今年经济稳增长预期下，投资品被市场视为重要一环。也正是在该逻辑下，西部大基建指数从去年12月开始连续反弹。

2月7日，春节后首个交易日，二级市场热点再次集中于此。

当日，基建、水泥两大行业的相关板块占据A股涨幅前几位。其中，西部大基建指数涨幅一度超过8%，西部水泥指数收盘上涨7.6%，水泥制造指数收盘涨幅则高达8.1%%。

仅就水泥板块而言，上峰水泥涨停，天山股份、华新水泥涨幅超过9%，其他水泥股涨幅亦均超过5%。

虽然二级市场存在年内基建投资加码，进而对整个建材板块形成拉动的预期，但是就当前水泥行业运行现状来看，却仍然处于“冰冻”状态，距拐点的真正到来尚需时日。

比较水泥历史均价可知，2021年低点和高点分别为409元/吨和574元/吨。2021年11月开始，受北方地区天气转冷、冬季停工等影响，国内水泥价格开始季节性回落。

截至2月7日，上述来自百川盈孚追踪的全国水泥均价已经降至475元/吨。

产品端价格下滑，成本端保持相对稳定，对应的就是水泥行业毛利率的降低。而与2021年四季度高点相比，目前单吨毛利润也出现了70元左右的下滑，目前维持在120元/吨左右。

更为关键的是，现阶段全行业仍然处于需求淡季，尤其是春节尚未结束，距下游需求启动尚需时日。

对此百川盈孚亦表示，全国水泥市场交易量低迷，受春节假期影响水泥价格稳中趋弱。近期华东地区进入春运阶段，工人放假返乡，市场需求寡淡，华东地区水泥价格以稳为主；中南地区水泥市场需求冷清，年关将至工地陆续停工，市场需求萎缩，销量下滑，水泥价格延续平稳；西南地区由于临近春节，工程项目停止施工，企业出货量不佳，重庆地区水泥价格走低；三北地区现已入深冬，市场变动不大，市场交易量已经趋近于零，水泥企业库存中位运行，水泥价格区间整理。

需要指出的是，水泥价格波动具备十分明显的季节性，其价格的反弹多在每年3至4月天气转暖后启动。

而与2021年相比，较大的不同在于成本端。去年，因原料煤炭价格暴涨，国内水泥价格和企业收入上涨，但是利润同比下滑的情况。

今年，随着煤炭价格的回落，成本端的拖累效果预计会显著降低，进而有助于行业盈利能力的恢复。

另据新华社消息，国家发展改革委有关负责人日前表示，适度超前开展基础设施投资，扎实推动“十四五”规划102项重大工程项目实施。推进新型基础设施建设，加大对传统产业向高端化、智能化、绿色化优化升级的支持力度……

只是，今年基建能够带来多少需求增量，水泥价格能否超越去年570元/吨的高位，仍需节后需求启动后的市场真实表现方能确定。

关键词： 上峰 季节性