东风并购东南待定 行政力量成重组内因

远实

尽管中国市场增速放缓，但竞争依然不充分。无论规模大小，国内各家汽车企业依然能够在1800万辆的市场中求得生存，政府鼓励的兼并重组仅能成为指令。在2012年，中国汽车行业唯一的并购案例发生在东风与福汽之间。迄今为止，此事仍未有定论。

2012年9月底，据媒体报道，东风与福汽之间的重组，因为三菱汽车拒绝推出，从而导致并购暂定，原定于9月17日的正式签约仪式也被迫取消。据东风方面的消息称，东风重组福汽已经成为事实，至于三菱方面，只是这一过程中的插曲，“它不会改变大势”。

从已经披露的消息看，东风并购福汽是由政府牵线搭桥包办的兼并重组。此一方式已成为中国汽车行业整合的主要选择，这对于中国汽车行业会产生异常重要的影响。围绕行业重组与行政力量的关系，本报汽车研究院与盖世汽车网进行了联合调查。奔驰调查的时间为2012年9月24日至2012年9月30日。

调查结果显示，中国汽车行业处于由产业高速增长阶段向产业平衡阶段发展过度的交汇点，尽管行业重组的速度较慢，但这一方向不可逆转。尽管东风重组东南的案例有政府推动的意愿，但东南汽车的颓势也正是在中国车市高增长回落阶段出现，这反映出市场的自然淘汰特征。随着政府政策的不断出台以及整车制造商的逐渐转变，中国汽车产业格局散乱差的局面正在改变。

交易暂停

福汽集团的衰落过程，同是其面临被重组的过程。

根据中国汽车协会的统计，在2003年，中国汽车销量仅为400万辆时，东南汽车的销量曾达到83533辆，但经历了之后数年井喷式的发展，2010年，中国市场已突破1800万辆大关，东南汽车的市场份额却在不断下滑，销量一直徘徊在10万辆左右，逐渐沦为边缘品牌。重组福汽集团，已经成为市场的必然。

在东风介入重组福汽之前，北汽集团、广汽集团都曾是热门后选者。不过，福汽集团复杂的股权关系成为最大的障碍，尤其是旗下主要业务东南汽车背后更是牵扯着复杂的利益链条。这家合资公司由内地大股东福汽、外资股东三菱汽车以及台湾裕隆集团旗下“中

华”汽车分别占股50%、25%和25%。股权的分散导致决策权的分散，在经营管理、利益分配等多方面无法高效运作，导致公司业绩长期无法突破。

作为央企的东风公司，其产销量规模已居全国第二，且资金、政治资源及实力雄厚。对于陷入盈利泥沼的地方车企东南汽车，东风是以大吃小，在政府意愿的作用下，双方的兼并重组一度被业内看做是板上钉钉的事情，但在签约前夜不明原因的暂缓通知将此次收购案再次推上了舆论的风口浪尖，而当事双方的三缄其口更是让业界有了诸般猜疑。

调查显示，有62%参与人士认为东风能够并购福汽。持此观点的人士认为此次并购案可使双方获益，属于内陆型企业的东风汽车，围绕将来要打造国际化的目标，收购地缘优势明显的东南汽车将助力其出口业务的布局以及“大自主”战略的成型，而归属东风汽车之后也将有利于东南汽车将汽车业务重新纳入盈利的正轨。加之有政府在背后有意推动，双方也就重组方式、双方股权比例以及组织架构形式等达成初步框架，东风收购东南汽车只是时间迟早的问题。

不过，部分参与者给出了不同的意见，他们认为东风重组东南汽车之路“隐形”困难重重，东南背后牵扯着复杂的利益关系，除了福汽之外的两大股东三菱以及中华汽车将如何处理是重组的关键。此前北汽、广汽等国有汽车集团收购福汽失败已经给出了前车之鉴。

福汽集团董事长廉小强曾表示：“让他们继续传（关于东风重组福汽的传言），就像当年北汽要重组福汽一样，最后没有结果。”在我们的调查中，持此否定观点的人士占比11%。另外27%的参与者认为当前的形势还不明朗，政府层面的支持力度还不清楚。

国有资本成主力

虽然汽车行业的兼并重组行为并不多，但出现过的大型并购案例诸如一汽与天汽、上汽与南汽、广汽与长丰及吉奥，以及正在谈判阶段的东风与福汽，它们都有一个显著的共同点，这些案例都是国有汽车集团跨地区进行的并购行为。

这些并购的出现，与政府的政策之间紧密相连。2009年，中国政府出台了《汽车产业调整振兴规划细则》，拟通过兼并重组，形成2家至3家产销规模超过200万辆的大型企业集团，培育出4家至5家产销规模超过100万辆的汽车企业集团。其中还明确提出了鼓励包括东风汽车集团在内的四大车企在全国范围内实行兼并重组。2012年年初，国务院印发《工业转型升级规划》再次重申了提高汽车行业的产业集中度的重要性，并明文规定了到2015年汽车行业前10家企业的集中度要超过90%，这是中央首次对行业集中度的提升提出了明确的时间节点和量化目标。

调查结果显示，对于政府部门推动的汽车行业重组有何价值业内还没有形成较为统一的观点。有37%的参与者认为这种政府推动的汽车业重组价值不大，因为重组不能带来真正的竞争。29%的参与者则认为诸如这般重组案很好地响应了国务院关于提高汽车企业集中度的要求，此举可以实现优势资源的合理配置利用，有效的避免重复投资。

自2009年汽车产业发展规划调整以来，国内发生的兼并重组案例并不多，而且几乎都是由政府推动的，成效目前较难给出评判。

调查中，有34%的参与者认为由国有汽车集团发起对行业的重组，可以迅速做大规模，同时顺应国家意志、响应政府号召可以获得更大的政策资本。其次，有28%的参与者认为这种并购行为可以使得并购主体与并购对象的优势资源集中，整合产品及品牌，淘汰落后产能，全面提升集团整体的竞争力。27%的参与者认为，国有集团通过跨区域收购可以获得更多的壳资源，可以得到更多的地方政府的支持，为下一步扩张和跨地区布局做好储备。

日前，工信部出台了《关于建立汽车行业退出机制的通知》，这意味着未来的壳资源将越来越少，无论是对国有汽车集团民营企业而言，未来跨区域生产资质的获取都是竞争的关键。