停牌16个月的恒大汽车终于复牌了。

7月27日，恒大汽车发布公告称，公司已达成所有复牌指引，已向联交所申请自7月28日（星期五）上午9时正起恢复公司股份买卖。

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2022年4月1日，恒大汽车港股正式暂停买卖。在停牌前，恒大汽车股价为3.2港元/股，总市值347亿港元。

而满足复牌的主要条件就是恒大公布了缺席两年的财报，并用了三份满目疮痍的财报道出了其处境的艰难。

恒大汽车复牌

2022年4月1日恒大汽车正式暂停买卖，这一停就是近16个月。

期间联交所对恒大汽车加以复牌指引，要求恒大汽车按照上市规则的要求发布尚未刊发的所有财务业绩，并解决任何审计修改；其次，证明公司遵守上市规则第13.24条，即证明“公司经营的业务具备足够的业务运作并且拥有相当价值的资产支持其营运”；第三，向市场提供所有重要信息，以便公司股东和其他投资者评估公司状况。

7月26日，恒大刊发了迟到的财务业绩以满足复牌指引，其中包括2021年度财报、2022年中报以及2022年度财报。

对于复牌指引第二条，恒大汽车表示集团经营的业务具备足够的业务运作并拥有相当价值的资产支持其运营，使公司股份得以继续维持上市地位。

在营运方面，恒大汽车表示，在2022年推出第一款新能源汽车车型之前，公司已经通过以下方式产生了收入：1、利用公司之前的研发成果为科技公司和机构提供技术服务；2、销售公司开发的锂电池；3、向售后服务中心销售零配件，随着推出恒驰5车型，目前累计交付超过1000辆汽车，公司的收入变得更加可行和可持续。

在研发方面，恒大汽车表示，集团拥有超450名研究人员负责不同的研发工作，集团已经申请超过3500项专利，其中超过2600项已获授权。在生产方面，集团在天津拥有汽车制造基地，年规划产能5万台，在上海和广州拥有汽车零部件制造基地，年规划产能分别为10万台套和20万台套。

恒驰称，公司未来将根据实际情况推出一系列恒驰车型，目前恒驰5实现量产并走向市场，公司的下一个目标将根据实际情况推出和生产恒驰6和恒驰7。

在供应链方面，恒驰5所需的高压电池总成、电子控制驾驶系统、高级驾驶辅助系统（ADAS）、驾驶系统、ADAS驻车系统、三重显示屏、底盘控制器/增压器等核心部件，由在各自领域享有盛名的国际公司设计、开发、生产和供应。公司会继续尽最大努力确保零部件的稳定供应。

在销售和营销方面，集团在中国主要城市拥有超40个销售网点（包括直营店和授权代理店），并已在北京、上海、广州和天津建立展览体验中心、销售中心和售后服务中心，以进一步推广新能源汽车业务。

2022年，恒大新能源汽车业务产生的收入约为人民币1.34亿元，新能源汽车业务的销售和营销费用为人民币1.96亿元，新能源汽车业务的行政费用（主要包括研发费用）为人民币26.17亿元。

积极筹措资金满足恒驰5正常运营

公告透露，尽管恒驰5在2023年4月前后暂时停产，但经公司通过积极努力筹措资金，恒驰5已于2023年5月迅速恢复生产。未来，除了新能源汽车业务产生的收入外，公司还计划通过股权和/或债务融资的方式筹集约5亿美元，以供恒驰5的产销和公司正常经营的资金需求。

据悉，恒大汽车一直在与潜在投资者讨论融资事宜。但截至本公告之日，尚未签订任何最终 协议。

恒大汽车称，在第一台恒驰5交付给第一位客户之前，就已经成功筹集了几轮总金额约为 332亿港元资金。因此，公司有信心能够筹集到足够的资金来支持其业务运营和发展计划。

公告透露，目前天津工厂产能利用率受到资金紧张的影响，且存在员工薪资不能及时发放的情况。如本公司达成引入资金及融资计划，将缓解天津工厂资金状况。

“公司如能在未来寻求超过人民币290亿元的融资，计划推出多款旗舰车型，并望实现量产。本公司希望澄清，在发布该公告时，人民币290亿元的金额是推出多款旗舰车型并在多个工厂实现生产所需的估计金额，而恒驰5在天津工厂所需的金额只是上述金额中的一部分。”恒大汽车表示。

截至2022年12月31日，恒大汽车资产总额为人民币304亿元，其中非流动资产为人民币224亿元（其中不动产、厂房和设备为人民币145亿元），流动资产为人民币 79.98亿元。

造车累计亏损989亿元

这份迟到的财报满目疮痍，也道出了恒大汽车的艰难处境。

财报显示，恒大汽车持续经营的业务即新能源汽车业务于2021年和2022年度营收分别仅为7498.6万元，1.34亿元，2021年和2022年，集团产生亏损分别约563.44亿元、276.64亿元，两年合计亏损达840亿元。截至2022年12月31日，恒大汽车累计亏损989.06亿元。值得一提的是，恒大汽车在2020年的亏损仅为76.65亿元，为何突然亏损骤增？

翻开财报发现，亏损增加主要与2021年恒大汽车“收入确认时间会计处理的变更”有关。按照恒大汽车的说法，在2021年前公司的地产业务是“以客户接受物业时点”或“根据合约获得客户接受时点”来确认收入。但从2021年起，恒大汽车决定将收入确认方式变更为“获得项目竣工证书”或“业主入住”。

根据地产行业普遍会计政策，房企当年卖出房子获得售楼款，是不能确认为当年收入，只能计入当年合同负债中。即2021年前，恒大汽车根据“合约获得客户接受时点”确认收入，提前确认了收入达184.33亿元。

再来看看恒大汽车的资产和负债情况，截至2022年末，恒大汽车集团总资产为1152.21亿元，总负债达1838.72亿元，剔除预收账款33.14亿元后的负债为1805.58亿元，即净资产为-653.37亿元。此前2021年、2020年、2019年，恒大汽车的净资产分别为-393.4亿元、-58.39亿元、-12.96亿元。这意味着，恒大汽车资不抵债的情况愈发严重。

除此之外，截至2022年12月31日，恒大汽车账面现金及现金等价物为2.2亿元。截至2022年末，其涉及未能清偿的到期债务累计达116.26亿元，逾期商票累计约185.12亿元。

恒大汽车称，目前集团仍面临资金短缺困难。公司管理层正持续推进节约成本举措，开拓融资渠道，尽力维持集团持续经营，据悉，目前恒大汽车多家子公司已经被列为失信被执行人，而成为“老赖”的原因大多是拖欠建筑、消防设备等公司的票据款等。

复牌对恒大意义重大

不过，不管怎样，恒大汽车的复牌对恒大来说，可谓意义重大。

目前，恒大汽车是恒大三家港股公司（中国恒大、恒大物业、恒大汽车）中第一家完成复牌的企业，也是第一个避免因停牌时间过长被联交所摘牌的恒大企业。

根据上市规则，联交所有权将已连续停牌18个月的任何证券除牌，如中国恒大的最终期限将于2023年9月20日届满。

值得注意的是，恒大汽车虽然较恒大物业、中国恒大更晚补充披露财报，但是却成为第一家复牌的企业。或与中国恒大对恒大物业134亿元的质押担保被相关银行强制执行的独立调查有关。

而恒大汽车保住上市地位，对恒大的债务重组落实至关重要，因为恒大汽车的股权已经被作为恒大境外债务整体重组计划的一环。中国恒大表示，预期公司的金融债权人将能够获得可按若干条款交换恒大汽车股份的债券。

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