国际油价暴跌 中国如何应对油市震荡

　　近期全球金融领域风云变幻，国际原油市场也随之跌宕起伏。9月23日国际油价单日暴涨16美元后，又于29日上演了单日暴跌10美元的行情。纽约商品交易所11月份交货的轻质原油期货价格收于每桶96.37美元，一周之内国际油价震荡幅度达到了20％。究竟是哪些因素造成国际油价暴涨暴跌呢？在扑朔迷离的国际油市变动面前中国又该如何应对？

　　----金融因素诱发国际油价暴跌油市投机成分占较大比例

　　9月29日，美国国会众议院否决了布什政府提出的7000亿美元的金融救援方案，投资者对未来经济形势和原油需求的走势更加悲观，当日国际油价因此暴跌超过10美元。分析人士指出，金融因素是近期国际油价暴跌的诱因，美国和全球经济衰退还远未结束，在不容乐观的宏观经济背景下，普通消费者和企业都将减少能源消费。左右国际油价的最基本的因素－－供需平衡发生变化的时候，油价必然走低。

　　两周前，国际油市出于同样的原因上演了同样的暴跌行情。9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司宣布破产，第三大投资银行美林公司则被美国银行收购。随着美国金融市场掀起狂澜，市场预期美国经济陷入衰退，原油需求严重放缓，15日纽约原油期货价格逼近90美元关口，16日盘中最低下探至每桶9.51美元。

　　分析油价涨跌，基本指标即是供需因素。美国经济总量和消费量均列世界第一，在经济不景气的状况下，高涨的油价对原油需求起到了明显的抑制作用。而供需因素给国际油价定下基调后，金融因素成为近期左右石油价格的主要原因。厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强教授认为，虽然投机并不是油价的决定因素，但投机行为从供需两方面对油价进行了放大，加剧了国际油价涨跌幅度。

　　从经济学角度来看，供求关系决定商品的价格，而供求关系在短时间内一般不会发生天翻地覆的变化——尤其对于石油这样的大宗商品而言。美国众议院能源商务委员会今年的报告称，2000年1月，纽约商交所原油期货交易合约中的37％为“投机交易者”持有，到今年4月这一比例已大幅攀升至71％。而“商业交易者”所持合约的比例则大幅下降。据不确切统计，目前国际商品期货市场的投机资本多达2600亿美元，其中50％用于石油期货合约交易。而五年前，这一数量仅为130亿美元。

　　----国际油价持续震荡商品市场牛市并未终结

　　按照目前的需求减少速度，近期似乎没有什么因素可以支撑高油价，短期内国际有价下跌的行情已经显而易见，很可能在100美元附近徘徊，需要一段时间来寻找新的平衡点。

　　国家发展改革委能源研究所研究员周大地指出，当前国际油价在每桶１００美元上下波动实属正常。近期对世界经济的悲观预期导致全球石油需求预期下降，但石油供应商对生产能力的控制是近期油价不会继续大幅下挫的主要原因。在全球经济走势不确定性增强的背景下，国际石油市场供需双方正在博弈中探索新的价格平衡点。

　　国际油价暴跌是否会带领商品市场进入熊市？多数商品交易员给出的答案是否定的。石油作为不可再生的稀缺性资源，在现代经济中工业血液的作用不可替代。发达国家对于这种基础性能源有着非常稳定的需求，而新兴市场国家对于石油的需求每年持续增长。中国现代国际关系学院世界经济研究所所长陈凤英认为，大宗商品期货市场尚不存在由牛市转向熊市的基础。同以往几次石油危机不同的是，以前，油价高涨主要由供应中断引起，而此轮油价上涨主要缘于全球石油需求迅速增加，其推动力量包括新兴市场经济体。如果支撑世界经济增长的新兴市场及资源出口国经济能够继续保持较快增长，大宗商品价格不会大幅下降步入熊市。

　　此外，美元特殊地位的石油报价体系使得原油交易染上了浓厚的金融色彩。美国借助美元定价机制、美国人定价影响以及机构交易力量，主导着石油价格走势，市场价格因而顺势调整。以2007年9月18日美元指数为基准来测算，纽约商品交易所轻质原油实际价格上涨57.3，名义价格上涨71.8，美元贬值对原油价格上涨的贡献比率为14.5。目前美元指数在80附近已经上涨乏力，未来国际油价在弱势美元的支撑下仍有较大上涨空间。

　　----国际油价暴涨暴跌中国需冷静应对

　　目前，中国原油价格已经与世界接轨，而成品油价格仍实行管制，国际油价的暴涨，使得成品油价格与原油价格之间形成“倒挂”。在国际油价高涨的情况下，中国炼油企业高价进口原油，在销售中又必须以低于生产成本的成品油价格出售给消费者，这就造了石化企业越炼油亏损越大的现象，严重影响企业炼油的积极性，往往在用油高峰时出现“油荒”，尤其是一些民营加油站关停频繁。

　　为避免“油荒”问题频繁出现、让商品价格反映资源的稀缺程度，中国成品油价格改革的呼声持续了多年。中国早已明确了资源性产品价格改革的目标和方向，制定了石油价格综合配套改革方案，目的是逐步理顺价格关系，充分发挥价格机制在能源市场的基础性作用。然而，从1998年的《原油成品油价格改革方案》到２００６年的《石油价格综合配套改革方案》，由于担心整个社会不能承受成品油价格上涨带来的通货膨胀压力，既定的成品油价格改革方案一直未能选择到良好时机实施。

　　那么，资源价格的改革如何进行？日前，国家能源局局长张国宝给出的答案是，“成品油、电力等能源价格定价机制改革需要步骤迈得稳妥，寻找合适的机会，并需要周密的设计，以减少对各经济层面的影响。”

　　国家发展与改革委员会能源研究所所长周大地认为，中国的成品油价格改革不必视国际油价回落“相机而动”，关键是要尽快解决价格机制问题，把燃油税加到成品油价格组成内容上，让价格确实反映资源性产品的稀缺程度。成品油价格改革关键在于能源价格体制和税收配套改革需要同时推进。

　　能源价格改革是长期目标，无论是调价何时进行，都要考虑宏观经济环境和下游承受能力。“稳定国内油价”仍是成品油定价机制改革的前提。从国际油价回落带来的输入性通货膨胀压力有所减小的角度考虑，中国应该立刻着手和国际油价接轨接轨，但不能忽视中国农产品生产、流通领域对成品油的巨大需求，满足这些需求是国民经济稳定的基础。国内成品油价格改革必然会令汽油、柴油价格从目前的低价位走高，继而抬高相关产业的生产成本，最终可能给本已较高的居民消费价格指数的涨幅带来影响。

　　成品油定价机制改革走渐进性的发展道路或许能够有助于推进我国进行能源价格机制改革。就目前而言，中国成品油市场可以加快价格调整频率，最终实现由市场竞争形成价格。国务院发展研究中心市场经济研究所综合研究室主任邓郁松认为，成品油定价机制改革的第一步是要理顺价格水平，继续由国家物价主管部门来确定基准价，同时给石油经营企业一定自主浮动的空间，加快价格调整的频率，与国际油价接轨；第二步推进整个石油行业的改革，实现由市场竞争形成价格的最终目标。