随着居民财富管理意识的逐步提高，资产配置需求日益多元化，财富管理行业迎来高速发展时期。面对广阔的赛道，银行理财市场亦逐渐迎来新格局。其中，理财公司作为银行展业的重要部门，也是各大行财富战略的核心。而中小行发展空间受到挤压，财富管理业务发展较为滞后。

头部银行机构注重差异化补足

目前，我国财富管理市场已形成以商业银行、信托公司、公募基金、券商资管、私募基金、保险资管及第三方财富管理机构为核心的市场竞争格局，各类型机构基于自身资源禀赋同台竞技、各展所长。其中，商业银行以雄厚的客户基础、广泛的营销网络渠道等占据优势地位。

银行业理财登记托管中心数据显示，截至2021年底，银行理财市场规模达到29万亿元，同比增长12.14%。同时，持有理财产品的投资者数量达8130万个，同比增长95.31%。其中个人投资者仍占绝对主力，数量占比高达99.23%。

分析人士认为，在资管行业打破刚兑的背景下，银行理财以其长期稳健的资金供给渠道、专业优质的资产管理能力、丰富多元的产品设计创新等优势，实现较为平稳的产品收益，是推动银行理财投资者数量再创新高的主要原因。

普益标准报告指出，从财富管理业务的发展来看，该类型业务具备四大优势，首先财富管理业务整体收益率较高且稳定性较强;其次财富管理业务的盈利模式与费率显著高于单一资产管理业务;再者财富管理业务行业壁垒显著，规模效应明显;最后财富管理业务可拓宽银行业务价值链，为银行其他业务带来新的发展机遇。

随着财富管理业务的重要性不断提升，越来越多的个人和家庭参与到金融机构的财富管理业务中，目前商业银行财富管理能力也受到关注。“全国性银行财富管理业务竞争激烈，头部机构普遍在财富管理方面具备较为完备的产品线，业务发展程度较高，可提供丰富、便捷、专业化的财富管理服务。” 普益标准指出。

以产品线竞争力为例，普益标准指出，排名靠前的银行机构特征包括理财产品品类丰富、产品期限覆盖面较广，可满足不同客户不同资产配置需求特征;理财产品覆盖多种风险等级、多种投资起点，便于投资者开展个性化投资;头部银行机构注重差异化补足，引入不同类别代销产品，与自身产品线形成互补，以便满足客户的多层次、多样化财富管理需求。

中小银行加速推动代销业务

另一方面，随着理财公司逐渐成为理财市场主流，银行理财市场亦逐渐迎来新格局。其中，中小行财富管理业务发展较为滞后，市场分化显著。

分析人士指出，对于中小银行而言，设立理财公司的“门槛”形成的资金压力和业务压力较大。同时，市场需求的多样化发展、投资者对服务专业化要求的日益提升，也对中小银行开展投资者服务带来了巨大的挑战。

在此背景下，中小银行如何参与财富管理市场?“对于中小银行而言，受限于监管约束与自身禀赋，自营理财产品与服务难以完全覆盖客户的多样化需求。这样的背景下，加速推动代销业务，布局财富管理市场便成为了绝大多数中小银行思考的重要方向。” 普益标准报告指出。

事实上，银行对于代销业务的尝试早已展开。据普益标准数据，2021年全市场代销银行理财产品数量达到了20683款，较2020年增加了12053款。从代销机构来看，2021年股份制商业银行代销理财产品数量占全市场代销银行理财产品数量的32.85%，保持市场领先地位;城市商业银行代销银行理财产品数量大幅增长，数量占比升至30.78%，成为银行理财代销市场的主力军。

“越来越多的中小银行选择通过代销业务继续参与理财市场，充分发挥自身在客户资源、销售渠道等方面的独特优势，打造具备自身特色的理财产品‘超市’，逐渐成为理财产品代销的重要力量。” 银行业理财登记托管中心报告指出。

在分析人士看来，通过代销其他银行或者理财子公司的产品，中小机构能够更好地完善自身产品种类不全的劣势，填补未来自身无法发行产品后客户的理财需求。与此同时，代销业务作为轻资本业务中易开展、高增长的业务模式，能够为商业银行带来收入增长的新空间。

普益标准认为，面对后资管新规时代激烈的市场竞争，中小银行应充分发挥自身优势，抓住窗口机遇，大力布局代销业务，在有效规避自身能力短板的同时，共同分享资管市场新“蓝海”，创造新的利润增长点。

关键词： 资产配置 财富管理 高速发展 银行理财