金发科技股份有限公司(以下简称“金发科技”，600143.SH)是国内改性塑料龙头，但其却因新增的口罩业务坐上了“过山车”。

8月9日，金发科技公告披露，其此前签订的9.75亿美元KN95口罩订单因迟迟未收到买方应支付的前期款项和有效回复已告终止。

金发科技方面曾表示，此项合同买方为美国某公司，若货物买卖合同顺利履行，预计产生的净利润总额占金发科技2019年度经审计净利润的50%以上。而超级大单的突然终止使预期可产生的6亿元净利润落空，金发科技口罩业务备受质疑。

一时之间，金发科技半路涉足的口罩“资本局”显得扑朔迷离。“合同的终止也许存在中美贸易摩擦的因素，但这个我们没法直接判断，因为交易对方并没有给出明确的回复。”金发科技证券事务部人士向《中国经营报》记者如是表示。

口罩“资本局”

不可否认的是，口罩业务确实对金发科技业绩及股价的提振发挥了作用。

2020年前3个月，金发科技实现营业收入55.36亿元，同比下滑6.15%;其净利润为1.42亿元，同比下降36.91%。

东北证券研报指出，金发科技一季度改性塑料主业销售额为30亿元，同比下滑22.1%，而这主要是国内疫情影响所致。同时，华金证券显示，公司主营受下游消费和我国经济增速影响较大，但如果油价长期低位，向上游产业链的延伸以及口罩需求的增加可明显提升公司盈利水平。

在此背景下，金发科技开始向医疗健康领域拓展。金发科技方面表示，目前其与防疫相关的大类产品主要有聚乙烯透气膜专用料、聚丙烯熔喷材料、驻极母粒、熔喷布和口罩。其中前三类属于改性塑料，熔喷布和口罩是公司改性塑料产品向下游的延伸拓展产品，归属于医疗健康产品板块。

更重要的是，上半年国内外疫情持续蔓延和全球供应链面临挑战的情况下，个人防护装备及所需非织造布的市场需求急速增长，金发科技业绩水涨船高。其半年报显示，报告期内，金发科技实现营业收入169.30亿元，同比增长37.17%;其净利润实现24.12亿元，增幅达到373.27%。

对于营收变动的原因，金发科技则表示，这主要得益于防疫产品销售收入的增加。截至6月31日，金发科技熔喷材料共销售10.32 万吨;口罩类产品共销售3.92 亿只，仅医疗健康产品就实现营收16.30亿元。

与此同时，粘上“口罩”概念的金发科技股价进入上升通道。截至3月6日，经过一轮上涨之后，金发科技股价升至12元/股，相较年初的7.49元/股，涨幅已超60%。

值得一提的是，5月18日，金发科技公布其子公司广东金发科技有限公司与美国某公司签订一份大额《货物买卖合同》，向买方出售KN95口罩，采购金额高达9.75亿美元，履约期限为3个月。

当日，金发科技股票应声涨停并开启了新一轮的股价上涨。截至8月7日收盘，其股价已上涨至17.38亿元，相较5月18日的13.34元/股，涨幅为30.28%。

大订单“迷雾”

然而，上述备受瞩目的口罩大单最终夭折。

8月9日，金发科技正式公告该订单“实际已经终止”。次日，不愿接受此现实的股民纷纷用脚投票，其股价一度跌停，股价最低跌至15.65元/股。

实际上，这份看起来很美好的大单从刚执行起就显得“风险重重”。

记者注意到，在此前公布的多份合同进展公告中，金发科技多次提示合同交易对方可能存在履约能力风险。其公告显示，此次合同涉及金额虽高达9.75亿美元，但这是双方第一次合作，更重要的是，对于第一次合作的重要订单，金发科技的尽职调查却并不完美。

金发科技公告明确指出，“对方基于商业秘密等因素未披露其详细财务数据，也未提供国内主体履约担保措施。现全球多地处于疫情期间，公司较难派员前往美国及可能的目的地国家或地区进行现场调查，对合同交易对方的履约能力难以做出完整、详细、准确的判断。”

针对上述风险，《中国经营报》记者致电金发科技，其证券事务部人士告诉记者，“在合同签订前，公司确实做过尽职调查，但受一些客观条件限制，调查有一些阻碍。比如因为疫情原因，公司总部没有办法去美国那边进行实地考察，但我们子公司美国金发是有同事去做尽调的。”

此外，在履约过程中，该项交易同样出现支付问题难以推进的情况。

据了解，采购订单约定，买方收到金发科技提供的形式发票之日起3个工作日内，需向其支付订单金额40%的前期款项，金发科技在收到前期款项后，按周分次向买方交货。然而，在5月18日之前，金发科技已提供形式发票的情况下，买方却迟迟未支付前期款。

之后，买方于美国东部时间5月21日向金发科技发来《证明函》及其委托律师出具的《确认函》，称因资金归集及大额支付流程，前期款项支付将稍微迟延。6月11日，金发科技再次公告，称据买家反馈，此次交易拟通过信托基金进行支付，资金归集和大额支付涉及的授权程序和法律合规审查较多，影响了付款的进度，其专业团队仍在加快推进付款流程。

8月9日，金发科技在始终未收到款项，且反复联系对方未获有效回应及向买方致函未收到回复的情况下，宣布订单终止。

这份重大合同的终止不仅震惊了中小股东，同样震动了监管部门。8月9日晚，上交所火速向金发科技发出监管函，要求金发科技核实并说明前期合同订立的具体情况、是否于合同签订前进行了充分必要的尽职调查、未披露交易对方原因及对方不能履约的具体原因等问题。

截至发稿，金发科技尚未就上述监管函作出回复。

关键词： 金发科技 口罩 订单