国家统计局12月15日发布11月份宏观经济数据，供给约束缓解助力工业增速改善，但疫情扰动之下消费、投资增速出现回落。

国家统计局新闻发言人付凌晖15日在国新办新闻发布会上表示，随着宏观政策跨周期调节扎实推进，保供稳价和助企纾困力度加大，11月份国民经济继续恢复，实体经济稳中有升。但也要看到，国际环境更趋复杂严峻，国内疫情散发影响仍在持续，供给和需求仍面临较多制约。

付凌晖强调，尽管我国经济发展面临三重压力，但中国经济长期向好的基本面没有变，韧性强的特点也比较突出，全年经济社会发展主要目标任务有望较好实现。

受疫情影响消费增速回落

11月份社会消费品零售总额41043亿元，同比增长3.9%，比上月回落1.0个百分点;两年平均增长4.4%，比上月回落0.2个百分点。

我国市场销售总体恢复，但受到疫情散发多发的影响，呈现稳中有缓的特点。餐饮收入受疫情影响比较明显，速度由增转降。11月份，餐饮收入两年平均下降1.7%，上月是增长1.4%。

付凌晖分析，这两年消费形势往往会受到疫情的扰动。从总体来看，消费升级的态势在持续，并没有看到消费降级的变化。

从数据上来看，1-11月份，限额以上单位金银珠宝类和文化办公用品类等升级类商品的零售额同比分别增长34.1%和20.2%，明显快于全部商品零售额增速。汽车芯片短缺导致市场供应有所不足，汽车类商品销售出现下降，但新能源汽车的产销量均保持了较快增长，高端品牌的销量增长也较明显。

英大证券研究所所长郑后成对第一财经表示，11月消费增速下滑还与去年基数高有关，2020年同期基数上行0.70个百分点。此外11月我国城镇调查失业率录得5.0%，较前值上行0.10个百分点，也对消费产生一定影响。

付凌晖表示，从未来发展看，我国消费规模扩大、消费结构升级的态势不会改变。下阶段，消费市场恢复还有不少有利条件。一是我国就业形势保持稳定，企业利润保持较快增长，居民收入增加有保障;二是市场保供稳价有力有效，居民消费价格总体温和上涨，消费预期总体稳定;三是经济逐步恢复，社会保障不断完善，也有利于增强消费信心。在前三季度居民收入当中，转移性收入增长保持较快速度。

“但也要看到，疫情散发对消费特别是接触型消费的制约还是存在的，近期部分蔬菜价格涨幅较高，都在一定程度上影响消费增长。下阶段，还是要扎实做好疫情防控，维护好群众的生命健康，促进形成稳定的消费环境，积极增加市场供给，更好满足居民消费需要。”付凌晖说。

基建投资依然低迷

投资方面，1-11月份，全国固定资产投资(不含农户)494082亿元，同比增长5.2%，比1-10月份回落0.9个百分点。分领域看，1-11月份基础设施投资同比增长0.5%，制造业投资增长13.7%，房地产开发投资增长6.0%，比1-10月份回落1.2个百分点。

房地产投资增速继续回落，付凌晖表示，今年以来，各地坚持购租并举、因城施策，促进房地产市场健康发展，成效逐步显现，部分城市房地产价格较快上涨的势头得到了抑制。但也要看到，部分城市受人口流出、经济发展困难等多重因素影响，房地产市场下行压力有所增加，一些前期依靠高负债盲目扩张的房地产企业债务风险上升。

经济引擎之一的基础设施建设投资增速依然低迷。粤开证券研究院副院长、首席宏观分析师罗志恒对第一财经表示，在房地产调控力度升级、政府隐性债务压力较大、PPP项目规范化运作、资管新规压制非标融资的背景下，自筹资金加快收紧，这是基建投资增速快速回落的原因。

罗志恒认为，近年来，我国一般公共预算支出结构优化，即从投向基建转向以民生为主。随着中国经济从高速转向高质量发展阶段，增速放缓，项目收益也在下台阶，同时在专项债实施穿透监管的背景下，可投的储备项目不足。这些都影响基建投资增速。

上周召开的中央经济工作会议提出，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。会议特别提到，要保证财政支出强度，加快支出进度。适度超前开展基础设施投资。

在财政部、国家发改委部署下，近两个月地方密集启动申报2022年专项债券项目，争取明年专项债券早发行、早使用、及早形成实物工作量，稳投资稳增长。机构普遍预计明年新增专项债额度仍维持在3万亿元以上的高位。

全年经济目标任务有望较好实现

中央经济工作会议作出了我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力的判断。付凌晖表示，这是在国际形势复杂严峻、全球疫情蔓延、产业链供应链循环不畅、大宗商品价格上涨，以及国内阶段性结构性问题突出，经济出现新的下行压力的背景下提出来的。从统计数据来看，也清晰地反映了这三重压力和经济的下行压力。

从需求看，社会消费品零售总额同比增速由年初的两位数增长回落到个位数，两年平均增速也由3月份的增长6.3%回落至8月份的增长1.5%，这两个月虽有所改善，但仍处于较低水平。投资同比增速也同样是由年初的两位数增长回落至个位数增长，两年平均增速也整体上出现回落态势，反映了需求收缩的变化。

从供给看，国际大宗商品价格上涨，国内部分能源和金属供给偏紧，汽车等部分行业缺芯问题影响明显，工业生产者出厂价格涨幅连续扩大。PPI涨幅从1月份的上涨0.3%扩大至10月份的13.5%，11月虽然涨幅有所回落，但还处于较高水平。汽车产量也出现连续同比下降，反映出供给冲击的影响。

付凌晖强调，尽管我国经济发展面临三重压力，但中国经济长期向好的基本面没有变，韧性强的特点也比较突出。我国经济稳定发展支撑有力，随着统筹疫情防控和经济社会发展扎实推进，宏观政策调节有力实施，全年经济社会发展主要目标任务有望较好实现。

关键词： 消费投资 宏观政策 周期调节 经济发展