市场持续调整，以银行股为代表的破净股出现明显抗跌的情形，甚至有部分个股逆势上涨，其中最大的原因在于这些个股的安全边际较高。

一直以来，银行股都因高收益低市盈率而受到投资者的青睐，当多数股票下跌的时候，破净股成为了投资者的避风港，这是因为投资者在其他股票都没有明显投资机会的时候，也会考虑避险操作，毕竟持有股票不仅能够获得打新资格，同时也能在破净股的良好业绩预期下获得年报业绩浪的投资收益，所以破净股成为了投资者近期关注的重点。

破净股主要分为三类。一是股价低于净资产的银行股，银行股的特点是流通盘巨大，缺少投机炒作的概念，支撑股价主要依靠实实在在的业绩和现金分红，银行股一般也不进行高送转的操作，所以持有银行股的资金主要以长期投资机构为主，这也直接导致银行股的股性并不活跃。不过收益率却很高，一般持有银行股的股息率能够远远超过银行一年期定期存款的利率，同时还可以和各类“宝”相媲美，所以也有投资者长期持有破净银行股享受利息收入。当然，股价已经远低于净资产的破净银行股下跌风险相对较小，这也是吸引投资者的重要因素。

第二类是以钢铁、煤炭为代表的破净周期股。这类公司的股价并不是长期破净的，当行业处于景气周期的时候，它们的股价还有可能出现大幅上涨，但是当行业处于低谷的时候，它们的业绩会出现下滑，市盈率升高，股价跌破净资产，此时投资者如果采取抄底策略，也有可能阻止股价的下跌，同样也有避险的功能，毕竟它们也是很有价值的公司。

第三类就是类似于中国电信这样的比价破净股。如果没有港股的比价效应，它们在A股的相对价格还是比较低的，但是因为有港股的存在，导致它们的股价看起来有点贵，这类公司受到比价因素和较好业绩的共同影响，股价处于净资产附近徘徊，涨跌均不容易，所以在避险方面也有一定的优势。当股市出现调整需求的时候，这三类破净股都能受到资金的关照，成为调整时的避风港。

事实上，不仅仅是在调整时期，即使是平时，厌恶风险的投资者也会对这类破净股多加关照，毕竟一家公司的股价如果低于每股净资产，其安全性还是很不错的。如果还是大型企业，业绩和成长性也没有问题，那这样的公司是很值得投资者长期持有的。

据本栏粗略统计，如果投资者“傻瓜式”买入工商银行并长期持有，在过去的很多年时间里，投资者不仅能够每年获得很高的分红收益，同时股价也并没有出现下跌，虽然工商银行股价现如今看起来还是很便宜，但持股的投资者依然能够获得满意的投资收益。

关键词： 避风港 破净股