美股新能源车板块集体下跌的当口，用OTA升级、搭载磷酸铁锂电池连刷热度的小鹏汽车用一份超市场预期的财报，提振资本市场。3月8日，小鹏汽车发布财报显示，去年小鹏汽车营收大幅增长，实现年利率转正的同时，手握超300亿元储备金。受财报影响，小鹏汽车盘前股价一路拉升，从最低下跌近9%翻红至上涨近5%。

不过，年毛利率转正的小鹏汽车仍未实现盈利，在新能源车赛道上狂奔的小鹏汽车如何凭借自身优势，对抗竞争对手特斯拉、蔚来，并最终盈利上岸成为小鹏汽车面临的挑战。

销量增长带动营收

同比增长151.8%，让小鹏汽车的营收再度成为财报最大亮点。财报显示，去年小鹏汽车总营收58.44亿元，同比增长151.8%。其中，去年四季度营收28.51亿元，同比增长345.5%。

北京商报记者注意到，小鹏汽车总营收中的大部分来源于汽车销售收入。财报显示，去年小鹏汽车销售收入为55.47亿元，环比增长155.5%。其中，去年四季度汽车销售收入为27.35亿元，同比增长375.7%。

小鹏汽车销售业务不断增长的背后是不断提升的交付量，其中四季度的贡献最为明显。财报显示，去年小鹏汽车新车交付量为2.7万辆，环比增长112.5%。其中，四季度总交付量达1.2万辆，同比增长302.9%。小鹏汽车相关负责人表示，在交付量强劲增长推动下，小鹏汽车四季度和全年收入分别同比增长345.5%和151.8%。

随着销量提升，去年小鹏汽车的年毛利率也首次回正。财报显示，去年小鹏汽车销售毛利率为3.5%，2019年则为-25.9%;其中四季度汽车销售毛利率为6.8%，2019年同期为-8.5%。

值得注意的是，在持续提升的交付量中，小鹏P7成为主要贡献者。数据显示，去年小鹏P7交付量达1.5万辆，其中四季度小鹏P7交付量达8527辆。小鹏P7销量的走高，不仅使营收攀升，也为小鹏汽车提升了盈利能力。目前，小鹏汽车的智能软件付费功能已被车主高频使用。

财报显示，在去年四季度小鹏P7的交付量中，95%的车型支持XPILOT 2.5或XPILOT3.0。这意味着，购买P7的车主大部分都选择了小鹏汽车付费的智能软件，这让小鹏汽车能够获得更多收益。小鹏汽车副董事长、总裁顾宏地表示：“得益于P7规模交付后的快速销售增长，我们的盈利能力持续提高。”

从营收增长、毛利率回正，小鹏汽车的业绩增长离不开P7。2019年，小鹏汽车旗下仅有G3一款车型。为提升竞争力，去年4月小鹏汽车推出第二款车型P7，不同于G3的低价定位，P7上市后直接杀入30万元及高端市场，与特斯拉和蔚来旗下车型进行正面对抗。

相比蔚来、特斯拉由高至低的产品布局，此前小鹏汽车的先低后高战略曾被外界质疑能否成功树立高端品牌形象。然而，随着P7上市后销量逐渐攀升，让去年上半年还位居造车新势力销量排行榜第四位的小鹏汽车，在下半年杀入三强。

其实，为了让P7站稳脚跟，在上市之初的定价上小鹏汽车便下足功夫。北京商报记者了解到，小鹏P7上市前，财政部等四部委联合发布推出新能源车补贴规定，补贴前售价不高于30万元的新能源乘用车才有资格享受新一轮补贴，为此上市之初小鹏汽车对小鹏P7定价谨慎，补贴后仅高性能版本两款车型售价在30万元以上。

乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，通常车企的车型布局从高到低战略会更容易成功，例如特斯拉。小鹏汽车从低端市场走入高端市场的做法虽不常见，但其务实的定价和明确的受众定位，让其快速在市场站稳脚跟。

不过，从小鹏产品销量结构上看，小鹏P7拉动销量的同时，曾帮助小鹏汽车敲开市场大门的G3车型销量并不乐观，这也让拥有两款车型的小鹏汽车，去年总销量不及旗下仅有一款车型的理想。

北京商报记者注意到，去年数月G3月销量不足千辆。汽车行业专家颜景辉表示，相比P7的直接竞争对手为特斯拉Model 3，G3所处的价位市场竞争更加激烈，不仅有同为造车新势力的威马，同时自主品牌中比亚迪、吉利也有相应车型征战市场，使小鹏G3的竞争压力加大。据了解，为增强竞争力，今年小鹏汽车将交付搭载磷酸铁锂电池的G3车型，进一步下探售价。

新车下探抢份额

尽管P7已成为小鹏汽车的绝对销量主力，并使年毛利率首次转正，但小鹏汽车仍未盈利“上岸”。

财报显示，去年小鹏汽车净亏损7.32亿元，而上一财年为36.92亿元。不过，小鹏汽车现金流并不短缺，截至去年底，小鹏汽车拥有现金、现金等价物、受限资金和短期投资高达353.42亿元。

手握超300亿元储备金，小鹏汽车下一步怎么走成为关注焦点。

对此，小鹏汽车方面表示，扩大P7、G3销量的同时加码新产品、提速自动驾驶研发并扩充产能加速网络布局成为今年的重点。

在产品方面，去年广州车展亮相的P7鹏翼版预计于今年3月开始正式交付。同时，今年3月推出的磷酸铁锂电池的G3和P7，计划于今年4、5月开始交付，小鹏P7磷酸铁锂版也将与特斯拉Model 3磷酸铁锂版正面竞争。小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏表示，磷酸铁锂版本车型会提升公司毛利率，目前20%的P7订单和10%的G3订单来自磷酸铁锂电池版本车型。

不仅有P7和G3新版本的推出，今年小鹏汽车旗下第三款量产车也将上市，并在下半年开始交付。据悉，小鹏第三款车型为A+级智能纯电轿车，这意味着在P7后小鹏汽车将产品定位再次下探至A+级车型市场。在业内人士看来，此前市场一度传言特斯拉将推出16万元的入门级车型，但最终遭特斯拉否认。小鹏汽车第三款车型定位在P7之下，市场价格将继续下探也将率先抢占特斯拉未占领的市场空白。

为给旗下车型增加竞争力，小鹏汽车还将推出具备城市主要道路NGP能力的XPILOT 3.5，并计划在明年推出的第四款车型上配备下一代自动辅助驾驶硬件平台，推出更高等级的XPILOT 4.0。值得关注的是，小鹏汽车的研发费用持续高位。财报显示，去年研发费用占小鹏汽车总营收的30%，大幅超过车企研发费用平均线。

此外，在网络布局上，今年小鹏汽车将总销售网点数提高至300家，覆盖超过110座城市。小鹏汽车还计划在今年大幅扩展小鹏汽车品牌的超充网络，包括品牌超充站及目的地充电桩。何小鹏预计，今年底，小鹏汽车品牌的超充站将超过500座，并在高速、机场等多场景拓展提升车主的充电体验。

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