目前多家上市券商发布了2021年度业绩报告，随着时间的推移，券商们开始进入业绩披露密集期。近日，券商龙头中信证券发布2021年年报，稳定增长的业绩也让其创出了历史优异成绩。除中信证券外，多家一线券商业绩同样报喜。从行业面来看，近年来券商行业的持续改革创造出更大的业绩增量，行业长期向好势头不改。东方财富净利增速高达近80%

从券商龙头业绩来看，2021年中信证券交出了一份令市场满意的成绩单。年报显示，公司全年实现营业收入765.24亿元，同比增40.71%;实现净利润231亿元，同比增长55.01%;净资产收益率12.07%，同比增3.64个百分点。公司拟每10股派发5.40元(含税)，预计合计派发现金红利约80亿，占去年合并报表归属于母公司股东净利润的34.88%。

2021年中信证券净利润同比增长达到55.01%，明显高于2019年、2020年水平。随着公司持续推动财富管理转型，从业绩角度来看成效明显。截至2021年末，客户数量累计超过1200万户，托管客户资产规模合计11万亿元，增长29%。600万元以上资产高净值客户数量3.5万户、资产规模1.5万亿元，均较2018年末实现翻倍增长。

龙头的良好业绩只是行业的一个缩影。国泰君安、华泰证券、海通证券、招商证券、中国银河等一线券商均在2021年取得了不同程度的业绩增长。

值得一提的是，一直备受关注的东方财富在2021年表现更为亮眼，公司全年实现营业收入130.94亿元，同比增长58.94%;实现归属于上市公司股东的净利润85.53亿元，同比增长79%。可以看到，基金在2021年取得快速发展，而东方财富基金业务则是高歌猛进。公司基金销售保有规模大幅增长，市场占有率持续提升，互联网基金销售业务实现较快增长。截至报告期末，共上线150家公募基金管理人的12777只基金产品，公司互联网金融电子商务平台共计实现基金认(申)购(含定投)交易374555304笔，基金销售额为22385.71亿元。截至报告期末，天天基金非货币市场公募基金保有规模6739亿元，累计基金销售额超过6万亿元。短期波动不改长期向好势头

多家券商营收及净利润增速超过30%，大财富管理主线成为主要拉手，前期转型初具成效，有望为券商带来红利业绩增量。中邮证券分析师王泽军指出，近期两市日均成交额达万亿规模已成常态，短期经纪业务、财富管理业务压力得以缓解。同时近年来券商行业的改革创新如基金投顾、资管新规、推行全面注册制等举措将极大地稳定券商行业的业绩波动，短期行情波动不改证券行业中长期业绩向好势头。

开源证券分析师高超也表示，传统券商经纪业务收入占比下降以及股票自营盘配置降低的大背景下，券商板块整体beta属性逐步弱化，大财富管理赛道或是券商最强beta品种。无论是公募基金渠道端还是产品端公司，影响基金代销或管理费收入的核心是保有规模，年初以来偏股基金净值波动加大，净值涨跌成为影响赛道短期盈利增速最重要的外部变量。此外，大财富管理赛道兼具成长属性，资管新规、全面注册制、“房住不炒”和个人养老金红利长期趋势不改，财富管理长期趋势未改，短期股市调整不改行业长逻辑，龙头公司市占率有望持续提升。

长期来看，王泽军认为证券行业的业绩增长支撑逻辑在于经纪业务向财富管理模式转型所带来的业绩增量。此外，创新型业务孕育的新市场所贡献的业绩增量，例如融券规模扩大、场内外衍生品业务需求旺盛、券结基金模式的探索和“投行+投资”双轮驱动的业务模式的普及等均会抬升证券公司的业绩水平。从全证券行业来看，上述增长支撑逻辑将提供新的营收增长点。对于大型券商来说，将在国家打造航母级券商的战略方向上深入发展;对于中小券商来说，各家的展业方向及能力将受益于新的蓝海市场，赚取差异化收益。

关键词： 券商行业 持续改革 业绩增量 行业长期向好