过度依赖范冰冰，让唐德影视在2018年受到了极大的牵连。深交所一纸年报问询函更是直指唐德影视持续经营能力存重大不确定性、业绩变脸、电视剧毛利率大幅下降等一系列问题。

在深交所的十大问题中，最受关注的莫过于电视剧《巴清传》。近日，深交所披露了唐德影视的年报问询回复报告。

在回复函中，唐德影视不仅披露了《巴清传》坏账计提、背后资本合作方、该剧接下来的打算等问题，同时回复了实控人股票质押等备受关注的问题。

距离上市不过4年，曾经风光无限的唐德影视经历了明星股东逃离、业绩表现不达预期、市值大幅缩水、资产负债率高达近90%等一系列变动。如今，随着范冰冰的“离开”以及新股东的进入，唐德影视还有机会吗?

更换主演方案需增加拍摄成本3000万元

《巴清传》曾是唐德影视手里的一张王牌。相关信息显示，《巴清传》的制作成本超过5.8亿元，号称“亚洲电视剧制作历史单体最大投资”，由唐德影视主投主控，投资比例为70%。拍完后，该剧的销售看上去也非常顺利。2017年11月21日，唐德影视发布公告称，江苏卫视和东方卫视获得《巴清传》(当时名为《赢天下》)的首轮播映权，价格均为2.325亿元，合计4.65亿元;独家网络传播权则被天猫(优酷)以单集800万元(后改为750万元)、暂定60集，合计4.5亿元高价拿下。

在回复函中，唐德影视称2017年转让《巴清传》信息网络播映权、首轮卫视播映权，实现销售额9.32亿元，累计收款3.32亿元，2018年年末应收账款余额5.99亿元。公司2018年实现海外发行1亿元，收款5074.31万元。

电视剧一日未上映，应收账款就一日无法全数收回，而且会面临种种风险。后来的事情观众都知道了，《巴清传》仿佛中了“魔咒”，一路失控。首先遭遇了改名风波，其次剧中演员从高云翔到范冰冰，悉数沉沦。高云翔目前仍在保释中，范冰冰则诱发了2018年影视圈的“税收风暴”。

唐德影视在回复函中表示，《巴清传》2018年一季度实现海外发行，确认收入7087万。2018年6月，受《巴清传》主要演员社会舆论事件的影响，该剧的播映被无限期推迟，相关经济利益能否流入存在不确定性。

这份不确定性，让部分合作伙伴产生了退意。业绩快报公布后，《巴清传》植入广告相关的客户与公司协商解约退款，考虑已发生的成本未来很可能无法得到补偿，唐德影视将相关拍摄成本571.71万元计入当期损益，增加营业成本570.45万元，毛利率降低2.13个百分点。

在回复函中，唐德影视坦言受主要演员社会舆论事件的影响，《巴清传》的播映被推迟，相关应收账款存在明显的减值迹象。公司管理层作出重大会计估计，未来电视剧《巴清传》的播映情况存在两种可能：一是，等待主演复出，以现有版本播出;二是，启动更换主演方案。管理层基于审慎性考虑，按照第二种可能对应收账款单项计提坏账准备。

如按照更换演员方案，唐德影视将首轮发行价款调整为3.06亿元，更换角色需增加拍摄成本3000万元。实际上，如果真要更换主演的话，谁是更合适的顶替者，也是一个需要考虑的问题。

以3750万对价回购华视娱乐5%投资份额

唐德影视年报显示，公司对应收《巴清传》项目款5.99亿元计提坏账准备4.96亿元。面对《巴清传》的坏账问题，唐德影视在回复中也披露了该剧详细的投资情况。

公开资料显示，唐德影视是《巴清传》的主投主控方，联合出品方为爱美神影业等。

据唐德影视在回复函中披露，2016年6月，公司与无锡爱美神影视文化有限公司签订《电视剧<赢天下>联合投资摄制合同》，约定：唐德影视投资比例为65%，无锡爱美神投资比例为35%。当时的投资预算暂定为每集600万元，总预算3.6亿元。

不过一个月后，2016年7月，唐德影视和无锡爱美神对投资预算及比例进行了修改，投资预算暂定为每集800万元，总预算4.8亿元。而唐德影视和无锡爱美神的投资比例分别变更为70%和30%。

而仅仅10多天之后，二者便终止合作，无锡爱美神退出。唐德影视转而与霍尔果斯爱美神签署《电视剧<赢天下>联合投资摄制合同》，约定总预算为4.8亿元，唐德影视和霍尔果斯爱美神的投资比例分别为70%和30%。

《每日经济新闻》记者注意到，霍尔果斯爱美神为无锡爱美神100%持股，而无锡爱美神背后大股东为范冰冰，持股74.5%。

除了霍尔果斯爱美神，华视娱乐也参与了《巴清传》的联合投资。公告显示，2017年8月，唐德影视与霍尔果斯华视娱乐签订《电视剧<赢天下>联合投资合同》，约定暂定总投资6亿元，唐德投资比例为95%，华视娱乐投资比例为5%。

不过，2018年唐德影视以3750万元的对价，对华视娱乐享有的5%的投资份额进行了回购。回购后，除署名权外，华视娱乐不再拥有对该剧的任何收益权等其他权利。

不过，在回复函中，唐德影视也给出了《巴清传》的减值测试，其表示：“计算新的发行方案下，应付合作方霍尔果斯爱美神分账收益款7803万元，与原应付款2.38亿元的差额1.59亿元作为坏账准备计提的备抵(理由：双方合作系风险共担，若发行方案变更，应付合作方款项相应发生变化)。”

中信建投等股东入局 唐德影视迎来业绩转折点？

一部《巴清传》，不仅让唐德影视身处旋涡，更是一定程度上影响了唐德业绩的整体表现，股价也“跌跌不休”，市值大幅缩水，截至2019年5月31日收盘，唐德影视市值不足30亿元。

唐德影视董秘古元峰去年9月告诉《每日经济新闻》记者，由于舆论(原因)《巴清传》未能播出，但不可否认的是，它仍然影响到了公司的现金流。

唐德影视2018年年报显示，唐德影视2018年发生净亏损9.51亿元，截至2018年12月31日，唐德影视资产负债率为89.62%。且2016年~2018年连续三年经营活动产生的现金流量净额为负。与此同时，此前唐德影视发布的2019年一季报显示，公司2019年第一季度归属于上市公司股东的净利润为-4406万元，2018年同期为2442万元。

一方面是不如意的业绩和缩水的市值，另一方面，是实际控制人吴宏亮先生所持唐德影视公司股权的不断质押。

记者注意到，截至本回复报告签署之日(2019年5月24日)，公司实际控制人吴宏亮先生共持有公司股份1.5211亿股，占公司总股本的36.76%，其中已质押股份1.5184亿股，占其持有公司股份总数的99.82%，占公司总股本的36.69%。

公司在回复函中表示，目前吴宏亮先生的股票质押不存在被平仓的情形。但若发生公司股价进一步大幅下跌，且吴宏亮先生降低股票质押比例的安排未达到进度的极端情形，公司可能存在实际控制人发生变更的风险。

唐德影视称，目前吴宏亮先生正在积极采取措施，加快处置变现其个人持有的长期资产，回笼现金，以降低其股票质押比例，保障公司控制权的稳定。

值得注意的是，虽然范冰冰清仓所持有的唐德影视股份，不过，唐德影视也迎来了几位新的股东，分别为：北京日报报业集团旗下京报长安、中信建投证券旗下元达信资本以及金汇金投资集团之鼎璟投资基金。

截至2019年一季报，新进的京报长安资产投资管理有限公司、元达信资本-中信建投证券-元达信资本两位股东位列唐德影视前十大股东。大宗交易显示，2019年3月至今，中信建投股份有限公司频繁买入唐德影视。

此外，2018年年报显示，京报长安资产投资管理有限公司、金汇金投资集团之鼎璟投资基金还分别投入7500万元、2500万元与唐德影视共同投资、制作影视剧。有消息称，这或许是唐德影视业绩的转折点。

关键词： 唐德《巴清传》