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8月11日，杉杉股份发布公告称，上半年营收107.72亿元，同比增长8.3%；归母净利润16.61亿元，同比增长118.65%；扣非归母净利润14.2亿元，同比增长96.33%。

上半年，杉杉股份的两大核心主业——锂电负极材料业务和偏光片业务均不同程度把握住了行业机遇。其中，新能源汽车产业持续高景气和储能市场需求大幅增长，带动了公司负极材料业务；偏光片业务则主要受益于中国面板厂商市场份额持续扩大等方面。

1999年，杉杉股份首次跨界锂离子电池负极材料产业，后来公司还通过收购LG旗下LCD偏光片业务相关资产，使得“负极+偏光片”的双主业格局清晰。

长江证券认为，公司负极业务公司恰逢全球新能源车、储能市场的爆发式增长，是公司高成长的明星业务；偏光片则属于高壁垒的国产替代环节，盈利能力强劲，能够为公司提供稳定的现金流支持。

目前，杉杉股份负极业务正在逐步打开成长空间。万联证券分析认为，负极方面，随着内蒙二期达产，以及四川石墨化项目投产，预计22/23年公司石墨化自供比例将分别达到59%/77%，有望更好应对原材料价格上涨。

此外，杉杉股份于6月28日发布公告，将建设年产4万吨锂离子电池硅基负极材料一体化基地项目，预计一期1万吨将于22年底开工，于23年投产。

硅基负极结合了碳材料高电导率、稳定性及硅材料高容量等优点，未来发展潜力大，潜在市场需求旺盛。万联证券认为，公司产品已经过认证并开始批量供货，预计硅基负极有望满足高端客户升级需求，为公司带来新的业绩增长点，25年将实现4万吨满产。

偏光片业务方面，2022年下半年，由韩国搬迁至广州的两条偏光片产线产能爬坡，预计年底前偏光片产能将达到1.9亿平。

国联证券预测，杉杉股份22-24年收入分别为237.3/291.5/355.0亿元，对应增速分别为14.6%/22.9%/21.8%，归母净利润分别为34.2/43.0/55.0亿元，对应增速分别为和2.28%/25.9%/27.8%。

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