中国汽车业明天“靶”和“箭”公司

中国汽车业明天“靶”和“箭”公司(3)

　　2008：交互持股之年？

　　在汽车业收购中，收购财技和财力同等重要。对于最近媒体关于“东风计划出资20亿元人民币，参股哈飞汽车”的说法，笔者认为，这似乎不太像精于收购的东风副总裁周文杰的手笔，这位智囊型人物也许会力导交互持股的方式而不是用现金收购的方式完成此役。

　　2007上汽与南汽合作对中国汽车产业的重大贡献不仅在于未来合资公司巨大的前景，而且其整合方式亦备受关注，启迪后人——即上汽并不是以现金收购、而是以同样价值的15%股份换取南汽四大股东手中持有的南汽集团100％股份。由此,上汽将成为南汽的全资控股股东，南汽将纳入到上汽整个集团的规划中来经营。而同时，由于上汽收购的是南汽控股股东的股份，对于南汽而言，仍然是一个具备主体地位的独立法人。这比中国过去汽车产业整合或者是无偿行政划拨、或者是巨额现金购买的方式更加具有现代企业精神和普及效应。

　　发达国家的汽车公司的巨额并购基本上以相互持股的方式进行，形成“你中有我，我中有你”的局面，从戴-克合并、雷诺-日产联盟、大众-奥迪整合等等无不如此，“汽车行业一个非常大的特色就是它的竞合。”PSA总裁斯特雷夫在中欧论坛上这样说。目前汽车产业大步伐的发展会使得毛利下降，竞争越来越激烈，通过合作可以使得资本支出分摊、研发成果共享，这是世界汽车工业发展趋势。

　　对中国汽车而言，国内汽车市场的内压越来越高，合资厂商已经可以提供7—8万元的骊威、6万元的雨燕、6万元的大发等有国际声誉和制造品质的车型。未来几年不排除通过导入雷诺6000美元“达契亚”或者广本自主车型的方式使价格下降到5万元的水准，最终把吉利、力帆们越来越多地挤出市场。这一切都预示着中国汽车真正地到达规模时代和车型密集阵的时代——正如奇瑞汽车一位负责人说:“30万辆成了生存的底线，50万辆还不够安全。3种以上的底盘、9种以上的衍生车型才可以稍微玩得丰富多彩。”

　　2008，规模时代的汽车产业整合仅靠政府之间的划拨不能尽其功，企业也不一定拿得出巨额现金。必须要企业间的互补、业务上的吻合方能成功。上-南合作中实行的双方相互持股、制造税收和就业利益不变仍留在原属地将成为冲破中国由于地方投资主体的藩篱的新的快捷通道和可操作模式。

　　从传言中的奇瑞-江淮互相持股、正在操作的上-南合作、东风-哈飞整合、福建汽车的待价而沽和许多尚在水下潜行的合作暗流，笔者认为，2008，包括后上-南合作时代，将是中国车界交互持股大行其道之年。