2010轮胎行业“井喷”后将处于“微温”(1)

    2009年橡胶轮胎行业受汽车行业和机械行业的拉动，很快走出了2008年四季度的低谷，获得了快速的发展，并且在原材料价格大幅下降(50%)和产品价格小幅下降(5%)的作用下，行业毛利率水平大幅提升5-10%，迎来业绩的“井喷”达到历史最高水平。中国轮胎商务网行业分析师认为，2010年轮胎行业保持2009年的大幅增长是不可能的，但在汽车行业、机械行业需求的带动下，仍能保持较高的盈利水平，但增速快速下降。

    2009年：轮胎行业“井喷”，达历史最高

    2009年轮胎行业出现前所未有的繁荣局面，业内人士定义为行业“井喷”。根据中国轮胎商务网报道，2009年轮胎产量6.55亿条，同比增长18%。

    轮胎行业“井喷”主要原因是汽车行业快速增长。2009年中国汽车产量约1379万辆，同比增长48%;同期汽车销量约1364万辆，同比增长46%。汽车产销量均创历史新高，居世界第一位，远远高于2008年全年的产量增长5%、销量增长6%的水平。此外，机械行业快速增长也是橡胶轮胎行业“井喷”的需求助力之一，2009年机械行业的生产总值同比大幅增长33%。

    轮胎行业“井喷”的另一个原因是：轮胎原材料的价格大幅下降。轮胎行业主要原材料天然橡胶、合成橡胶的价格在2009年初下降了50%左右。这使得2009年轮胎行业的成本下降、毛利率水平提升5%点左右。这一点从行业前三季度的经营情况可以得到证实，前三季全行业的业绩都达到了历史最高水平。

    2010年：轮胎行业“微温”，盈利处于此高位

    2010年，受需求增速下降和原材料价格上涨的影响，轮胎行业不可能继续“井喷”。考虑到需求的持续增长，轮胎行业保持较高的盈利水平还是有可能的，至少是高于2009年之前的行业盈利水平。

    在美国轮胎特保案的影响下，其他国家陆续对中国轮胎行业提出相关的关税制裁，对于出口占比40%的中国轮胎行业来说，出口市场大幅增长可能性很小。因此需求继续增长的动力来源于国内市场的增长，汽车行业和机械行业的继续增长。首先，2009年机动车保有量达到1.86亿辆，其中汽车7619万辆。这个数字意味着未来轮胎行业维修市场巨大。其次，我国目前是汽车第一大国，从汽车需求增长预测来看，未来两年15-20%增长率可以维持。随着汽车保有量的增加，替换胎市场将进一步加大。

    除了汽车行业之外，机械行业也是橡胶轮胎行业的下游市场之一，占比约10%左右。我国处于工业化中期阶段，未来很多大型基建项目仍然会上马，比如西部大开发、南水北调、西气东输、铁路建设等大型基建项目以及矿产资源的开发，都给予了工程机械行业强劲的内需支持。根据中国工程机械信息网预计，工程机械行业未来仍有望保持三年15%的复合增长率，将拉动工程机械用轮胎的需求。

    根据橡胶工业协会“十一五”规划和预测，2010年，我国轮胎总产量将达到约7亿条，轮胎总产量、子午胎产量都将实现较快的增长，未来5年轮胎行业年均增速约10-15%。

    虽然主要原材料天然橡胶价格上涨的压力不断，但在需求的支撑下，轮胎行业能够通过提价实现部分的成本转嫁，维持行业较高的盈利能力。同2009年相比，2010年轮胎行业没有天然橡胶价格下跌的重大利好;同2008年相比，2010年轮胎行业绝对有需求旺盛的支撑。　

1998-2009年我国轮胎产量及其同比增长

2003-2009我国汽车行业的销量及增长率

2009我国轮胎市场三大需求细分的比重

2003-2009年我国汽车销售量和保有量的对比