首度冲击A股未果后，熊猫乳品集团股份有限公司(以下简称“熊猫乳品”)又卷土重来。创业板注册制下，8月4日熊猫乳品迎来IPO大考。8月4日晚间，据深交所官网披露的创业板上市委2020年第12次审议会议结果公告显示，熊猫乳品首发过会。悬在熊猫乳品股东们心里的石头终于落地了。值得一提的是，审核过程中，在熊猫乳品产能利用率逐年下降的情况下，公司募投扩产会否影响产能等问题受到关注。

作为备战IPO的企业，市场对熊猫乳品这个名字并不陌生。据证监会官网显示，2018年11月，彼时熊猫乳品就向证监会报送IPO申报稿。时隔几个月后，熊猫乳品上市计划出现变数。2019年1月，熊猫乳品方面表示，经过审慎研究，公司决定调整上市计划，暂缓上市进程，终止公司首发上市的申请并撤回向证监会递交的申请文件。

经过一年的调整之后，熊猫乳品再谋上市。如今，熊猫乳品获监管认可。

相比起熊猫乳品顺利过会的消息，审核过程中，哪些问题被问询更受关注。创业板上市委主要对熊猫乳品产能利用率、预收账款等四方面问题进行问询。招股书显示，熊猫乳品的甜炼乳、淡炼乳、甜奶酱三种产品2017-2019年的产能利用率分别为88.99%、78.77%、72.81%。

据招股书，熊猫乳品拟在上市后使用募集资金约5.52亿元，用于苍南年产3万吨浓缩乳制品生产项目、济阳二期年产2万吨浓缩乳制品项目以及营销和应用中心项目。“公司此次发行募集资金投资项目是对公司现有产能的扩充和现有产品的丰富，本次发行完成后将有效提升公司炼乳产品的产能，扩大市场份额。”熊猫乳品如是表示。

不过，创业板上市委认为，报告期内熊猫乳品产能利用率逐年下降。发行人代表需要结合自身经营情况，说明募投项目实施后是否会造成产能利用率进一步下降。同时，发行人代表还需说明熊猫乳品类系列商标权属变动过程中估值的合理性，是否存在潜在的法律纠纷、报告期各期末预收账款大幅变动的原因及其合理性等问题。

北京商报记者注意到，熊猫乳品在报告期内业绩出现下滑的情形。对此，熊猫乳品表示“公司2019年业绩较2018年同期下滑主要是由于2018年以来公司陆续推出新产品，扩大固定资产投资规模，并持续扩大销售团队规模，导致生产成本和销售费用明显上升”。

针对公司相关问题，北京商报记者向熊猫乳品发去采访函，截至记者发稿，未收到相关回复。(记者 刘凤茹)

关键词： 熊猫乳品 二度闯关过会