年报观察 | 艰难的房多多

年初刚刚收到警告信，房多多在4月23日晚间，再交出一份“扎眼”的年度报告。

自2019年11月1日敲钟登陆纳斯达克，过去才两年有余，房多多股价至今已跌去约97.5%。

而在去年11月18日跌穿1美元关口两个月后，该公司便收到交易所发出的书面通知，称其收盘价已连续30个工作日低于每股1.00美元，不再满足纳斯达克上市规则中规定的最低投标价格要求。

退市警钟被敲响，截至最后一个交易日4月22日收市，房多多报0.2924美元，当日上涨1.25%，总市值仅剩2334.72万美元。开市期间交易活动亦不活跃，全日成交量60.96万股，换手率0.76%，成交额16.06万美元。

纳斯达克交易所中一直存在大量类似的“僵尸股”，特征为市值小、流通股少、业绩一般、交易量少等。

房多多正日渐成为它们的一员。

背后的原因令人倍感无奈，在新冠疫情和房地产市场调整双重压力之下，房多多作为中介代理行业中的重要一员，正经受着行业整体下行的影响。

这从房多多最新的年度报告中亦有体现。

“我们持续经营的能力取决于，从运营中产生现金流的能力以及安排足够融资安排的能力，而这又受各种因素的影响，其中许多因素超出了控制范围。”房多多称。

房多多提到的可能遇到的问题包括，中国总体经济状况和监管环境的变化、中国房地产市场的持续低迷状态，以及新冠疫情大流行和开发商“暴雷”导致信用风险上升。这些问题是国内房地产行业参与者，2021年普遍遇到的痛点。

在报告中，房多多特别提到坏账拨备去年突然增多的情况。

年内，房多多的坏账拨备从2020年的6860万元（人民币，下同）增加至6.13亿元。

“随着中国房地产监管措施的持续，许多房地产开发商的财务状况可能会进一步恶化，这可能导致到期债务难以偿还。”房多多预期，由于周转期较长且应收账款的可收回性较低，公司的坏账拨备将继续增加。

除坏账拨备外，同样的困难亦导致房多多经营收入的持续下降。

资料显示，房多多虽然在2018年和2019年经历了快速增长，总收入从23亿元增长到36亿元。但在随后的2020年，房多多收入就下滑至25亿元。

另外最明显的一点是，房多多正经历经常性亏损。

事实上，房多多自上市以来便未实现过盈利，到2021年这种情况变得更加糟糕。

房多多2019年、2020年两年分别录得净亏损5.1亿元和2.2亿元。其中2019年虽然实现了正的经营性现金流1.19亿元，但翌年该数据便急转直下至负3.25亿元。

该公司在2021年内实现收入9.42亿元，同比下降61.6%；毛利1.07亿元，毛利率10.7%。同时，净亏损扩大到12.03亿元，经营活动产生的现金流也为负6060万元。另截至2021年12月末，房多多的现金及现金等价物余额录得4.92亿元。

“我们的交易收入在很大程度上依赖于我们与房地产开发商的持续关系。”房地产开发商面临的风险正传导到房多多身上，该公司预期这些独立第三方的房地产开发商，可能不会继续以相同水平或完全不使用房多多的服务。

为应对这些挑战，据悉房多多去年采取了相应的风险控制措施，包括战略性地缩减了物业交易服务规模，停止与信用风险较高的开发商合作等。

这导致房多多服务的新房项目从2020年的5825个减少到去年的3118个。同时，期内促成的闭环GMV较2020年下降54.6%到822亿元。

房多多将希望寄托于房地产交易数字化服务的机会，即打造开发商端全场景数字化营销解决方案——房云SaaS。

房云SaaS于2020年12月试点推出，目前据称已与金地集团、中铁置业、建发房产等大型房企建立合作。

但受大市影响，目前该业务对房多多收入端的影响并不明显。而由于房多多战略缩减了房地产交易服务规模，“预计至少在短期内我们将继续蒙受损失。”房多多认为。

资料显示，房多多2021年9.42亿元收入内，基本佣金收入为8.22亿元，而包括saas服务在内的创新举措和其他增值服务收入为1.2亿元，同比下降47.4%，但占收入的比重从2020年的约9.3%提升至约12.7%。

基于此，房多多对saas服务保持了充足信心。

该公司称，未来仍将计划投入大量财力开发相关业务，并会采取新的业务计划以引入更多的SaaS解决方案。

关键词：