中芯国际、宁德时代、招商银行融券余额位居两市前三
来源:第一财经 发布时间:2021-11-25 16:38:43

期,两市融券余额急剧下跌。

截至11月23日,两市融券余额下降至1348.63亿元,已逐渐逼3月份创下的年内最低值(1348.10亿元)。

今年前9个月,沪深两市融券余额不断上升,并于9月10日达到1738.58亿元,创历史新高。但从10月下旬开始,融券规模加速下滑1个月内回落300亿元。

融券余额为何突然下降?

从市场表现来看,10月22日以来,共有10只新股上市首日破发,破发潮开端与融券余额骤降时间点较为一致。

机构认为,新股破发频现,导致打新赚钱效应下降,部分打新资金撤出市场。

德邦证券研报称,预计以打新作为主要投资收益来源的绝对收益投资者将逐渐退出。例如,配置高股息底仓资产,如四大行,以及融券、股指期货对冲。未来打新收益的预期回报率降至5%以内,这一类小规模账户考虑机会成本,将逐渐退出。

该研报进一步指出,绝对收益打新策略的最大风险在于底仓的波动,部分机构选择期货、期权、融券、收益互换等方式锁住底仓波动。在2019、2020年打新高收益之下,股指期货深度贴水。对冲型打新资金退出,预计贴水现象将有效改善。

那么,新股破发原因何在?未来会会常态化吗?

上海证券研报指出,跟历史上多次破发相比,本次新股集中破发一方面来自基本面压力和市场情绪扰动,另一方面和“询价规则”修改有关。预计未来随着市场定价能力提升,博弈重回“新衡”,新股破发将会常态化,同时频度也会降低。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为,“目前已经出现了破发常态化的情况,破发不是一阵子就结束了,而是会长期存在,新股破发也是成熟市场的另一种常态。”

究其根本,董登新认为,新股定价均衡最重要的标志是上市首日有涨有跌,而暴涨暴跌背后折射出的问题是一二级市场处于非均衡博弈中,“跷跷板”效应凸显。

融券余额后市怎么走?

今年2月,证监会发布《关于政协十三届全国委员会第三次会议第0123号提案的答复》。证监会表示,下一步,证监会将继续推进扩大融券券源,进一步完善场内多空衡机制。

中信证券认为,融券业务仍处在黄金发展期。截至2021年基金半年报,共151只公募基金参与了转融券业务,其中ETF基金从69只增长到106只;从转融券收入规模上看,ETF基金2021年上半年转融券实现收入4.1亿元,证券出借收入至年末相较去年有望翻倍,预计突破8亿元。

哪些公司融券余额靠前?

Wind数据显示,截至11月23日,中芯国际、宁德时代、招商银行融券余额位居两市前三,分别为29.23亿元、25.89亿元、23.28亿元。

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