大众收购保时捷规划出炉 8月1日合并生效

大众与保时捷合并规划出炉

2012年7月4日，大众汽车宣布将加快同保时捷合并的步伐，双方已经达成一致，预计交易额为44.6亿欧元左右外加一股大众普通股，从今年8月1日合并动作开始生效。

收购规划出炉

大众汽车集团旗下的大众汽车股份制公司（Volkswagen AG/Volkswagen Aktiengesellschaft，以下简称大众汽车或大众），将加速收购保时捷欧洲股份制公司（Porsche SE/Porsche Societas Europaea）的汽车业务，即后者旗下的保时捷股份制公司（Porsche AG，以下简称保时捷汽车或保时捷）。

目前双方已经初步达成一致，整合行为将从今年8月1日起生效。该合并模型使得大众收购保时捷的进度大为提前，比2009年双方协议中的认沽（Put）和认购（Call）方式加快了大约两年，并且具备更高的可行度。

保时捷股份制公司的资产已经整合入保时捷对控股有限责任公司（Porsche Zwischenholding GmbH，Gesellschaft mit beschränkter Haftung）名下。大众汽车在2009年以39亿欧元价格收购了保时捷对控股有限责任公司49.9%的股权，其余部分只有到2014年8月完成交易方能避开高达15亿欧元（约合19亿美元）的巨额税款，因而原先普遍认为2014年8月是双方合并的节点。

交易完成前股权结构

保时捷欧洲股份制公司将从交易中获得44.6亿欧元左右外加一股大众普通股，大众汽车则会将当前未持有的50.1%保时捷股权收入囊中。44.6亿欧元的估计值以协议中保时捷其余股权38.8亿欧元价值为基础，加上调整项目所需费用。这意味着届时大众将100%拥有保时捷汽车业务。而保时捷欧洲股份制公司依然持有此前购入的50.7%大众汽车股权。

交易完成后股权结构

合并互利

预计加速整合带来的协同综效（Synergies）大约为3.2亿欧元，大众和保时捷将各自占有其中的50%。