锂电负极材料供应商，石家庄尚太科技股份有限公司（以下简称“尚太科技”）即将登陆A股上市。

据招股书介绍，尚太科技成立于2008年，是一家专业从事锂离子电池负极材料以及碳素制品的研发、生产加工和销售的高新技术企业。2017年，公司开始从始从石墨化加工向前后段工序延伸，现已实现关键设备自主设计开发，全工序自行生产，打造了负极材料一体化生产基地。

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负极材料“后起之秀”，转型生产一体化加速成长

锂电负极材料，属于锂电池的上游行业。锂电池则广泛应用于动力电池、消费类电池和储能电池，对应下游需求市场主要在新能源车、消费电子和储能等领域。受益于锂电池下游市场需求爆发式增长，锂电负极材料产销量也是逐年提升。

根据高工锂电的数据，2020 年全球锂电负极材料出货量达到53万吨，同比增长47.2%；2021 年，受国内外新能源汽车和储能市场的带动全球锂电负极材料出货量超过95万吨，同比增长79.2%。

中国市场上，据据高工锂电的数据，2016年我国负极材料出货量达11.8万吨，2020年出货量已达到37万吨，复合增长率高达33.07%，占全球市场份额的69.8%，成为负极材料的主要产出国。2021年，我国负极材料出货量达72.0万吨，同比增长94.60%，占全球市场份额的75.8%。高工锂电预测，至2025年中国负极材料市场仍将以40%以上的复合增长率高速发展，中国负极材料市场规模预计将从2021年的72.0万吨增加到2025年的280.0万吨。

尚太科技是人造石墨负极材料领域的主要厂商，公司自成立以来，曾长期从事人造石墨负极材料石墨化工序的受托加工服务，并在2008年至2016年间，先后投资兴建了四个石墨化车间，形成具备规模生产的能力；同时，公司自主设计的多项核心工艺能够有效提高生产效率。2017年起，公司开始向前后端工序延伸，转型为负极材料一体化生产厂商。

深耕石墨化工艺十数载，尚太科技积累了丰富的生产经验和工艺。公司积极引入专业人才、整合原有研发，组建起了一支经验丰富的研发团队，不断加大研发投入与创新。截至2022年上半年末，公司拥有41项授权专利，包括10项发明专利和31项实用新型专利，已有多项负极材料专利储备。

不同于其他主要同业公司，尚太科技能够完成负极材料生产全工序自行生产，极少委外加工，从而在转型后较早地形成良好的成本优势，公司单吨成本行业最低，自此公司迅速在业内崭露头角。

目前，尚太科技已成为国内动力电池龙头宁德时代的主要供应商之一，与宁德时代深度绑定，同时，公司也是宁德新能源、国轩高科、蜂巢能源、雄韬股份、万向一二三、欣旺达、远景动力、瑞浦兰钧、中兴派能等知名锂电池厂商的合格供应商。而且，公司还在积极开拓新客户，已向LG新能源、比亚迪等开展送样检测，有望未来实现批量供货。

负极材料产销两旺，经营数据亮眼

报告期内，为满足下游需求，尚太科技持续进行固定资产投资，扩大生产规模。2019年，公司建立山西昔阳一期生产基地；2020年，开始兴建山西昔阳二期生产基地，并于2021年第二季度起陆续投产。公司人造石墨负极材料产能也从2019年的1.71万吨/年提升至2021年的5.83万吨/年。

销量上，2019年至2021年，尚太科技负极材料销量分别达到1.12万吨、1.92万吨、6.48万吨，年复合增长率达140.73%。2022年上半年，公司负极材料销售量已打达5.01万吨，延续高速增长态势。

主要业绩数据方面，2019年至2021年及2022年上半年，尚太科技分别实现营业收入5.47亿元、6.82亿元、23.36亿元及21.98亿元；实现净利润0.88亿元、1.53亿元、5.43亿元及6.92亿元。

尚太科技预计，2022年全年营业收入将超过50亿，较2021年数据增长超过110%；净利润超过14亿，较2021年增长160%以上。

2022年以来，下游锂电市场延续高增长，尚太科技在原有客户销售收入维持较快增长的同时，对蜂巢能源、瑞浦兰钧、欣旺达等新客户销售收入快速提升，在山西昔阳一期、山西昔阳二期等生产基地生产能力充分发挥的情况下，公司负极材料销售数量高速增长；同时，公司基于自身生产成本等经营状况，结合市场供需波动状况，同主要客户协商，提升了主要负极材料产品价格。量价齐升的状况下，公司负极材料销售收入大幅提升。

值得一提的，报告期内，尚太科技主营业务毛利率分别为37.08%、35.38%、35.85%和43.21%，其中负极材料毛利率分别为40.63%、38.02%、40.04%和46.57%，其盈利能力在同业公司中处于绝对领先水平。

本次IPO，尚太科技拟公开发行6494.37万股人民币普通股，在募得资金中，拟使用约10.64亿元用于“尚太科技北苏总部项目”、10亿用于补充流动资金。

在“尚太科技北苏总部项目”建成后，将为公司新增锂离子电池石墨负极材料产能约 7 万吨/年。结合山西一期3万吨，二期5万吨，三期12万吨，投产后产能规模总计接近30万吨，另外，公司即将兴建山西四期年产30万吨项目基地，未来几年总产能将超过50万吨，在同业中也处于领先地位。

尚太科技表示，未来公司将继续深耕负极材料的研发、生产和销售，增强技术和工艺积累，进一步扩大一体化生产能力，并加强与现有客户的合作，拓展下游市场，全力以赴将“尚太科技”打造成世界知名负极材料品牌。

更有趣的，鉴于主板23倍市盈率和募集资金总额不能超募的限制，尚太科技本次发行市盈率仅16.28倍，较同业上市公司平均三四十倍的市盈率，处于较低位置，上市表现或值得期待。

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