几乎没有人看好经纬恒润（688326.SH）上市首日的表现，这只被弃购3.95亿的新股亦没能重现去年禾迈股份（688032.SH）的辉煌。

4月19日，经纬恒润上市，这只121元的高价新股在发行阶段就备受关注。早盘集合竞价时，经纬恒润一度跌至73.23元，破发幅度高达39.48%，但后续发力明显，开盘后极限拉升，跌幅一度缩小至10%。

然而奇迹并没有来临，截至收盘，经纬恒润下跌17.35%，报收100.01元。

近段时间的“新股杀”使得投资者对经纬恒润的预期较为悲观，申购中签的股民“临阵脱逃”，而根据经纬恒润的收盘价，硬着头皮缴款的投资者，中一签亏10495元。

此前，唯捷创芯（688153.SH）、普源精电（688337.SH）上市也遭受“暴击”，破发程度均超30%。

根据时代财经统计，今年以来截至4月19日，104只新股中有59只出现破发，占比超过一半，其中翱捷科技（688220.SH）破发程度最大，最新收盘价与发行价相比，下跌了59.16%。

中信吃瘪，首日浮亏8000万

经纬恒润是汽车电子领域的龙头公司，拥有一汽集团、中国重汽、上汽集团、广汽集团等知名客户，其中一汽、北汽既是其大客户也是股东之一。

此次经纬恒润登陆科创板，发行价高达121元，244.87倍的发行市盈率远远超过同行可比上市公司的169.2倍，即使如此仍未全额募资，缺口超10亿。

投资者也对该股的高发行价产生质疑，从而发生了三分之一网上投资者弃购的罕见现象，引起资本市场关注。

由于余额包销以及科创板的跟投制度，此次经纬恒润的承销商因大额弃购也承受了不少压力。根据公告，经纬恒润此次弃购股份由中信证券和华兴证券包销，包销完成后，中信证券一跃成为经纬恒润的第四大股东，持股比例达到2.45%，以发行价来计算，其持股市值为3.55亿。

而以上市首日的收盘价来计算，中信证券所持股份的市值已缩水6160万。

此外，中信证券旗下投资子公司中证投资通过战略配售，获得826446股，投入近1亿元，这部分市值也缩水了1734万。

整体来看，中信证券目前在此项目上的浮亏已经达到7895万。

而在去年的禾迈股份项目中，中信证券首日的浮盈达到了1.42亿，即使到今日（4月19日），其浮盈仍有8314万元。

另一承销商华兴证券则从余额包销中持有经纬恒润326095股，目前也已浮亏684万元。

不过，经纬恒润此次保荐及承销费用为1.03亿，从目前来看，可以挽回两位承销商的部分损失。

经纬恒润的股吧中，有投资者庆幸自己没有缴款，省下一万元。而另一方面，也有投资者认为，有禾迈股份“珠玉在前”，作为主力的中信证券应奋力拉升，上市后不会出现破发。

不论猜测如何，首个交易日已经结束，经纬恒润以破发17.35%收场，后续表现犹未可知。

4月19日，华南一大型券商业内人士对时代财经表示，最近科创板的破发比例相当高，投资者对于券商包销过后的护盘动作肯定会有一些猜测，但事实上，认为券商为了自己不赔钱而去大力拉升股价，是大家对市场自作多情的一种想法。

“以经纬恒润举例，如果要护盘让它不破发，按照今天的交易金额，差不多要投入近10个亿。中信证券这么大的券商会为了那点包销去这样真金白银的投入？我认为这是不现实的。”

上述人士继续解释道，任何一家券商，在做这种投资的时候，肯定是要经过权衡的，毕竟每一个业务都有可能出现亏损。“如果真的要护盘，这个操作应该是自营部门去做，而发行部与自营部考虑问题的角度是不一样的，更何况目前风控也非常严格。”

有人欢喜有人忧

打新市场有赔就有赚。

4月19日上市的新股中，除了经纬恒润、英集芯（688209.SH）两只科创板新股有所下跌，联盛化学（301212.SZ）、新特电气（301120.SZ）、宏德股份（301163.SZ）三只创业板新股均有不错的表现。

联盛化学的发行价为29.67元/股，首日上涨30.74%，如有股民中签，首日浮盈则有4560元。新特电气的发行价为13.73元/股，首日上涨45.81%，中签股民日赚3145元。宏德股份的发行价为26.27元/股，首日上涨26.08%，中签股民的首日收益为3425元。

如果说上述三只个股幸免破发的原因在于较低的发行价格，那发行价仅为24元的科创板新股英集芯则“运气”不佳，首日破发程度为9.7%，不过相比经纬恒润，投资者对英集芯较为宽容，股吧中不少股民认为其会厚积薄发，奉劝其他人“心急吃不了热豆腐”。

从数据来分析，没有破发的三只新股，发行市盈率与同行业以及同行可比上市公司相比，相差无几。而英集芯虽然发行市盈率低于可比上市公司，但与同行业相比则高出4倍有余。

东北证券研报指出，“今年以来新上市的科创板、创业板个股发行市盈率相比行业市盈率溢价分别为219.73%、46.79%；而同期没有破发的主板、北交所上市股票，发行市盈率相比行业PE分别有3.95%、11.56%的折价，为上市后股价上涨预留了空间。因此，当新股的发行市盈率明显高于所在行业平均市盈率时，应该慎重考虑打新，并且应对新股所在的行业、公司本身进行更加深入的研究。”

除了经纬恒润以外，目前资本市场还盯着另一只新股——纳芯微，230元的发行价使其成为今年以来最贵的“新股”，同时其弃购金额高达7.8亿，刷新A股的历史记录。

目前纳芯微还未公布上市日期，对于它在二级市场的表现，市场正拭目以待。

关键词： 中信证券