孟令津/文

每到夏天，如何有效防晒成为人们尤为关注的话题。而近年来，以涂抹防晒产品为主的传统化学防晒方式或在进一步被穿戴防晒面罩、防晒帽、防晒服等物理防晒方式取代。

“物理防晒YYDS”、“物理防晒VS化学防晒”这类词条的热度也在小红书、抖音等社交平台居高不下。

在Z世代年轻消费者的加持下，以众多物理硬核防晒产品“出圈”的城市户外品牌蕉下宣布拟赴港上市，同时日本快时尚巨头优衣库也对其防晒系列进行重点营销及产品升级。

蕉下拟赴港上市，归母净利曾连续三年亏损

4月9日，蕉下控股有限公司（简称“蕉下”）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司、摩根士丹利担任联席保荐人。据天眼查显示，蕉下品牌关联企业杭州兜满科技有限公司由深圳减字科技有限公司全资控股。截至目前，深圳减字科技有限公司先后获得3轮融资，投资方为蜂巧资本、基石资本、红杉资本中国。

据财经网生活梳理，蕉下于2013年在杭州创立并推出首款防晒产品双层小黑伞，瞄准年轻女性户外产品市场；2017年公司产品品类从伞具延伸至袖套、帽子等非伞类防晒产品；又于2019扩展至防晒服、口罩等配饰类目；次年进一步延伸到帆布鞋、马丁靴、内物、保暖服装及配饰等，覆盖了精致露营、休闲运动、城市生活、旅行度假、踏青远足等场景。其非防晒类产品收入由2019年的280万元大幅增至2020年的7650万元，2021年进一步增长至5亿元，收入贡献率由2019年的0.7%增至2020年的9.6%并进一步增至2021年的20.6%。

根据灼识咨询统计，蕉下2021年总零售额及线上零售额的市场份额分别为5.0%及12.9%的，均为防晒服饰行业首位。

公开数据显示，蕉下2019年至2021年的收入为3.85亿元、7.94亿元和24.07亿元，年复合增长率为150.1%。由于该公司主要依赖第三方电商平台在线营销及销售产品，在线店铺及电商平台产生的收入逐年递增，分别为2.86亿元、6.18亿元和19.47亿元，年复合增长率为160.9%，线上渠道贡献为80.8%。

但值得注意的是蕉下归属于母公司净利润却连亏三年，2009年至2021年分别亏损2320.7万元、7.7万元和54.73亿元。该公司称2021年亏损高达54.73亿元的原因主要在于优先股会计上可以按“负债”或“权益”两种方式划分，蕉下将“可转换可赎回优先股”归类为负债。由于公司估值的增加，导致可转换可赎回优先股的公允价值增加，蕉下于2019年至2021年分别录得可转换可赎回优先股的公允价值变动0.41、0.36、55.949亿元，但在公司上市后，这部分负债将自动转换为普通股，重新分类为权益。

据悉，线上多元渠道布局为蕉下主阵地。自2018年以来，以抖音、快手等直播电商及短视频电商为代表的内容电商平台占中国线上鞋服市场的份额越来越大。通过内容电商平台销售的鞋服零售额由2018年的107亿元大幅增长至2021年的1667亿元，年复合增长率为149.7%。预计2021年至2026年将以20.5%的年复合增长率增长，于2026年达4235亿元。

据蕉下招股书显示，其来自线上店铺及电商平台产生的收入，由2019年的2.9亿元增至2020年的6.2亿元，并进一步增至2021年的19.5亿元，年复合增长率为160.9%。同时，该公司还非常注重在小红书、抖音、微博等社交平台的种草，仅2021年，就与超过600个KOL合作，而这些KOL为品牌在全网带来45亿浏览量。

小红书某博主向财经网生活表示：“中国消费者尤其是女性十分注重注重防晒和皮肤健康。日常防晒、追求抗衰老和皮肤美白，并且越来越习惯于全年和在不同场合的防晒措施。因此，中国消费者对防晒产品有庞大需求，而与防晒化妆品相比，防晒服饰可提供全方位、全天候的防晒，且消费者不用担心化学品对皮肤有害。近一年内，消费者对物理防晒产品的需求明显增强。”

也有业内人士公开分析，蕉下用于线上营销的费用十分庞大，大量的营销投入在促使其快速做大销售额的同时也为其带来了亏损危机。

中国防晒服市场增速显著，蕉下、优衣库加强产品升级

人们越来越注重健康生活方式和对皮肤保护意识的提高令中国防晒服市场加速发展，同时科技的进步和商业模式的迭代导致品牌的产品开发理念逐渐发生转变。

目前，防晒服市场主要包括具有防晒功能的衣服、伞具、帽子、墨镜、口罩、披肩、袖套及手套等产品。市场规模已由2016年的459亿元增至去年的611亿元，年复合增长率为5.9%。灼识谘询预计2021年至2026年，该市场还将以9.4%的年复合增长率增长，2026年市场规模将达到958亿元。同期，线上销售将以13.0%的年复合增长率增长，2026年将达到428亿元。

图片来源：灼识咨询

因此，为进一步满足消费者的穿着习惯和防晒服饰使用场景的多样化，各品牌也需要将面料技术不断改进，兼具功能性和时尚感。通过防晒服饰产品实现舒适性和防晒性能的平衡，从而提高其产品在消费者中的地位。

据悉，蕉下业务起始于满足年轻女性客户的户外防晒需求，以创新科技为驱动推出具备高品质和设计感的户外功能产品，迅速吸引了热爱户外活动、追求高品质生活的客户。

此后，该品牌建立了具备多元专业背景、跨界合作（包括机械、材料、光学）和经验资深的技术团队，从研发能力和独特的跨行业技术视角，提出创新的产品开发思路。据悉，蕉下采用Airloop面料的冰薄系列披肩防晒服去年销售额达2.7亿元。截至最后实际可行日期，其在中国拥有123项专利，同时正申请72项专利。

但靠防晒产品起家的蕉下并不局限于此，蕉下曾公开称，防晒产品只是其探索城市户外生活方式的起点，并已将业务拓展至鞋服市场，以满足户外活动爱好者的多样化功能需求。

无独有偶，日本快时尚巨头优衣库也加强了防晒产品类别的布局，持续从产品科技、设计美学等方面进行全方位升级。

目前，优衣库已推出包括防晒衣、防晒帽、防晒口罩等在内的诸多防晒产品。据悉，品牌还在今年将防晒衣升级至UPF50+，并通过全球多国防紫外线标准测试，有效阻隔日光紫外线UVA＞95%，同时运用革新科技将具有防晒功能的原料二氧化钛加入纱线加工步骤中。

财经网生活走访优衣库北京三里屯全球旗舰店发现，该店不光加大了防晒系列产品的陈列板块，还增加了许多科技感展陈装置以配合消费者亲自体验优衣库防晒产品的科技感及提升购物趣味性。

北京三里屯全球旗舰店店长王然向财经网生活介绍：“北京三里屯全球旗舰店的定位是中国第一家“复合式明日生活馆”，因此，我们的卖场不仅仅是商品的展示，还希望顾客能够体验到优衣库商品的价值和魅力。”“优衣库将科技化面料融合至防晒系列中，因此，部分产品除了具备防晒功能，还拥有凉感、透气、防水、便携等功能。”王然补充到

结语：近年来，许多品牌都相继推出了与防晒相关的产品，在中国防晒服市场还未饱和的当下，品牌或更应重视以用户为中心、以功能为导向的开发方式，通过先进的面料技术、结构设计及生产工艺，重点解决目标消费者的具体需求及痛点，有效提升防晒服产品的功能性能。如此为消费者带来创新的穿着体验，从而提升其购买意愿。

关键词： 赴港上市