2010轮胎行业“井喷”后将处于“微温”(2)

天然橡胶为橡胶轮胎行业毛利率关键因素

    我国轮胎行业集中度较低，竞争较为激烈。行业排名前10位的公司的市场占有率约30%，排名第一位的中国佳通仅占10%。全钢胎为内资企业竞争实力较强的业务，近几年产能建设较多，产能的集中释放将加剧行业的竞争。

    在轮胎行业内部竞争激烈的微妙平衡市场格局下，外部的原材料价格成为决定行业盈利水平的关键因素。天然橡胶为占比最大的原材料，因此，天然橡胶的价格成为轮胎行业毛利率水平的关键因素。

    具体来看：轮胎的主要原材料是天然橡胶和合成橡胶(45-50%)、钢帘线(15%)、帘子布和炭黑(24%);其中全钢胎天然橡胶比重高达45%。因此天然橡胶价格对公司利润率影响重大。

    从长期供需角度来看，天然橡胶属于可再生的资源产品，产量受到栽种面积和自然条件的影响较大，下游需求主要是橡胶企业。加之东南亚为主要产郊区，距离中国运输成本最低，因此仅从供需角度来看，天然橡胶的供需状况并不紧张，算得上是供需平衡。剔出炒作因素，未来随着需求旺盛、通货膨胀将带动橡胶价格呈现平稳上升的趋势，高毛利率不能长期维持。

2006-2009天然橡胶、合成橡胶价格

工程子午胎原材料构成及其重量比重

    中国轮胎商务网行业分析师认为，轮胎行业在“井喷”之后，持续大幅增长的可能性较小，在汽车行业的持续增长和机械行业的景气高位的情况下，行业整体盈利维持在较高水平，预计未来两年轮胎行业的需求增速将保持在10-15%的水平。