今年以来，受股债两市持续低迷影响，银行理财遭遇“大考”，不少净值型理财产品出现净值回撤，甚至跌破初始净值。

“破净”现象频发亦引发市场关注。业内人士指出，银行理财“保本保息”“零风险”已成为过去式。对于消费者而言，应正确认识风险与收益相匹配的投资基本原则，理性看待市场波动，坚持价值投资、长期投资。

多只银行理财产品“破净”

股市表现低迷，理财市场也受到一定影响，今年以来，多只银行理财产品净值下跌，甚至跌破初始净值。

据融360数字科技研究院统计数据，截至1月末，理财公司存续产品中有220只产品累计净值跌破初始净值1，占比2.83%，其中大部分都是2021年之后发行的产品，尤其是2021年下半年以来发行的产品，2019-2020年之间产品仅16只。

而截至目前，银行理财“破净”持续增多。中信建投证券报告显示，在统计到的理财子公司中，一共发行了9162只理财产品，破净产品数量达到663只，破净产品占比为7.24%。

与此同时，今年以来，部分理财产品出现负收益。东亚前海证券报告显示，截至3月11日，共3804款存续理财产品今年以来总回报为负值，其中理财公司发行的产品占比73.03%。负收益产品中，债券型产品最多，为132款，占比57.64%。

为何银行理财频频出现净值回撤?东亚前海证券分析师倪华认为，随着净值化转型基本完成，叠加近期股市较为低迷，导致部分理财产品净值出现阶段性下跌，今年以来回报率为负;此外，利率市场的波动也会导致中低风险类理财产品出现负收益的情况。

中信建投证券报告则认为，理财产品纷纷破净的主要原因为四点，即债券投资的收益率在下降、权益市场波动大、非标占比低、结构方面的原因。其中，非标资产具有稳定投资收益率的功效，不受股债市场波动的影响，但是非标资产占比相对较小，无法抵消掉股债收益率的下降，这也是导致理财产品破净的数量在增加。

理性看待市场波动

尽管理财产品破净比例在提高，但分析人士认为，银行理财产品的赎回压力不会太大。“银行理财的回撤较小、银行理财在向投资者让利，而且理财产品是绝对收益型产品，作为中长期投资产品，收益率相对稳定，没有更好的资管产品能够替代。”中信建投证券报告指出。

具体来看，对比配置同类资产的产品，银行理财的整体表现相对稳健。按其所在公司管理的固收+产品的表现和同业交换数据，其预估银行理财固收+产品年初至今的平均回撤应该不超过-1%，远小于同期债基回撤幅度。另外，2021年，银行理财产品中权益资产占比只有3.27%，固收类产品中权益资产占比也只有0-3%，自然回撤更小。

与此同时，为了应对理财产品净值下跌潮，理财公司下调产品费率，向投资者阶段性让利，安抚投资者情绪。年初至今，多家理财公司下调数十只产品的费率，涉及固定管理费、销售服务费、托管费、活动期间的赎回费等，部分费率已经降至0。

对于投资者而言，该如何应对理财产品净值波动?对此，业内人士认为，应引导投资者树立正确的理财观念。“正确认识风险与收益相匹配的投资基本原则，理性看待市场波动，坚持价值投资、长期投资。”

而在关于银行理财产品净值波动的风险提示中，福建银保监局亦提醒消费者，及时转变“保本保息”等理财观念、谨慎选择理财机构、合理选择理财产品、务必配合理财“双录”。

“面对新变化，消费者需谨记收益、风险成正比，更好地了解理财产品特性，购买与自身风险偏好相符的产品。若完全不能承受任何市场风险，可以选择存款产品;如果风险偏好较低，可选择投资货币市场、债券市场的固定收益类理财产品，不建议选择投资股票、期货等市场的权益类理财产品。”福建银保监局指出。

平衡期望收益与资产配置

另一方面，进入3月以来，尽管资本市场剧烈波动，但理财子公司主动调研权益市场的热度不减。在分析人士看来，理财子公司产品增大布局权益市场仍是大势所趋。

“一般来说，理财产品配置权益类资产的比例越高、成立时间越短，产品净值越不稳定，净值下跌的概率也越高。”融360数字科技研究院分析师刘银平指出，近两年，理财公司纷纷加码权益投资，FOF类理财产品迅速增长，在股市行情好的情况下这类产品可以为投资者带来更高的投资收益，但是在股市欠佳的情况下也会导致理财产品亏损，投资者体验便会较差，尤其是目前投资者对净值型产品的接受度还不太高。

刘银平认为，理财公司在积极拓展市场份额的情况下也需要思考，什么样的理财产品更适合投资者，如何防止产品净值大幅波动，拓展权益类市场不能过于冒进，提升投研能力、加强人才培养才是当前的主要任务。

普益标准认为，理财子公司可以从四个方面把控市场和风险。一是理顺投资模式，打造专业的权益类投资团队;二是逐步提升自身投研能力，做好风险控制;三是做好金融科技系统的支撑，建立包括需能满足权益类产品分析、投资交易、调仓、预警等各类操作，以及能支撑权益类产品的销售及后续信息披露的系统;四是做好投资者教育及投资者风险识别，并平衡好投资者需求与权益类理财产品的期望收益与资产配置。

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