受益汽车刺激政策 券商看好乘用车上市公司

[导读]券商预计新一轮汽车以旧换新和汽车下乡政策将很快出台。新一轮汽车以旧换新政策或将主要针对一定范围的汽车实行以旧换新，重点选择小排量汽车，促进汽车节能环保。

近期不断有刺激汽车产业发展政策即将出炉的消息。券商研究机构认为，若新一轮的汽车消费刺激政策出台，将带动汽车行业出现反转，小排量车型或将重点受益。

汽车行业面临结构调整

民生证券认为，目前国内外经济方面并不乐观，汽车需求方面与2009年初极为相似。2008年四季度我国的GDP增速为6.8%，而根据民生宏观经济分析师测算2012年4月份GDP增速或已低于7%；2008年美国金融危机，2012年欧债危机，同样外需不乐观；2008年第四季度汽车销量增速为-8.2%，2012年一季度汽车销量增速为-4%，汽车产销下滑的态势继续延续。

中银国际认为，目前，我国汽车行业产业结构不合理、技术水平不高、自主开发能力薄弱、消费政策不完善等问题依然突出，能源、环保、城市交通等制约日益显现。2008 年下半年以来，随着国际金融危机的蔓延、加深和国际汽车市场的严重萎缩，国内汽车市场受到严重冲击，导致全行业产销负增长、重点企业经济效益下滑、自主品牌轿车发展乏力，我国汽车产业发展形势严峻。

结构调整是产业进一步发展的必然要求。汽车产业在经历了多年的高速增长后，必然要进行一次大的调整，以解决内部结构和外部环境积累的诸多矛盾，国际金融危机只是引发了结构调整期的提前到来。目前，我国汽车市场正处在增长期，城乡市场需求潜力巨大，汽车产业发展的基本面没有改变。为积极应对国际金融危机，保持经济平稳较快发展，必须加快汽车产业调整和振兴。

小排量车型或受益

券商预计新一轮汽车以旧换新和汽车下乡政策将很快出台。新一轮汽车以旧换新政策或将主要针对一定范围的汽车(如选择特定类型的车型、特定服务对象的小汽车等)实行以旧换新，重点选择小排量汽车，促进汽车节能环保。

银河证券认为，汽车下乡对拓展农村汽车市场、方便农民交通出行能发挥重要作用。这次汽车下乡的重点是选择小排量汽车，若财政补贴办法依然参照2009年的做法，即对农民购车给予车价10%的经济补贴，最高每辆补贴5000元人民币，微客的消费弹性将充分体现。参照2001-2005年轿车市场的需求弹性，在高速增长后，需求并未急剧萎缩，显示微客进入农村家庭已成趋势。因此考虑到价格补贴幅度为10%，正常微客的增长弹性为10%，微客的销量增长弹性为10%-20%。基于1-6月份的累计增速为-6%，预计微客年化增速将实现2%-7%的正增长。

中银国际也表示，国务院如果针对1.3L及以下排量汽车实施新一轮“汽车下乡”政策，有望拉动农村微客和微卡市场的需求，改善微客市场下滑的颓势。同时，生产小排量狭义乘用车的厂商也将受益。

投资建议方面，民生证券认为，上轮汽车下乡受益的车型主要是轻卡和微车，本轮下乡中有望纳入小排量轿车。以旧换新受益车型较广，有利于提振整个汽车行业销量增速。如果节能车补贴、汽车下乡、以旧换新政策落实，汽车行业基本面将彻底反转。总体看，乘用车是机构2012年必配品种，推荐长城、长安、上汽，激进投资者可选择弹性较大的江淮；商用车板块，推荐江铃汽车。