汽车销售增速放缓 零部件类公司受影响

截至10月19日，共有33家汽车类上市公司发布了三季度业绩预告，其中27家为零部件类上市公司。这些公司中有16家预计净利润同比下滑，13家预计净利润同比增幅在0%-50%之间，汽车销售增速放缓的影响已经蔓延至汽车零部件类公司。

值得注意的是，整车中的长城汽车（601633）、中通客车（000957）及零部件类中的日上集团（002593）预增幅度均超过50%，具有良好的市场竞争力；而整车中的一汽夏利（000927）、比亚迪（002594）和一汽轿车（000800）预减幅度均超过50%，零部件企业中的西仪股份（002265）业绩预计将大幅下滑500%。

三季度低于预期

虽然不少汽车类上市公司在半年报披露之时寄希望于下半年车市的好转及原材料价格趋稳，对三季报的业绩给予了乐观估计，然而下半年，汽车产销量增速放缓趋势并未有效缓解，且正是第三季度的利润下滑拖累了不少零部件类公司的业绩。

西泵股份（002536）三季报显示，今年1-9月公司实现净利润5537.36万元，同比下滑17.88%。其中，7-9月公司仅实现净利润375.56万元，同比大降77.77%，成为拖累业绩的主要原因，并使得公司半年报中预期增长-10%至10%的希望落空。公司表示，由于原材料涨价幅度高于往年且波动较大，且汽车行业整体景气度下降，公司业务发展速度低于预期。公司预计，2011年全年的净利润增幅在-30%至10%之间。

万丰奥威的三季报显示，今年前三季度公司的重组追溯净利润同比下降15.81%，而其中，7-9月公司净利润同比下滑33.53%。但与西泵股份不同的是，公司是依赖重组注入的优质资产使得业绩得以好转。公司三季报显示，报告期内公司对浙江万丰摩轮有限公司75%的资产进行了合并，其产生的归属于上市公司股东的净利润7292.74万元使公司净利润降幅缩小。

截至目前，汽车类上市公司中三季度业绩预期最好的是日上集团。公司预计，今年1-9月净利润将同比增长60%至80%。公司表示，无内胎载重钢轮产品凭借稳定的品质、优良的性价比以及同时覆盖OE和AM市场的较为完善的销售渠道，市场份额进一步扩大；同时，随着生产销售规模的扩大，单位固定生产成本随之降低；预计净利润将比去年同期较大幅度增长。

规模扩张经营难

我国汽车销售在2009年及2010年高速增长，快速扩张让不少公司分享了“牛市”行情，但大潮退去后不少公司也体会着“裸泳”的尴尬。

受汽车产业刺激政策退出等因素影响，自主品牌的市场份额下降。一汽轿车预计公司三季度净利润将同比下降50%-80%。比亚迪前几年规模盲目扩张导致的后患在逐步显现，公司上半年净利润同比下降88.63%，并预计三季度净利润同比下降85%至95%。期间，公司还对销售团队进行大幅裁员，以削减开支。

上游汽车零部件企业也存在类似状况。亚太股份（002284）预计1-9月归属于上市公司股东的净利润将同比下降0%至30%；公司表示，因受原材料价格上涨并持续在高位运行影响，产品成本高于预期，且行业整体景气度下降，公司业务发展速度低于预期。其实，公司上半年的净利润也仅仅微增2.12%，这其中除了上述原因外，还由于公司自2010年以来，陆续在重庆、安吉、长春、北京等地设立了多家子公司，这些新设立的公司目前处于筹备阶段或投入阶段，短期内未见效益产生，给经营带来困难并短期内拖累了利润。

业内人士表示，规模对汽车零部件类上市公司盈利影响很大，在车市增速放缓的背景下，平均产量下降将造成毛利率下滑及费用率小幅提升。我国零部件类上市公司应该加强技术研发，逐步向上游进军，才能实现可持续增长。