3月以来，上市公司回购股份的队伍日益壮大，逐渐构筑起市场信心之墙。回购潮中还出现一个新趋势：陆续有公司尝试用更加创新、市场化的形式进行融资以回购公司股份，这与以自有资金回购大不相同。3月17日晚间，洛阳钼业、华创阳安、山鹰国际、南方传媒4家沪市公司不约而同抛出“发债式”回购计划。此类回购看似使用了财务杠杆，付出了一定成本，但对公司的价值释放起到了四两拨千斤的作用。有市场观察人士认为，以低廉的融资成本获取可观的资金回购自家股票，这种做法如果得到更多优质上市公司效仿，必将大大提振A股士气。

“发债式”回购受公司青睐

洛阳钼业最为豪气，拟面向专业投资者公开发行公司债券融资计划，规模不超过100亿元。其中，部分资金拟用于回购公司股份，未来将用于实施股权激励、员工持股计划等。

洛阳钼业相关负责人17日晚接受上海证券报记者采访表示，本次发债融资一方面用于股份回购便于日后实施股权激励等，使管理层等员工与公司深度绑定，实现公司发展与个人发展共赢；另一方面则用于加快项目建设，为公司创造更多效益。

记者注意到，本次“发债式”回购之前，洛阳钼业去年12月中旬刚完成一期股份回购方案。根据回购计划，公司拟使用不高于8亿元的自有资金，回购5000万股至1亿股。截至12月17日，公司已完成回购，累计回购股份约1亿股，占公司总股本的0.46%，回购均价6.84元/股，成交总金额为6.84亿元。

“此次通过‘发债式’回购，我们希望继续保持公司与资本市场的良性互动，着眼未来实现更好的发展。”洛阳钼业上述负责人表示。

同日，华创阳安公告称，拟以不超过4亿元回购公司股份，资金来源为发行公司债券等合法筹集的资金。“‘发债式’回购资金来源是增量资金，对公司原有的经营计划和资金安排不会有影响，具有更高的灵活性。针对近期市场波动，公司此时推出回购计划也向市场传递了对公司基本面和未来发展前景的信心，也能够体现公司的社会责任和担当。”华创阳安告诉记者。

此外，山鹰国际、南方传媒也纷纷试水“发债式”回购。山鹰国际拟2.5亿元至5亿元回购公司股份，按回购资金总额上限5亿元、回购价格上限3.7元/股进行测算，预计回购股份数量为1.35亿股，约占公司总股本的比例为2.93%。本次回购资金来源为公司自有资金和发行公司债券的募集资金。同样，南方传媒拟以不高于12元/股价格回购股份，回购资金为8000万元至1.6亿元。

相比单纯以自有资金回购，“发债式”回购又传递了什么新信号？有市场人士向记者分析指出，“发债式”回购的公司资产负债率并不高，债务压力也不大，符合债券发行的必备条件。此类回购看似使用了财务杠杆，付出了一定成本，但实际上则向市场传递了公司目前股价存在低估、看好公司未来发展的信号，对公司的价值释放起到了四两拨千斤的作用。

此外，交易所发债平台的优势也增加了“发债式”回购的吸引力。据统计，2021年，上交所市场发行的AAA级公司债券，3年期和5年期加权平均票面利率，分别比同期限的中期票据低13个BP和9个BP。从这一层面来看，通过交易所的平台发行债券利率低于市场平均水平，能有效降低公司整体的债务成本。

霸气回购离不开“硬气”经营

事实上，“发债式”回购也是公司自信心的体现。上市公司以“真金白银”霸气回购背后，离不开“硬气”经营的支撑。

洛阳钼业是全球最大的白钨生产商之一和第二大的钴、铌生产商，亦是全球前七大钼生产商和领先的铜生产商。3月17日，公司披露2022年1-2月经营数据显示，今年1-2月，公司抓住市场有利时机，全力以赴稳产、增产，主要产品铜、钴、铌产品产量同比分别增加20%、52%、42%；同时受益于各产品销售价格同比全部上涨，公司主要经营指标好于预期，实现年度良好开局。

洛阳钼业负责人向记者表示：“公司拟将部分资金用于股份回购，这来源于我们对公司未来充满信心、对资本市场充满信心、对中国经济充满信心。”他坦言，公司目前现金流和银行授信较为充足，为进一步满足公司项目建设、优化债务结构、降低融资成本，在综合分析了境内外的宏观环境和资本市场情况后，公司认为境内债券市场是公司首选的融资渠道之一。为此，公司拟发行百亿级公司债券融资计划。

“为了吸引和留住具有国际化视野和现代企业管理能力的经营管理者、掌握核心技术的专家、技能精湛的高技能人才，公司一直在完善包括经营奖励、股权激励、即期激励、长期激励等各种有效机制。”该负责人表示，根据本次回购计划，洛阳钼业未来还将适时推出后续员工持股计划和其他持股与激励计划。

华创阳安对市场前景的信心也来自持续稳健的经营态势。2021年，公司预计实现营业总收入37.7亿元，同比增长 16.02%，实现归属于上市公司股东的净利润9.72亿元，同比增长47.62%。业绩增长主要得益于公司财富管理业务、基金分仓业务、利息收入较上年实现较大幅度增长。

据记者初步统计，3月7日至17日，沪市公司已累计发布回购及增持相关公告约110份，其中股份回购数量高达67份。面对市场低迷、投资者彷徨的状态，上市公司源源不断以实际行动向市场表真心、增信心。

关键词： 回购股份