贵州茅台五日分时图

在3月28日股价遭遇重挫，险守1600元关口后，白酒“一哥”贵州茅台 (600519)终于坐不住了，于28日深夜提前披露2021年经营数据及今年一季度经营情况，而此时距其年报发布还有不到3天时间。白酒行业专家蔡学飞向金融投资报记者表示，“在目前整个酒类资本处于低潮的时期，贵州茅台主动披露经营情况有稳定市场情绪、提振资本信心的意义。”

从今年一季度看，贵州茅台业绩增速提升明显，逼近20%，创下近年新高。但对贵州茅台的去年净利润增速放缓原因，业内看法不一。

去年净利增速创新低

贵州茅台发布的数据显示，2021年，贵州茅台实现营业总收入大达1094.46亿元，较上年同期的979.93亿元增长 11.71%;实现归母净利润524.60亿元，较上年同期的466.97亿元增长12.34%。尽管贵州茅台营收首次突破千亿元，但从净利润增速来看，却为近5年新低。2017年至2020年，公司归母净利润增速分别为61.97%、30%、17.05%和13.33%。

白酒行业专家杨承平则向金融投资报记者分析，“贵州茅台净利润增速再度放缓，主要还是由于增长空间受限，因为之前其一直采取计划经济策略，而在新渠道拓展、飞天茅台出厂价等方面均没有较大调整。”

不过，业内对此也有不同看法。酒类营销专家蔡学飞向记者分析称，“茅台净利润增速放缓主要由于过去一年，整个中国白酒行业涨价增速过高，市场需要消化一定的涨价势能。此外，也与疫情影响叠加经济下行压力，酒类消费受限致、白酒需求不振等因素有关，但即使增速放缓，茅台的利润依然可观。”

贵州茅台中小股东代表、微博用户“茅台900元真不算高”在接受金融投资报记者采访时则表示，“外部环境影响并非主要因素，去年净利润增速为近五年最低，主要还是高卫东时代的两年基础过度年的战略决策所决定;而且，茅台2021年制定的营业总收入增长目标原本就在10.5%左右。”

纵观贵州茅台的业绩与股价，过去20年间，飞天茅台基本上每年提价一次，但截至目前，已近5年未提高出厂价，仍为969元/瓶。业绩方面，净利润增速接连放缓。除2017年净利润同比增长61.77%外，其它年份在茅台历史上都并不出色，2014年和2015年净利润增速则不到2%。而到了2021年上半年，其净利润增速更是再度放缓，创近五年新低，彼时业内均普遍认为其增速放缓是公司有意控制为之。此外，据悉丁雄军于去年8月底走马上任，而高卫东仅任职一年半便被换下，而其在位期间，因控价无效、业绩增速接连下滑等问题一直饱受争议。

一季度业绩增速回升

与2021年业绩数据一同发布的还有今年一季度的经营数据，而此番贵州茅台一季度业绩增速则为近三年新高。蔡学飞向记者分析道，“茅台去年12月底与今年1月密集推出新品，又恰逢春节销售旺季，在一定程度上带动了一季度业绩的高增长。同时，一季度本身是春节销售旺季，茅台作为高端礼品与社交礼品，其本身具有刚需性，销售较好也很正常。”

杨承平向记者补充道，“丁雄军上任后对茅台实施一系列调整，高端酒方面推出珍品茅台酒、飞天茅台价位向下则推出茅台1935，所以，今年一季度茅台营业数据发生了变化，创下近三年来最好的表现。”

数据显示，今年第一季度，贵州茅台预计实现营业总收入331亿元，同比增长约18%;预计实现归母净利润166亿元，同比增长约19%。反观前两年一季度，贵州茅台实现营业总收入分别为252.98亿元、280.65亿元，同比分别增长12.54%和10.93%，归母净利润则分别同比增长 16.34%和6.56%。

值得一提的是，今年也是丁雄军自去年8月接任后，第一个完整的掌舵年，而他也于今年重启了贵州茅台的电商平台。随着月底新电商平台上线，贵州茅台未来产品格局又将如何变化，大家不妨拭目以待。截至29日收盘，贵州茅台股价为1667元，涨幅0.37%。

关键词： 贵州茅台 贵州茅台经营情况 稳定市场情绪 资本信心