营销费用居高不下，也拖累了行业内主要企业的利润表现。

除了竞争压力，线上招聘平台还面临着个人信息保护的考验。此外，2021年的3·15晚会上，前程无忧、猎聘和智联招聘三家互联网招聘平台被点名涉嫌简历泄露，信息显示，在三家互联网招聘网站上，求职者的简历付费即可购买。

告别18年美股之旅的前程无忧，在私有化之后，能否顶住多重压力讲出新故事，一切还需要时间来验证。

关键词： 前程无忧