2013年,随着国内首只货币市场基金——华安现金富利成立,货币市场基金开启了高速发展之路,因其兼具流动性、安全性和收益性,深受各类投资者欢迎。近几年,随着移动支付普及、消费应用场景接入,货币市场基金客群不断扩张,成为居民部门重要的投资理财工具之一。
今年年初暴发的新冠肺炎疫情打乱了经济秩序。经济数据上,我们看到了罕见的负增长,货币政策更加灵活适度,市场利率明显下行。金融市场波动率显著放大,货币基金凭借其低风险的特性,再次获得市场资金青睐。Wind数据显示,截至2020年一季度,全市场货币基金总规模超8.2万亿元,占公募基金总规模47%左右。
避险情绪给货币基金带来了规模增长,但与此同时,低利率环境也给货币基金的投资管理带来了新的挑战。对此,我们将力求做好以下三点。
首先,重视利率风险。疫情防控形势持续向好,复工复产有序推进,投融资需求逐步恢复,利率作为资金供需最直观的指标,出现上行的概率较大。控制利率风险即控制久期,现阶段,我们将安全性置于收益性之上,在合理的久期下,追求收益。
其次,防范信用风险。货币市场基金作为低风险投资产品,信用风险是必须防范的。作为主要投资于银行存款、存单,同业拆借市场的基金,我们建立了白名单制的信用评价体系,对每个投资主体深入研究,以防范信用风险。
最后,回归流动性管理的本源。市场主体的融资需求逐渐修复,也伴随着资金从金融市场流入实体经济,货币基金管理人须做好应对未来资金流出的准备。我们将保持基金流动性合理充裕,适当提高组合高流动性资产比例。
综上,笔者认为,在低利率环境下,管理货币市场基金需要居安思危,回归货币基金流动性管理的本源,在严控风险的情况下获取收益。