汽车金融公司开始发行债券 提振车市

　　拓展融资渠道 扩大资金规模———

　　没有汽车金融的扶持，未来汽车企业的增长计划或将成为一句空谈。据不完全统计表明，从2004年逐步放开的汽车金融公司注册以来的8年时间，中国汽车市场的汽车金融渗透率仅从4%增长至15%，和国外成熟市场的70%的平均渗透率相比相差甚远，汽车金融未来几年或将成为中国汽车市场有一个助推器。

　　近期，包括国内销量最大的大众品牌汽车金融公司开始新一轮增资计划，高端品牌奔驰、宝马汽车金融也宣布未来将实现40%-50%渗透率……种种迹象显示，汽车金融将成为未来几年拉动车市增长的引擎。

　　汽车金融公司开始发行债券

　　就在上一个月末，国内最早成立的上汽通用汽车金融公司发布公告，宣布其将发行今年首期20亿元人民币证券用于个人汽车抵押贷款业务，这是国内首个利用债券市场融资的汽车金融公司。

　　上汽通用汽车金融公司于2004年8月成立，是经中国银监会批准成立的全国第一家汽车金融公司，由上海汽车集团财务有限责任公司、联合汽车金融公司(前通用汽车金融服务公司)和上海通用汽车公司三方合资组建。主要服务于上海通用汽车销售的别克、雪佛兰、凯迪拉克和上汽通用五菱品牌，其零售信贷业务还辐射其他厂商品牌。

　　刚刚过去的12个月内，上汽通用汽车金融公司服务的经销网络增长了40%，为全国超过320个城市的2500余家直营汽车经销商提供零售信贷服务。8年时间里，累计零售客户已超过88万名，服务资产规模超过400亿人民币(约合64亿美元)。随着业务量的不断提升，巨大资金压力开始让汽车金融公司在债券市场寻求更多的资金支持。

　　多数汽车金融公司融资难

　　实际上，按照国际通行的规则，全球范围内的汽车金融公司有四种融资渠道：银行吸存、银行间拆借和资产抵押和发行债券，但是根据银监会颁布的《汽车金融公司管理办法》，国内注册的汽车金融公司为非银行金融机构，不得在境内作为银行从事吸存存款，其业务资金只能为股东单位3个月以上存款，其余只能通过银行间拆借和发行债券。

　　因此在2004年之后的一段时间内，对于大部分的汽车金融公司而言，有限的资金规模只能解决渠道经销库存融资，个贷市场几近放弃。最近几年，随着车市逐步走向成熟和汽车金融管理逐步松动，个贷市场强劲增长开始让汽车金融公司不得不在融资渠道方面却寻突破。2008年前后，新的《汽车金融公司管理办法》允许汽车金融公司发行金融债券，但是获批者寥寥。

　　目前，包括通用、大众、丰田、福特、戴-克等汽车金融公司几乎都在稳步推进其融资计划，迎接即将带来的车贷高峰。

　　汽车个贷业务增长均超30%

　　根据中国最大专业在线贷款交易平台易贷中国统计，2012年上半年，作为车市亚市场的汽车贷款市场，上两个季度业务额增长量均有超过30%，随着车企汽车销量目标逐年提升，几乎所有的汽车金融公司都面临资金层面的压力。

　　以国内销量最大的大众品牌汽车金融公司为例，其零售信贷业务同比增长超过50%，为了继续扩大个贷渗透率，大众金融一年内两次宣布增资，增资总额达到20亿元。大众汽车金融中国总经理薄科满在接受记者采访时表示，目前现状是汽车金融公司是卖钱发展贷款业务，对于汽车金融公司的发展是极为不利的。“

　　按照大众的2018规划，大众金融在华2018年的目标是汽车金融渗透率达到50%，目前南北大众在中国年销量已经超过200万辆，意味着大众需要更大的资金量支撑这一目标。不仅仅大众汽车金融如此，车贷渗透率比较高的豪华品牌也需要更多的资金支持其业务发展，宝马今年6-8月份的统计，宝马金融的渗透率甚至达到了33%，奔驰也计划在今年提出未来两年实现25%的渗透率，并已于今年8月开始试水融资租赁业务。

　　“未来几年，汽车金融并必将成为挤占竞争对手市场份额，寻找新的经济增长点的有效途径。”北汽集团董事长徐和谊在9月的北京现代汽车金融公司开业仪式上说。如今，越来越多的自主、合资品牌看中汽车金融市场未来的市场潜力。

　　“零利率，零首付”几时到来

　　是不是真正车贷高峰即将带来呢？一些业内人士表示，实际上目前汽车市场没有真正意义上的“零利率，零首付”，车贷市场所谓的繁荣是虚假的。按照《汽车贷款管理办法》，汽车金融公司必须在银监会规定的利率浮动范围内，以一定比例的贷款首付从事汽车消费贷款，在融资渠道还比较窄的车贷市场，汽车金融公司并没有实际的优势，目前车市“零利率，零首付”只是一种车商和汽车金融捆绑销售策略。

　　一位不愿意透露姓名的车商表示：“目前所谓的‘零利率，零首付’几乎都是由车商补差制定的销售策略，类似当年通用汽车利用汽车金融在美国市场实施‘零利率，零首付’还无法实行。目前在国内的车贷市场，除了汽车金融公司，各商业银行以及独立的融资租赁公司都是按照《汽车贷款管理办法》执行。

　　尽管如此，并不妨碍车贷市场的高速发展。按照成熟汽车市场经验，随着汽车市场逐步走向成熟，今后汽车作为个人消费品，其贷款比例将逐步持续。一些汽车金融公司的高管坦言：“虽然单比贷款资金回报率较低，但是目前中国汽车年销量已经突破1800万辆，和车企、车商捆绑从而提升贷款渗透率，汽车金融公司将很快实现大幅赢利。”

　　最近两年，银监会批准了一批独立的融资租赁公司，比如庞大集团、百得利集团等大型销售集团开展融资租赁业务，希望通过优化融资渠道，增大汽车贷款市场的规模。据中国汽车工业协会预计，到2025年，汽车贷款市场将达到5250亿元人民币规模，粗略计算每年间接带动汽车销量超过400多万辆。