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沃尔沃或分拆上市 吉利期权“招安”高管

大家车网 2010-01-21 00:00 来源:时代周报   作者:

沃尔沃或分拆上市 吉利期权“招安”高管(2)

  显然,尹大庆一直致力于帮助吉利在健康有序的资本状态下实现快速扩张。

  分拆上市,是指母公司将资产的一部分转移到新设立的公司,再将子公司股权对外出售,在不丧失控制权的情况下给母公司带来现金收入的方法。国泰君安研究员戴涛认为,从现金流角度而言,吉利若将沃尔沃分拆上市,将有利于回笼更多现金。

  而所回笼的现金可以用于投入自主研发、绿色环保经济等,这将直接增强吉利的后续发展力。戴涛对此持认可态度。其实,自主研发平台、专利技术等一直被视为吉利闯荡国际市场的坚强后盾。数据显示,2009年吉利在研发上的投入超过10亿元,占公司销售额的8%。

  如此说来,分拆上市对吉利来说是件“一石二鸟”的好事,且将直接利好于整合后沃尔沃的发展,乃至吉利自身的发展。

  戴涛认为,分拆沃尔沃上市唯一的难点是沃尔沃的盈利状态—“只要沃尔沃实现盈利,便有望吸引投行”。2008年的数据显示,沃尔沃亏损16.9亿美元;2009年第三季度,沃尔沃净亏损为4.23亿美元,这已经是沃尔沃连续四个季度报亏。

  但他同时认为,在全球经济复苏,以及中国汽车市场雄起的背景下,吉利要让沃尔沃扭亏为盈并非一件不能完成的任务。2009年上半年,吉利控股的香港上市公司吉利汽车共销售汽车13.8万辆,销售收入59.5亿元,净利润5.96亿元。吉利庞大的销售网络和强大的销售能力,将有助于沃尔沃拓展中国市场和全球市场。

  兑现期权稳定军心

  事实上,吉利早已开始为下一步的资本扩张埋下伏笔。2009年9月23日,吉利控股的上市子公司吉利汽车与高盛的联营公司高盛资本合伙人(GSCP)签署协议,后者将通过认购可转债以及认股权证投资吉利汽车。若全面行使,吉利汽车有望获得25.86亿港元。

  双方当时均否认此举与沃尔沃相关。但戴涛认为,大投行拥有大批优质客户群,对吉利来说,若未来考虑将沃尔沃分拆上市的话,高盛或可能从中起到搭桥牵线的作用。

  按照惯例,高盛的投资周期一般在3年左右。并购沃尔沃后,如何安顿沃尔沃的高管队伍,这是摆在吉利面前的一个大难题。按照欧洲做法,大企业高管的遣散费相当高昂。尹大庆暗示,吉利并非没有找到解决这一问题的方法,这可以从吉利对DSI的并购案中揣摩出蛛丝马迹。

  据尹大庆透露,并购DSI之初,曾遇到部分人员流失的状况,但吉利并没有派人去管理DSI,仍主要由其管理层继续管理。此外,在个人待遇方面,不仅给工资奖金,还给期权,这样随着公司的发展,高管的期权收入可能超过奖金,甚至更多。

  就在1月14日,吉利刚兑现了一次期权,培养了一批千万富翁。这使得尹大庆谈到“招安”的问题时,底气特别足。

  戴涛表示,目前,吉利在并购及管理上与国际惯常做法接轨,因此其拿下沃尔沃之后,很可能继续延续期权的做法,这样既可以减少一大笔遣散费的支出,也能留住人才,稳定军心,有利于缩短整合期。

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关键词:沃尔沃XC90   责任编辑: 黄念

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